從2012年到2022年，汽車出行産業不斷變遷，創新技術更叠湧現，新賽道及新玩家紛紛上場，市場格局加速重塑。同時，資本市場也曾一度熱度高漲，又遭遇寒冬。當熱度退去、泡沫破滅，汽車出行産業發展最終回歸到技術本身。

在此背景下，億歐智庫、億歐汽車、億歐數據聯合撰寫并發布了《2012年-2022年中國汽車出行産業投融資回顧及展望》，通過追溯中國汽車出行産業近10年的投融資情況，洞悉産業發展趨勢及變革規律。從資本市場這樣一個産業發展“橫截面”的角度，梳理投資行為，希望能夠幫助投資者及相關企業，發現行業潛在機遇，共同助力中國汽車出行産業更好的發展。

過去10年，中國投融資市場經曆了前所未有的高速增長，也經曆了資本寒冬、疫情等多重壓力與低谷。2021年，投融資市場整體呈現複蘇趨勢。 其中，汽車出行産業共發生投融資事件總金額達8780.9億元、事件數量4476起。在中國投融資市場整體金額4.95萬億、事件數量8萬多起的總量中，汽車出行産業投融資金額占比17.7% ，數量占比5.6%。總的來看，近五分之一的金額總量占比，表明汽車出行産業在投融資整體市場中仍占據着十分重要的地位。

10年裡，有頂層政策的戰略引導，有供給端的推動，有需求端的拉動，品牌競争格局經曆了一輪又一輪的洗牌，技術和産品的更新也層出不窮。

從一級賽道來看，整體在2015年-2018年經曆了投融資數量的大爆發。2018年後，随着資本市場的逐漸冷靜，各細分賽道的投融資事件均随着大趨勢減少。前半階段模式創新的賽道如汽車服務及流通、出行科技等是主流吸金方向。後半階段則以自動駕駛及新能源汽車賽道為代表，自動化、智能化成為資本市場關注的重點，占比均超過當年投融資事件總量的20%。

結合投融資事件數量及總金額，億歐智庫總結出近10年汽車出行産業的8個熱門賽道，分别是：汽車後市場、動力電池、共享出行、兩輪共享出行、汽車金融、二手車、自動駕駛核心部件、新勢力造車。

汽車後市場在“大衆創新、萬衆創業”的背景下，走進了蓬勃發展期。在2015年達到頂峰259起後，開始逐年減少。由于後市場門檻不高，不少科技及互聯網企業都積極搶占“風口”。同時，後市場服務類型也從傳統的汽車本身如維修、保養向外延伸，特别是一些基于新消費、數字化的增值服務成為其發展的重中之重， 如個性化美容、智慧泊車等領域。

動力電池賽道在2012年初現熱度，随後，進入了漫長的低迷期。2022年，資本市場回暖，動力電池也再次成為資本的“寵兒”，僅上半年事件數量在二級賽道中的占比就高達21.9%。在投融資方向上，資本對于産業鍊上遊話語權訴求的提升，使原材料企業獲得大量投資。具體表現為，2012年原材料企業獲得投資僅為電池生産商的一半，2021年則幾乎持平。

共享出行曾經是資本市場青睐的“寵兒”，2015年—2017年，随投融資大市場環境整體向好。2018年後開始斷崖式下跌，如今已經逐漸走下“風口”，每年平均僅發生十餘起投融資事件。

兩輪共享出行2013年才開始被資本關注，曾經短期熱度高漲。但企業競争激烈，行業亂象明顯，2019年熱度過後，整體數據呈現斷崖式下跌，近三年每年僅發生不到5起投融資事件。

汽車金融受政策影響明顯，2015年國務院辦公廳發布的《關于加快融資租賃業發展的指導意見》，鼓勵通過融資租賃發展新能源汽車及配套設施，推動了行業的快速發展。2018年和2020年先後出台了監管政策，收緊融資租賃牌照，限制杠杆倍數。強監管下，投融資熱度退減，2018年汽車金融投融資事件僅為35起，2020年，則僅為5起，行業整體進入洗牌階段。

