本報記者 崔文靜 夏欣 北京報道

9月18日，招商局金融控股有限公司（以下簡稱“招商金控”）成功揭牌，本月初，其“招商金控”的更名剛剛獲得央行許可，并同時拿下了金控牌照。

盡快獲得一張金控牌照，是當下諸多平台夢寐以求的願望。資本市場人士吳博中（化名）告訴《中國經營報》記者，按照央行最新要求，一個平台旗下如果同時擁有兩個及以上不同類型金融機構，并達到一定标準，則應當設立金控平台，即必須取得金控牌照。如果長期無法取得金控牌照，平台大概率将面臨被迫剝離部分已有金融業務的命運。

多位受訪者表示，目前急需金控牌照的企業多達數十家乃至上百家，而獲批的幸運兒截至目前隻有3家。

為何招商金控得以成為幸運兒？嚴格的風控管理、清晰的股權架構等或許是其成功拿下金控牌照的智慧錦囊。

“稀缺”金控牌照

9月18日，招商局金融控股有限公司設立暨揭牌儀式在深圳前海舉行，廣東省委副書記、深圳市委書記孟凡利親自坐鎮。深圳市委副書記、市長覃偉中代表深圳市委、市政府對招商金控揭牌表示祝賀，他說，深圳将深入學習貫徹關于金融工作的重要論述，聚焦服務落實國家重大戰略，持續深化與招商局集團有限公司（招商金控實控人，以下簡稱“招商局集團”）務實合作，以招商金控設立為新契機，充分發揮前海深港現代服務業合作區的示範引領作用，全面加強雙方在科技金融、綠色金融、普惠金融、跨境金融、财富管理、風險管理等領域合作，着力打造全球創新資本形成中心、金融創新中心、金融科技中心和國際财富管理中心，攜手為建設粵港澳大灣區國際金融樞紐作出更大貢獻，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。

根據國務院2020年發布的《關于實施金融控股公司準入管理的決定》，未經中國人民銀行批準，不得登記為金融控股公司，不得在公司名稱中使用“金融控股”“金融集團”等字樣。

能夠使用“金融控股”字樣，即意味着已經将金控牌照收入囊中。目前，取得金控牌照的平台僅有3家，除招商金控以外，中國中信金融控股有限公司和北京金融控股集團有限公司（以下簡稱“北京金控”）于今年3月獲批。此外，中國光大集團股份公司、中國萬向控股有限公司關于設立金融控股公司的行政許可申請正在受理之中。

9月2日，中國人民銀行官網公告，批準招商局金融控股有限公司設立許可。據招商金控内部人士透露，已有多家平台想去現場“取經”，其中不乏央企和地方國企。

為何諸多平台急于取得金控牌照？一張金控牌照究竟意味着什麼？

時間回溯至2005年。彼時，監管層逐漸放開了對金融機構的入股限制，此後，控股金融機構的浪潮掀起，一系列“資本系”相繼出現，其中即包括大量非金融企業通過發起設立、并購、參股等方式投資金融機構。

根據央行2018年相關報告，這些非金融企業投資金融機構，發揮過一些積極作用。比如，擴大金融機構資本來源，補充資本，改善股權結構，增強金融業與實體經濟的相互認知和理解。但與此同時，非金融企業過度投資金融機構，也帶來諸多副作用——過度投資、野蠻擴張、虛假注資或循環注資、不當幹預金融機構經營、通過關聯交易進行利益輸送等。根據央行表述，這些副作用既容易助長脫實向虛，也易于導緻實業風險與金融業風險的交叉傳遞，迫切需要明确政策導向，加強監管。

此後，對于金控平台的監管日漸嚴格起來，一批昔日風靡一時的民資金控因存在較大風險而逐漸銷聲匿迹。2018年，央行公布5家金控模拟試點，招商局集團、北京金控、上海國際集團有限公司、蘇甯控股集團有限公司、螞蟻金服（杭州）網絡技術有限公司成為幸運兒。目前，前2家已經取得金控牌照。

2020年，兩份事關金控平台的重磅文件發布，分别為國務院發布的《關于實施金融控股公司準入管理的決定》和央行印發的《金融控股公司監督管理試行辦法》（以下簡稱“《試行辦法》”）。後者對金控平台下了“死命令”。

《試行辦法》規定，未獲得金融控股公司許可的，由中國人民銀行會同國務院銀行保險監督管理機構、國務院證券監督管理機構責令改正，逾期不改正的，中國人民銀行可以會同國務院銀行保險監督管理機構、國務院證券監督管理機構對其采取以下措施：（一）要求其部分轉讓對金融機構的股權至喪失實質控制權。（二）要求其全部轉讓對金融機構的股權。（三）其他糾正措施。

按照2018年央行報告，非金融企業控制的金融機構已經有數百家。吳博中告訴記者，這些控制金融機構的非金融企業急需取得一張金控牌照。由于當前獲得金控牌照的平台僅有3家，此類非金融企業尚未受到實質性影響，但随着更多金控牌照的下發，不久的将來，未能取得金控牌照的上述企業将不得不承受較大損失——剝離部分金融業務。

正因如此，争取一張金控牌照，成為諸多旗下擁有多家金融機構平台的當務之急。然而，怎樣才能更快地申請到金融牌照？多數平台尚且摸不着頭腦，當招商金控拿下金控牌照後，它們中的一些便計劃前去尋求“奪牌錦囊”了。

