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“逗号，人生最美好的停頓。”這是首旅如家官網上對逗号公寓感性詩意的描述。而一場并購，或讓逗号公寓在如家畫上句号。

5月29日，安歆集團宣布戰略并購逗号公寓，開啟城市布局及運營規模的擴張。逗号公寓将全部以員工公寓形式進入安歆的運營管理體系，交易完成後安歆公寓床位數将超10萬張。

逗号公寓成立于2015年7月，由如家酒店集團聯合紅杉資本、易居中國推出，主打長租式青年公寓。這是繼華住集團成立城家公寓、鉑濤集團成立窩趣公寓後，又一家連鎖酒店集團進入長租市場，三者被稱為酒店系長租公寓的“三駕馬車”。

逗号公寓初創時，時任執行總經理陳意曾表示，“多年住宿服務、連鎖擴張的行業背景”是逗号公寓的優勢之一。業内也普遍認為，天然的酒店從業背景使進軍長租市場的酒店企業在建設和管理等方面都有優勢。

不過，長租公寓的風起雲湧，多是資本在背後推動。随着資本退潮，市場也悄然降溫，洗牌已然在進行，未來長租行業的競争也将從早期的野蠻生長向精細化運營轉變。酒店企業在長租領域的生存現狀，是否如預想中的一樣美好？這似乎仍然是個問題。

“逗号”公寓畫上句号？

從2015年開始，“租購并舉”政策風起，長租公寓逐漸站上風口，多方力量開始大舉進軍長租公寓市場。其中，三股勢力最為強大：一是互聯網創業公司，如魔方、YOU 等；二是房地産企業，如萬科、旭輝、華潤置地等；第三則是酒店集團。

2015年1月，雅住公寓管理（上海）有限公司成立，開始運作逗号公寓。随後，2016年1月和2016年10月，面向20-26歲“新社會人”的青巢公寓、為企業提供一站式住宿的藍領公寓“逗号之家”相繼成立，如家旗下的長租公寓陣列至此齊備。

如家在長租公寓領域不是沒有野心的，逗号公寓的運維團隊有十幾年的連鎖酒店管理及後端網絡開發經驗。如家想做的不止是基礎服務，還要打造“社交化公寓”，其市場營銷團隊均來自互聯網，他們希望用互聯網思維做創意營銷。截至目前，逗号公寓已進駐19個城市，為公寓業内進駐城市最多的品牌。

長租公寓也被視為酒店行業在競争日趨激烈、盈利連年走低情勢下的一個新增長點。2015年12月，首旅酒店斥資110.5億元收購如家已發行的全部流通股股份，通過合并方式實現如家的私有化。

彼時，首旅集團董事長段強在接受媒體采訪時表示，首旅酒店收購如家是為了與集團旗下同檔次酒店品牌形成合力，對酒店闆塊現有模式進行調整，包括青年公寓、職工公寓、養老公寓等。

但兩年之後的2017年底，坊間即傳出逗号公寓出現戰略發展和資金等問題， 原CEO陳意也離職、回到原單位華住集團，據傳大部分團隊也随後解散。如今，盡管首旅集團總經理孫堅表示随着城鎮化戰略、大城市戰略的推行，藍領公寓市場蘊含巨大的市場需求，逗号公寓還是被首旅如家在一定程度上放棄了。

安歆集團高級副總裁黎月珍對時代财經強調，雙方的合作是“全面的戰略合作，首旅如家還是逗号公寓的股東”，但拒絕透露雙方的股權比例。

安歆成立于2014年，主打企業員工公寓，客戶來源為中高端酒店、連鎖餐飲，物流、航空、教育等行業。

這是一場“各取所需”的合作。“逗号公寓看中的是安歆對長租公寓的精細化運營及運營效率，而我們看中的是逗号公寓的城市布局特别廣，還有如家這樣的‘背景’。” 黎月珍稱。

魔方生活服務集團副總裁金喆表示，長租公寓走到今天，更多的是開放和共生。如安歆集團和逗号公寓的合作一樣，未來業态的發展也會是這樣，各取所長。

骨感的酒店系長租公寓

公寓和酒店都是重服務的行業，長租公寓也被認為與連鎖酒店具有模型對标的關系。連鎖酒店的成本控制、會員制和差異化經營等三大核心優勢，以及标準化管理、運營系統、完善的加盟體系、品牌溢價能力等天然優勢，被認為有助于其直接切入整棟式公寓領域。

因此，酒店系曾一度被認為會成為長租公寓的主流力量，各方資本也相繼湧入。2015年，華住集團成立公寓品牌城家公寓；2017年7月，城家公寓獲得華住酒店集團和IDG資本5000萬美元Pre-A輪融資。

2015年4月，鉑濤集團旗下唯一的連鎖公寓品牌窩趣公寓成立，2017年8月獲得58同城領投的5000萬元戰略投資。今年2月，窩趣公寓完成B輪融資，魔方（中國）投資有限公司領投近2億元。

不過，即便有資本的厚愛，因投資回報率低、資金回報周期長的行業特性，長租公寓似乎發展得并不如意，管理、資金等問題相繼曝出，部分還陷入“賠錢賺吆喝”的境地，資金鍊斷裂、創始人跑路等行業亂像層出不窮。

酒店系長租公寓亦在所難逃。華住集團總裁、城家董事長兼CEO金輝在今年年初接受媒體采訪時曾坦誠，現階段目标人群的收入水平還很難與長租公寓的産品、服務供給成本相匹配。

窩趣的淨利潤虧損也一路上揚，2015年淨利潤虧損246萬元，2016年虧損擴大至585萬元。截至2017年前3個月，淨利潤虧損達234萬元。2017年6月，窩趣第一大股東鉑濤集團拟以1200萬元的價格轉讓持有的窩趣16.4％的股權。

房東東創始人全靂透露，長租公寓整體盈利難，拖累上市公司業績，而且需要不斷輸血，這已經偏離當初的投資想法，停止發展是早晚的事情。

黎月珍表示，資本的力量和政策的導向下，很多外行人進入長租行業，但進來以後掌握不了運營和管理的關鍵點，做的項目可能虧損厲害，慢慢地就退出了。

“每個行業在萌芽或前期發展階段都會遇到這樣的情況。現在是行業的平穩期和品牌公寓的升級叠代期，考驗大家的運營及财務、内控等各種管控能力。”

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