二手車在互聯網和投資熱潮的背景下，自2014年開始成為資本追逐的新熱點，2015年達到近10年最高點55起，随後的4年間，二手車市場投融資事件數量小幅下滑但持續火熱。2020年及以後，整體投融資金額及數量随着疫情的發生明顯減少。

自動駕駛核心部件自2014年開始在資本市場上持續升溫，2021年迎來近10年的高峰，共吸金57.3億元。同時，在21個二級賽道中的數量占比高達13.7%，首次突破了十分之一。此外，近兩三年業内關于 “激光雷達是自動駕駛必需品”的聲音，讓激光雷達相關企業迎來了爆發式增長。2021年，激光雷達企業共獲投資超過32億元，占自動駕駛核心部件總投資的56%。

新勢力造車投融資金額總量巨大，尤其是近三四年，造新能源車已經成為了一種“創業共識”。新勢力們不斷的籌集資金，以開發續航裡程更長、更加安全的電動汽車，同時還要投入巨資向消費者宣傳産品。因此，在具體數據上就表現為：投融資事件數量雖然僅發生了131起，但卻産生了1539億元的金額總量。

從投資輪次來看，投資注意力從初期的投“早”變為現在的投“好”。自2017年開始，整體中後期投資（發展階段、成熟階段、戰略投資）數量超過了早期投資，表明企業的成熟度逐漸提高，從早期的概念驗證階段，逐漸進入到了商業模式的建立階段。

億歐智庫認為，多個熱門賽道的大量初創企業希望通過“燒錢”換取“流量”，因此投資曾一度聚焦于早期階段，但這些公司大多隻能獲得前一兩輪融資，最終被時代浪潮淘汰，無法持續。

從IPO退出角度來看，近10年共計77家中國汽車出行企業成功上市，融資規模達2092億元。其中退市4家，3家為共享出行企業，1家為自動駕駛企業。整體形成“創業闆-科創闆-滬深主闆-港交所-海外上市-北交所”由多到少的資本市場結構。其中，動力電池企業IPO數量最多，共享出行企業和新勢力造車則是最為“燒錢”的賽道。

此外，近10年，在新三闆挂牌的企業高達76家，遠超創業闆和科創闆之和。但新三闆企業上市多，退市也多，可見新三闆并非汽車出行産業的最佳上市途徑。億歐智庫認為，當資本泡沫退去，企業必須經曆大浪淘沙的重新洗牌，汽車出行産業的優勝劣汰在新三闆市場可窺見一斑。

在投融資事件的地域統計中，北京、上海和廣東三地成為了近10年汽車出行産業的資本彙聚地，投融資事件數量均超過700起。但從城市群來看，整體上京津冀的存在感越來越弱。城市空間承載力的有限條件、整體産業優勢不明顯等因素，使其已然處于被以大灣區為代表的“後起之秀”追趕的尴尬境地。

億歐智庫認為，未來汽車出行産業大方向仍将延續“新四化”。在資本市場整體冷靜之後，整個産業的發展趨勢将更進一步的體現在五方面：緊追政策風口、競争重點左移、技術牽引需求、重視創新轉化及自主創新崛起。同時，創新鍊、價值鍊、産業鍊高度協同下的企業投資者CVC，也将成為産業投資中的新勢力。

億歐智庫預測，在政策、科技、市場等多維因素的影響下，以車載基礎軟件、激光雷達、高算力芯片為代表的新技術方向，以車路協同為代表的産業發展新模式，以新型顯示、輕量化導向為代表的新材料，以及下一代電池技術為核心的新能源等多個賽道，将成為未來幾年最具投資價值的方向，值得資本和産業從業者重點關注。

10年，中國汽車出行産業定義邏輯正在發生變革。燃油車逐年減少，新能源登上舞台。新技術發展快速叠代，投資風口亦不斷變幻。整體市場經曆了高低起伏，有爆發式的增長，也有“資本寒冬”的遇冷。有的企業迎着風口順勢而上，成功實現上市；也有的企業在時間的長河裡，由于選錯賽道或戰略偏差，遭遇了劣勢淘汰。下一站，當低垂果實的時代已經走遠，投資者們必須盡快尋找到下一價值高地。讓我們一起，共同期待汽車出行産業的下一個10年。

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