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先前小夏為大家介紹過A股行業分類，比如證監會行業标準、申萬行業分類、中信行業分類等等。而一些時常關注國際市場的小夥伴會發現，在很多國外指數公司編制的産品中，使用的是另一套分類标準——GICS。

今天我們就來聊聊GICS行業分類标準和咱們常用的行業分類有什麼區别，按照這個行業分類我們是否可以挖掘到更有價值的闆塊呢？

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什麼是GICS？

所謂GICS，全稱是Global Industry Classification Standard，翻譯成中文就是“全球行業分類系統”，由标準普爾與摩根斯坦利公司于1999年8月聯手推出，為全球投資界提供了一個全面的、全球統一的經濟闆塊和行業定義。作為一個行業分類模型，GICS已經在世界範圍内得到廣泛的認可，其意義在于讓投資者對全球範圍經濟闆塊和行業的研究更具有可比性。

GICS分類标準共分為四級分類，包括11個經濟部門（Economic Sector），24個行業組（Industry Group），68個行業（Industry）和157個子行業（Sub-Industry）。

其中最常被提及的就是11個經濟部門，咱們平時在新聞報道和分析報告中看到的GICS行業指的也主要是這11個部門：一是基礎材料，包括化學品、金屬采礦、紙産品和林産品等行業；二是消費者非必需品，包括汽車、服裝、休閑和媒體等行業；三是消費者常用品，包括日用産品、食品和藥品零售等行業；四是能源，包括能源設施、冶煉、石油和天然氣的開采；五是金融，包括銀行、金融服務和保險；六是醫療保健，包括經營型醫療保健服務、醫療産品、藥品和生物技術；七是工業，包括資本貨物、交通、建築、航空和國防；八是信息技術，包括硬件、軟件和通訊設備；九是電信服務，包括電信服務和無線通訊；十是公用事業，包括電力設備和天然氣設備；最後還有地産業，包括房地産開發、管理及相關信托等。（來源：MBA智庫百科）

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GICS和證監會行業标準的區别

都是行業分類标準，GICS和咱們國内常用的那些行業标準有什麼區别呢？目前國内外比較權威的行業分類标準都可以劃分為兩種類型：管理型和投資型。比如GICS就屬于典型的投資型，而我國證監會頒布的《上市公司行業分類指引》是以國家統計局分類标準為主要基礎，同時參考了國外主要的管理型分類标準，具有典型的管理型分類特征。

管理型和投資型分類有何不同呢？

有研究認為，從分類目的來看，管理型分類标準的目的是反映國民經濟内部的結構和發展狀況，而投資型行業分類标準的目的則是為投資者的投資分析、業績評價、資産配置等行為提供依據，是為了反映不同行業所具有的不同投資價值。

其次從分類數量來看，管理型要比投資型詳細得多。舉個例子，GICS最細一層子行業有157個，而國家統計局标準的行業小類有九百多個。這是因為，從管理的角度看，詳細的分類有利于統計和管理的方便，因為分類的對象是數十萬計的産業活動單位。但從投資的角度看，過細的分類會造成行業内公司數太少，同時也會增加投資者的投資難度。

從劃分标準來看，管理型基本按照産出特征劃分，主要考察的是主營收入；而投資型在考慮收入因素的同時也考慮其盈利來源特征，因為上市公司的投資價值歸根到底還是取決于其為股東創造利潤的能力。以GICS為例，标準普爾和MSCI共同将每家公司劃分入單一的GICS子行業中，依據标準是該公司的主營業務，且所參考業務須獲得兩家公司共同認可。盡管利潤是決定其主營業務的重要因素，盈利分析和市場認知也是重要的參考依據。對這些公司的分類，标準普爾和MSCI每年都會進行至少一次重新檢驗，每當有影響公司主要業務線的重大經營行為發生時，該公司的GICS分類都會随之調整。（參考來源：《管理型和投資型行業分類标準的比較研究》-發展研究，2003）

從剛才的介紹中不難看出，GICS這類投資型分類更注重投資行為本身，目的是為投資者提供更有力的判斷标準和依據；而管理型分類其實更側重反映國民經濟的整體情況，為宏觀經濟以及貨币政策提供支撐。

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MSCI中國A50互聯互通指數是如何運用GICS分類的？

這也是為什麼很多全球指數在編制時，往往會參考GICS這類投資型分類指數。比如最近在投資界很紅的MSCI中國A50互聯互通指數，其選股标準就參照了GICS全球行業分類系統。

（來源：MSCI中國官網）

一方面，從成分股的構建方案來看，MSCI中國A50互聯互通指數先從母指數MSCI中國A股指數的大盤股中，在11個GICS行業闆塊的每一個闆塊中選出指數權重最大的兩隻證券，也就是22隻；接着按指數權重從母指數中選出其餘證券，直至證券總數達到50隻；最後，所選證券的權重根據母指數的自由流通市值權重确定，并且根據反映母指數的行業闆塊權重進行調整。這種成分股的構建方式并非“一刀切”地選取市場上規模最大的50隻個股，而是強調各個行業闆塊頭部企業的重要性，優先選出22隻龍頭股。

另一方面，從行業分布來看，MSCI中國A50互聯互通指數限定了單一GICS一級行業權重不超過20%。正是因為這兩個規定的存在，使得MSCI中國A50互聯互通指數在行業分布上較富時A50、上證50、滬深300行業更均衡，避免了傳統寬基指數金融占比過高的弊端。（全文資料參考：MSCI中國官網；東方财富網，2021.10.15）

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MSCI中國A50互聯互通指數（人民币）全收益指數2016-2020年完整會計年度業績為：-1.37%、41.46%、-20.75%、38.80%、41.34%。指數曆史業績不預示未來表現，不代表投資建議。

溫馨提示：1.本基金為股票基金，主要投資于标的指數成份股及備選成份股，其預期風險和收益高于混合、債券與貨币市場基金，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.本基金主要投資于标的指數成份股及備選成份股。投資于本基金存在标的指數回報與股票市場平均回報偏離、标的指數波動、基金投資組合回報與标的指數回報偏離等主要風險。3.本基金主要投資于香港證券市場中具有良好流動性的金融工具，面臨彙率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特别投資風險。4.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和産品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售适當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。5.基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負責。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。7.中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。8.本産品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。9.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的内容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎。

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