掌管溫莎基金30年的約翰·聶夫始終采用了一種投資風格，其要素是:
低市盈率；基本增長率超過7%；收益有保障；總回報率相對于支付的市盈率兩者關系絕佳；除非從低市盈率得到補償，否則不買周期性股票；成長行業中的穩健公司；基本面好。
第一大風格要素“低市盈率”貫穿了聶夫的投資哲學。
在約翰·涅夫眼裡，是指它比當時市場上的一般水準低40%~60%。垂死或經營極糟的公司，市盈率自然也會極低，但如果它符合第二大風格要素，聶夫認為，它就會向我們透露生命迹象遭到低估的信息，尤其是如果伴随着引人注目的股利。
聶夫需要公司一定的成長性，但又未必是高成長股(業績增長高于20%)。格雷厄姆早在《聰明的投資者》中就指出，高成長股容易“差之毫厘，失之千裡”，隻要有一個季度的盈利有所滑落，股價通常就會大跌，所謂希望越大，失望也越大。而高成長股如果業績僅僅符合預期，股價也不會大漲。
低市盈率股票就不同了，它們幾乎不帶任何心理預期，業績不好，人們也很少給予它們懲罰，但前景一有改善的迹象，就可能激發投資人新的人氣。
所以，聶夫不會說出選擇成長10倍的股票(這是彼得·林奇的招牌語)的話，為“知名成長股的市盈率通常最高。價格上漲引來注意，反之亦然--但有其極限。
最後，它們的業績回歸正常，增長率将消失。我不希望必須奪門而逃，更不想最後才逃出來。大型成長股有時會跌落泥漳中，這時我才想撿--但即使在此刻我也會有所節制。”
如果一隻股票價格為10美元，股利是5美分，它的收益率就是5%。價值投資者一定是強調股利的，格雷厄姆早在《證券分析》一書中就指出，收益率是公司成長中較為可靠的部分。
聶夫的溫莎基金的漲幅平均每年超過标準普爾500指數3.15%，其中股利回報率達2%，若沒有它，溫莎隻跑赢大勢1.15%。要論收益率，低市盈率又有甜頭可嘗了，同是兩隻每股利潤2元、發放股利都是0.5元的股票，但股價分别是20元和50元，市盈率10倍的收益率是2.5%，市盈率25倍的隻有1%。
第四大風格要素“總回報率”是每股利潤增長率加上收益率之和。所謂的“總回報率和市盈率之間關系絕佳”是溫莎的經驗數據，也即聶夫喜歡買市盈率等于總回報率一半的股票。
聶夫自己也承認，到了20世紀90年代中期，這個目标愈來愈難以實現了。成長股愛好者有一種說法，市盈率大緻應向每股盈利增長率看齊，也就是說如果每年增長15%，市盈率就是15倍，相比每股盈利增長率，收益率(股利)總是較低的，聶夫的折半價的要求确實難了。
上述是聶夫的低市盈率投資哲學。
書中自有黃金屋《約翰·聶夫的成功投資》
低市盈率也是我個人投資的鐵律！
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