嚴格的風控管理 清晰的股權架構

招商金控拿下國内第三張金控牌照，同時成為國務院國有資産監督管理委員會（以下簡稱“國資委”）體系内的首家央企金控。招商局集團通過招商局輪船持有招商金控100%股權，而招商局集團則為國務院國資委下屬的國有獨資公司。

招商局集團曆史悠久，所涉金融業務領域廣泛。其成立于1872年；金融業務起步于1875年，是年創辦中國第一家民族保險公司——保險招商局，并于次年創辦仁和保險。目前，招商局集團金融版圖已經涵蓋銀行、證券、基金、保險、直接投資、租賃、資産管理等領域。招商金控直接持股管理的主要從事金融活動的機構有：招商銀行、招商證券、招商仁和人壽、招商創投、招商資本、招商租賃、招商平安資産、招商海達、招商保險、國家級基金。

此番拿下金控牌照的招商金控，前身為招商局集團内部的金融事業部；1999年組建為公司——招商局金融集團有限公司（以下簡稱“招商局金融集團”），從事金融産業的投資和經營，并對招商局集團内的金融業務實施日常管理。2015年，招商局集團部門機構改革，正式成立金融事業部，為招商局集團總部10部門之一，與招商局金融集團“兩塊牌子，一套人馬”。

2016年起，招商局集團即針對金融闆塊持股比例分散問題着手進行股權結構優化，這也被視為招商金控能夠搶先拿下金控牌照的關鍵原因之一（2020年央行發布的《試行辦法》要求，非金融企業應當公司治理規範，股權結構和組織架構清晰）。

2016年，招商局集團明确以深圳市招融投資控股有限公司（招商金控前身，以下簡稱“招融投資”）為主體，通過無償劃轉、現金收購等方式整合境内外金融股權。2017年12月，招商局集團等5家公司被國務院金融穩定發展委員會納入金控模拟監管試點。2020年10月，招商局集團審議通過以招融投資為主體申請成為金融控股公司。2021年12月，央行受理了招融投資關于設立金融控股公司的行政許可申請。今年9月2日，招商局金融控股有限公司設立許可得以正式獲批。

“招商局集團旗下金融機構領域多樣，影響力大而管理規範；諸多金融機構股權均通過招商金控持有，股權結構清晰而集中。這是招商金控能夠搶先拿下金控牌照的重要原因，大概率也是其他平台後續能夠成功申得金控牌照的必要條件。”吳博中直言。

除上述兩點以外，嚴格的風險管理也被視為其成功獲得金控牌照的重要因素之一。

據招商金控相關人士介紹，在招商金控内部，風險管理始終被放在管理工作的第一位，從成員企業董事會風險委制度的建立健全到數字化風控技術共享平台的逐步完善，招商金控對風險的管理都貫穿其中。

2020年，招商局集團董事長缪建民要求金融闆塊持續提升“三個能力”，風險管理即被列為首位。

治理架構上，招商金控建立了三道風險管理相關防線：第一道防線，以“4 N”部門作為最前端，加強對成員企業風險政策、風險偏好、風險流程控制的指導；第二道防線，建立全面風險管理體系，作為中台連接前、後台，提供金融整體風險視圖；第三道防線，聚焦審計監督，将除招商銀行、招商證券、博時基金以外的金融闆塊成員企業審計工作全部集中。

風險管理具體做法上，招商金控則确立了“穩健審慎、質量優先”的風險文化，“三層三道、清晰職責”的風險治理，“管控共性，包容個性”的風控模式，“專業化、标準化、穿透性”的風控體系，“統一數據、風控協同”的信息化建設及數字化賦能。

與此同時，其将風險管理納入考核機制。借鑒巴塞爾新資本協議ICAAP（内部資本充足率）評估程序，結合量化和定性指标建立全面風險評估體系，逐年開展各成員企業全覆蓋的風險評估，評估結果反哺成員企業優化風控體系建設，并運用于風險考核。對個人貫徹嚴格标準，強化風險與業務專業制衡與自我約束，考慮業務經營一線所涉及的風險與是否違反風險限額或其他風險管理指标，确保不會因過度承受風險而得到獎勵。

此外，招商金控建立了風險管理相關的激勵約束機制，對于新成立單位，要求“無風險偏好不開業”；對于已成立單位，每年檢視和優化風險偏好指标，并将風險考核結果與薪酬挂鈎。

截至2022年6月底，招商金控共計建設16個風險管理子系統，包括關聯交易管理、集中度風險、風險隔離評估等11個金控管理類子系統；預警信号集散平台、客戶評級系統、客戶輿情監控等5個智能工具類子系統。此外，還建設完成客戶風險全畫像、金融風控、金融輿情3個風險管理類手機端輕應用。

“金融企業的本質是承擔和經營風險，金控平台由于實質性控制多家金融機構，風險防控更是重中之重。控股金融機構的非金融企業在滿足覆蓋金融領域廣泛、股權架構清晰而金融股權集中的前提下，若想拿下金控牌照，勢必要将風險防控放在首位，建立嚴格、規範、系統的風險防控體系，盡量做到風險防控無懈可擊。”吳博中表示。

（編輯：夏欣 校對：顔京甯）

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