妙可藍多奶酪

日前，妙可藍多（600882.SH）披露2022年半年報，報告期内，公司營收25.94億，同比上升25.48%；歸母淨利潤1.32億，同比上升18.03%，其中奶酪棒業務市占率行業第一。

資料顯示，妙可藍多目前産品線包括即食營養系列的奶酪棒、手撕奶酪條、兒童成長杯等，家庭餐桌系列的馬蘇裡拉奶酪、奶酪片、奶油芝士、黃油、煎烤奶酪等，餐飲工業系列的馬蘇裡拉奶酪、奶酪片、稀奶油、奶酪醬等，液态奶産品有巴氏殺菌乳、發酵乳、常溫液态乳等。

2022年上半年營收雙增，奶酪棒市占率行業第一

妙可藍多在2019年至2021年一直保持着較高的業績增速，三年營收分别為17.44億、28.47億、44.78億，分别同比上漲42.32%、63.2%、57.31%；歸母淨利潤分别為0.19億、0.59億、1.54億，分别同比上漲80.72%、208.16%、160.6%。2022年上半年，公司業績仍然保持營收雙增的趨勢，但增速放慢，去年同期公司營收、歸母淨利潤增速分别為90.8%，247.12%，今年分别降至25.48%、18.03%。

钛媒體APP發現，公司上半年業績增速放慢和二季度淨利下滑有關，公司今年第二季度營收13.08億，同比上升17.17%；歸母淨利潤5848.85萬元，同比下降26.72%。根據華西證券研報披露，公司即食營養系列在二季度受疫情影響增速放緩，盈利水平轉弱主要因二季度毛利率壓力較大；公司上半年線下終端網點數達到70萬個，較年初增加10萬家，下半年業績有望加速。

對此，公司表示，上半年受疫情及國際大宗商品價格上漲影響，公司物流和原輔材料成本大幅上漲，毛利率有所下降，具體來看，主營的奶酪業務毛利率2019年至2021年分别為41.28%、45.37%、48.51%，三年持續增長，而今年上半年降至43.82%，同比去年下降6.37%。

毛利率下降并未影響妙可藍多奶酪業務的擴張，上半年公司奶酪闆塊實現收入20.42億，同比增長34.11%；奶酪産品收入占公司主營業務收入比例為78.88%，同比增加5.12%；近三年公司奶酪市場占有率分别為12.5%、22.7%、27.7%，2022年上半年增至35.5%，奶酪棒市場占有率超過40%，位居行業第一。

市占率的增加與妙可藍多在渠道方面的發力有很大關系，目前公司建立了覆蓋全國的線上線下渠道網絡，在零售渠道方面，已經與經銷商、大型商超、便利店、母嬰店等渠道夥伴建立合作；餐飲工業渠道方面，覆蓋中餐、西餐、烘焙、茶飲、工業五大渠道，開發巴黎貝甜、清美、蟹狀元等終端500餘家；電商渠道方面，覆蓋天貓、京東（JD.O）、拼多多（PDD.O）等主流電商平台。數據顯示，在“618”大促期間，妙可藍多在天貓、京東自營、抖音、天貓超市、快手（010124.HK）和拼多多等平台均獲得奶酪黃油類目第一名，累計GMV破億元。

奶酪闆塊入局者多 馬太效應将凸顯

近三年，消費者對奶酪産品的需求持續增加，OECD數據顯示，2019年至2021年中國奶酪産量分别為36.3萬噸、36.8萬噸、37.3萬噸，表現消費量分别為47.8萬噸、49.7萬噸、54.9萬噸，巨大的發展潛力改變了市場格局。

據悉，過去中國奶酪市場中，國外品牌的話語權更高，随着消費者對奶酪需求的增長，以妙可藍多為代表的國産奶酪企業開始發力，市場呈多元化發展。Euromonitor歐睿數據顯示，2019年，中國奶酪市場前三名分别為百吉福（26.4%)、妙可藍多（12.5%）、樂芝牛(6.8%)，CR3集中度為45.7%；到了2020年，前三名分别為百吉福（24.8%）、妙可藍多（22.7%）和樂芝牛（5.2%），CR3集中度為52.7%；2021年，妙可藍多以（27.7%）超過百吉福（24.4%）成為市占率行業第一。

據光大證券報告預測，到2025年國内奶酪市場規模約為448億元，2030年奶酪市場規模将達到1273億元；天眼查專業版數據顯示，我國有超過1100家奶酪相關企業，可見，越來越多的玩家想來分食這塊“蛋糕”。

為了保持企業競争力，妙可藍多聯手蒙牛乳業（02319.HK），實際上蒙牛乳業早在2020年就入股妙可藍多，2021年7月，又以非公開發行方式累計持有妙可藍多股份比例達到28.46%。彼時，有業内人士表示，手握資本的妙可藍多或将擁有更多拓展供應鍊的途徑。此外，公司還建立妙可藍多研發中心、與中國營養學會成立奶酪營養與創新研究中心，以此提高企業研發能力。

與此同時，伊利股份、熊貓乳品、三元股份、均瑤健康等知名乳品企業持續加碼奶酪市場，2019年，伊利股份相關子公司收購了新西蘭第二大乳企Westland，目的是豐富并增加羊乳、奶酪方面的産品線和資源；2021年9月，伊利股份向子公司“内蒙古伊家好奶酪有限責任公司”進行增資；今年6月，伊利奶酪推出新品伊利金護奶酪棒，并擁有創新專利，嘗試從“零食化”轉向“營養化”。

熊貓乳品今年6月投資千萬，為優鮮工坊提供首輪融資，目前優鮮工坊所擁有的品牌“奶酪計劃”包括55％奶酪夾心海苔、新品小魚奶酪、三角芝士脆和幹酪酥共4款單品，覆蓋成人與孩童。均瑤健康去年4月推出常溫奶酪，定位低鈉、益生菌打造競品差異化，并與知名IP“功夫熊貓”深度綁定。

有業内人士表示，當下不少奶酪産品面臨設計、包裝、賣點同質化的問題，且随着越來越多企業入場，各品牌将進入存量競争，争奪複購率。一方面，擁有資金及研發實力的大品牌會加快産品創新，以搶占更多消費者；另一方面，中小奶酪品牌将面臨份額減少、業績下降等風險。

（本文首發于钛媒體APP，作者 | 廖凱平）

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