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下周重要财經預告

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今日聚焦

1. 中金公司：預計美國貨币政策将維持從緊态勢

2. 招商證券：通脹預期差或令6月海外波動重現

3. 方正證券：在中長期維度油價将繼續維持高位

4. 中信證券：下半年全球新能源汽車市場需求高企，高增長趨勢有望延續

5. 光大證券：頭部公司騰訊、網易再次獲得遊戲版号，提振遊戲行業市場信心

6. 東吳證券：醫藥闆塊做空動能枯竭，四季度有望迎來反攻行情

7. 銀河證券：下半年房地産行業局面大概率将迎來改善

8. 摩根大通：下調哔哩哔哩-SW目标價至230元，評級「增持」

9. 摩通大通：中國海洋石油未來三個月或持續回購 ，評級維持「增持」

10. 高盛：首予特步國際買入評級，目标價13.7港元

11. 中信證券：維持蔚來-SW買入評級，目标價181港元

研報觀點精選一、宏觀大市

• 中金公司：預計美國貨币政策将維持從緊态勢

中金公司認為，美國通脹超出預期或使美聯儲于9月加息75個基點，繼續大幅加息也是「難而正确的事」。對于後續通脹的判斷：本輪美國通脹受到兩個「螺旋」支撐，較為頑固，核心CPI同比增速在2024年底前可能都難以回到2%。為對抗通脹，美聯儲或加息至4-4.5%，在這之後不再大幅加息，但也不會很快降息，美國貨币政策将維持從緊态勢。對于資本市場，美國「股債雙殺」或未結束，美元或維持強勢，我們離「市場底」可能還有很長距離。

• 招商證券：通脹預期差或令6月海外波動重現

招商證券認為，9月加息75bp看似闆上釘釘，通脹數據公布後市場甚至開始有下周加息100bp的預期（概率仍低，但不排除這一可能）。如果後續發展符合預期，目前或是最鷹階段，9月FOMC有望成為分水嶺，在兼顧資産表現的前提下中期選舉前後美聯儲表态或轉向溫和，年底前後結束加息仍可期。

未來一周市場或重現6月波動。6月10日公布5月CPI，數據大超預期，令市場快速為6月FOMC加息75bp定價，4個交易日海外股債雙殺。預期差乃一切波動之源，回到當下，8月核心CPI超預期或令市場重新擔憂加息前景，未來一周海外股債波動或再次加劇。

• 方正證券：在中長期維度油價将繼續維持高位

方正證券認為，在中長期維度油價将繼續維持高位，未來3-5年能源資源有望處在長景氣周期。2015-2021年全球原油上遊投資不足，2021年油價回暖并未大幅提振上遊資本開支，疊加俄烏沖突擾亂供給，導緻當下原油供應緊張。從現有産能看，用于打新井彌補老井産量衰減和應對油田開采成本上漲的資本開支減少，産能衰減 開采成本上漲問題将進一步導緻原油供應偏緊。看好油氣價格高位下油氣油服企業配置機會。

二、行業闆塊

• 中信證券：下半年全球新能源汽車市場需求高企，高增長趨勢有望延續

中信證券指出，随着優質車型加速投放，經濟形勢回暖向好及多地政策、法規推動，判斷2022年下半年全球新能源汽車市場需求高企，高增長趨勢有望延續。從全球視野看，中國電動化供應鍊快速發展、最為完善，龍頭企業已供應海外，作為全球優質制造資産的價值凸顯。推薦具備全球競争力的新能源汽車供應鍊以及細分賽道優質企業。

• 光大證券：頭部公司騰訊、網易獲得遊戲版号，提振遊戲行業市場信心

光大證券表示，随着22M9遊戲版号的下發，版号監管後續有望進入常态化階段，為遊戲行業帶來确定性增量。同時，騰訊、網易22年首次獲批版号有利于頭部公司加速釋放遊戲存量，帶動業績增長。維持互聯網傳媒行業「買入」評級。預計22年後續每月維持70款左右遊戲版号下發，全年預計發放524個版号左右，騰訊、網易等頭部公司後續有望繼續獲發版号，我們推薦近期出海收入表現佳，堅持精品化研發路線、内容為王的廠商。

