周六福環境分析?在我國珠寶首飾行業，“周氏家族”成員衆多：周大福、周六福、周大生、周生生與其他幾個品牌相比，目前尚未上市的隻剩周六福了不過很快，周六福或将擁有自己的股票代碼，下面我們就來說一說關于周六福環境分析?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

周六福環境分析

在我國珠寶首飾行業，“周氏家族”成員衆多：周大福、周六福、周大生、周生生。與其他幾個品牌相比，目前尚未上市的隻剩周六福了。不過很快，周六福或将擁有自己的股票代碼。

近日，周六福的運營主體周六福珠寶股份有限公司（以下簡稱周六福）第二次向證監會遞交招股說明書，依舊将目光标準A股市場，拟發行不超過5000萬股，募集10.9億元用于項目建設和補充流動資金。

值得注意的是，周六福于2019年5月首次向證監會遞交了招股說明書，但受審計單位廣東正中珠江會計師事務所（以下簡稱正中珠江）被證監會立案調查的影響，周六福的IPO審查被“中止”。而更新後的招股說明書顯示，周六福2019年财報的審計單位仍為正中珠江，這一情況引發了業界的廣泛關注。踩雷正中珠江、卷入超百起訴訟、自身存在運轉資金不足……周六福闖關A股IPO迷霧重重。

現金流不穩

與周大福、周大生和周生生的創始人均姓周不同，周六福的創始人并非姓周，而周六福也并非來自中國香港。據了解，2004年，李偉柱和李偉蓬兩兄弟在廣東深圳創立了周六福，經過十幾年的發展，周六福在國内珠寶界站穩了腳跟。招股說明書顯示，李偉柱、李偉蓬兄弟通過直接、間接等方式合計持有周六福94.58%的股份。

雖然創始人不姓周，但周六福一開始就主動加入“周氏家族”，難免讓市場覺得有跟風之嫌，尤其與周大福、金六福、六福珠寶等品牌混在一起，更是給人“傻傻分不清”的感覺。

财務數據顯示，2016-2018年及2019年上半年（以下簡稱報告期内），周六福的營業收入為5.32億元、9.62億元、16.79億元和9.85億元，2017年的營收同比增長81%，2018年同比增長75%；同期淨利潤為0.56億元、1.40億元、3.03億元和1.78億元，2017年同比增長153%，2018年同比增長115%。

周六福表示，加盟店數量的增加提升了公司業績。截至2019年6月底，周六福共有加盟店3050家，報告期内分别增加了182家、489家、529家和269家，而自營店的數量一直隻有20家。報告期内，加盟模式收入在公司營收中的占比為90.69%、86.45%、82.18%和80.50%。

更新後的招股說明書顯示，周六福近兩年營收、淨利的增速都遠超同行水平，這主要受益于周六福在加盟模式主導下實行的“渠道優先”戰略。然而，過度依賴加盟模式，也使其在現金流、産品管控和存貨管理等方面，存在諸多風險。

以現金流為例，雖然加盟商助推了周六福的業績，但其現金流卻并不穩定。報告期内，周六福的經營現金流淨額為0.53億元、1.28億元、0.82億元和-0.42億元。

有分析認為，周六福經營現金流不穩定的另外一個原因是“突擊分紅”。據招股說明書披露，周六福曾于2017年6月、2017年8月、2018年5月和2018年8月四次分紅，累計分紅金額2.31億元。

深陷訴訟泥潭

如果說分紅與募資是周六福主動而為，那麼，深陷超百起訴訟泥潭，則是周六福激進、野蠻擴張中惹下的麻煩。

動畫作品《喜羊羊與灰太狼》可以說是家喻戶曉，周六福就曾被該作品的制作方廣東原創動力文化傳播有限公司（以下簡稱原創動力）告上法庭。原來，周六福銷售的系列形态吊墜帶有“喜羊羊與灰太狼”系列卡通形象。原創動力以周六福及其部分加盟店侵犯其《喜羊羊與灰太狼》系列作品的卡通形象著作權等為由，将其列為被告起訴至法院，要求立即停止侵犯并賠償經濟損失及合理開支。

訴訟曆經多年，直到2019年3月，山東省高級人民法院作出終審裁決，周六福敗訴，并賠償原創動力相應損失。截至2019年9月11日，周六福實際支付了上述判決所确定的賠償款及訴訟費。

與香奈兒的訴訟也備受業内關注。2017年3月至201年7月期間，香奈兒以周六福及其加盟店為被告提起的商标侵權糾紛訴訟案件達13宗，理由是其認為周六福部分加盟店銷售

侵犯其商标權的商品。去年12月，雙方達成和解協議，周六福及其部分加盟商賠償香奈兒55.99萬元，涉案加盟店進行了關店等整改措施。

除了香奈兒，周六福還與行業國際巨頭卡地亞發生商标侵權糾紛。2019年2月，雙方經法院調解達成和解協議，周六福及其部分加盟店合計賠償卡地亞80萬元。

類似侵權糾紛不在少數。2019年5月，宏聯國際貿易有限公司以周六福銷售的“大嘴猴”不同形态的黃金産品侵權為由，将周六福、山東九州商業集團等告上法庭，要求停止侵犯其美術作品複制權、發行權行為并賠償損失。

最新的一起訴訟案是由深圳詩普琳珠寶有限公司發起，其稱周六福電商使用“MEMORA/詩普琳品牌形象設計”作品構成侵權，将周六福及周六福電商告上法庭，要求停止侵犯并賠償損失。

據媒體不完全統計，截至目前，周六福攤上的訴訟超過120起（含其為原告）。周六福惹上的麻煩不斷，或将是未來持續發展的絆腳石，亦或是本次IPO的重要障礙。

此外，周六福還面臨對加盟商品控不力、商标侵權糾紛等情形，這些問題都可能對周六福的IPO造成影響。

據媒體報道，周六福旗下的加盟門店所售商品曾多次被爆出貴金屬質量、标識不合格等問題，由此被廣州、上海、深圳等地的質檢部門處罰。

對此，周六福表示，公司一直高度重視對加盟店銷售産品質量關的把控，從上遊采購、中遊生産、下遊督導等各環節的把控措施，未來将繼續嚴格、細化流程及實務操作，不斷減少此類問題。

（綜合自：長江商報、國際金融報）

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