• 東吳證券：醫藥闆塊做空動能枯竭，四季度有望迎來反攻行情

東吳證券研報認為，四因素導緻醫藥闆塊做空動能枯竭、四季度有望大反攻：其一疫情後複蘇及醫保支出穩增長。其二創新藥政策端回暖。其三醫藥闆塊估值較低，處于約近十年較低位置。其四，醫藥闆塊被公募基金嚴重低配，做空醫藥闆塊動能枯竭、低位醫藥闆塊有估值修複的内在驅動。四季度應把握兩大投資機會，一方面是疫情精準科學防控帶來的疫情後複蘇的機會，後疫情時代，醫美、醫療服務等消費醫療将迎來恢複性增長；另外一方面是尋找三季報超預期及估值切換共振點，重點配置科研服務、消費醫療、處方藥及集采後耗材等。

• 銀河證券：下半年房地産行業局面大概率将迎來改善

銀河證券研報稱，目前房地産行業的關注點在于銷售能否複蘇以及房企盈利能否修複，目前最關鍵的是恢複市場信心，本輪銷售的修複較之前更加艱難和曲折。銀河證券認為政策更大程度的實質性寬松已經在途，房貸利率仍有下降空間，需求側政策演繹範圍加大，化解風險的資金支持和各方合力正在孕育，下半年行業局面大概率将迎來改善；土拍市場優質地塊比例加大，溢價率處于曆史低位，中長期來看，土地市場的良好環境将促使強信用房企盈利率先企穩。

三、個股方面

• 摩根大通：下調$哔哩哔哩-SW(09626.HK)$目标價至230元，評級「增持」

摩根大通發表報告指，哔哩哔哩-SW股價于第二季過後下跌了18%，相信主要由于第三季的收入指引較市場預期低4%，反映高檔會員下跌及來自「貓耳」的内容收入延遲。另外，管理層指引今年第四季的經調整淨利潤率為負30%，雖然較第二季的負40%改善，但低于市場預期的負25%。該行下調哔哩哔哩股份目标價，由270元降至230元，評級維持「增持」。

• 摩通大通：$中國海洋石油(00883.HK)$未來三個月或持續回購 ，評級維持「增持」

摩通發報告指，中海油開始H股回購行動，昨日(13日)斥逾1.49億港元于聯交所回購1493萬股，每股平均回購價約10港元。而中海油股價昨日上升1.7%，對比同業中石油(0857.HK)為上升0.3%，恒指則為下跌0.2%。摩通估計，中海油在未來三個月或會持續購回H股，因該行預測集團現價僅反映油價每桶約65美元水平，維持對其股份「增持」評級，目标價15港元。該股現報10.18港元，總市值4849億港元。

• 高盛：首予$特步國際(01368.HK)$際買入評級，目标價13.7港元

高盛發布研究報告稱，首予特步國際「買入」評級，目标價13.7港元。公司是繼安踏、李甯之後的第三大中國運動服飾品牌，2021年的市場份額約為4.6%。該行預計，特步2021-24年銷售額将實現增加22%，淨收入增加22%，而内地運動服裝行業增長10%，意味着2024年市場份額增長至6%。随着其股價從最近高位回落29%，認為風險回報具有吸引力；相信在體育參與度增加、由産品創推動健康的競争格局，預計中國運動服裝的結構性增長故事保持不變。

• 中信證券：維持$蔚來-SW(09866.HK)$買入評級，目标價181港元

中信證券發布研究報告稱，維持蔚來-SW「買入」評級，預計到2024年可扭虧為盈，GAAP淨利潤取得13億元人民币，目标價181港元，有望獲得價值重估。該行認為公司旗下NT2.0平台産品（特别是ET5）的上市走量有望逐漸打消市場的擔憂。報告中稱，對标燃油車競争格局，蔚來所在的豪華車電動車市場穩态的集中度或更高，且受益于消費升級長期将持續擴容。

編輯/new

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