一、單一期權

二、期權價值評估

1. 期權價值＝内在價值＋時間溢價

看漲期權内在價值＝Max（标的資産的現行市價S－執行價格X，0）

看跌期權内在價值＝Max（執行價格X－标的資産的現行市價S，0）

2. 複制原理

1) 确定可能的到期日股票價格

2) 根據執行價格計算确定到期日期權價值

3）計算套期保值比率　

4）計算投資組合成本（期權價值）

３．風險中性原理

1) 确定可能的到期日股票價格

2) 根據執行價格計算确定到期日期權價值

3) 計算上行概率和下行概率

方法一：期望報酬率＝（上行概率×股價上升百分比）＋（下行概率×股價下降百分比）=無風險利率

方法二：

4) 計算期權價值

期權價值＝（上行概率×上行時的到期日價值＋下行概率×下行時的到期日價值）/（1＋r）

４．二叉樹期權定價模型

1) 單期二叉樹模型：

2）

５．布萊克—斯科爾斯期權定價模型

一、現金流量折現模型

1. 基本模型：

2. 股利現金流量模型：

3. 股權現金流量模型：

4. 實體現金流量模型：

　　股權價值＝實體價值－淨債務價值

1. 現金流量折現模型參數的估計——資本支出與淨投資

資本支出＝淨經營長期資産增加＋折舊攤銷。

淨經營資産增加＝經營營運資本增加＋淨經營長期資産增加

　　　　　　　　　＝經營營運資本增加＋資本支出－折舊攤銷

6．實體現金流量＝稅後經營利潤＋折舊攤銷—經營營運資本增加—淨經營長期資産增加—折舊攤銷＝稅後經營利潤—（經營營運資本增加＋淨經營長期資産增加）＝稅後經營利潤—淨經營資産增加

7．股權現金流量＝實體現金流量—債務現金流量

＝（稅後經營利潤—淨經營資産增加）—（稅後利息支出—淨負債增加）

＝稅後經營利潤—淨經營資産增加—稅後利息支出＋淨負債增加

＝稅後利潤—（淨經營資産增加—淨負債增加）＝稅後利潤—股東權益增加　

8．兩階段模型：股權價值＝預測期股權現金流量現值＋後續期價值的現值

實體價值=

二、相對價值評估方法

1. 市盈率模型：本期

2.市淨率模型：本期市淨率=

3.

4.修正比率：

修正平均市盈率（市淨率、市銷率）=可比企業平均市盈率（市淨率、市銷率）÷[可比企業平均預期增長率（股東權益淨利率、營業淨利率）×100]

目标企業每股價值=修正平均市盈率（市淨率、市銷率）×目标企業預期增長率（股東權益淨利率、銷售淨利率）×100×目标企業每股收益（每股淨資産、每股營業收入）

一、資本結構的理論

1. 無稅ＭＭ理論：有負債企業價值＝無負債企業價值

2. 有稅ＭＭ理論：有負債企業價值＝無負債企業價值＋PV（利息抵稅）

3.

4. 代理理論：VL＝VU＋PV（利息抵稅）－ PV（财務困境成本）－ PV（債務的代理成本）＋ PV（債務的代理收益）

二、資本結構決策

1. 每股收益無差别點法：EPS=

2. 企業價值比較法：

股票的市場價值

三、杠杆系數

1.經營杠杆系數：

3.聯合杠杆系數

除權後股票的理論除權基準價格為：

同時發放現金股利、股票股利和資本公積轉增股本後的除權參考價：

一、營運資本籌資策略

易變現率=

二、現金持有量

1.存貨模型

2.

三、應收賬款管理

應收賬款周轉次數＝銷售收入/平均應收賬款

應收賬款應計利息＝日銷售額×平均收現期×變動成本率×資本成本

四、存貨管理

1.

2.

3.

五、短期債務管理

1.放棄現金折扣的機會成本＝

上述公式為按單利計算。

如按複利計算，則放棄現金折扣的機會成本=

【1 折扣百分比/（1-折扣百分比）】360/（信用期-折扣期）-1

2.

産品成本的歸集和分配

一、變動成本差異分析

二、固定制造費用的差異分析

1. 二因素分析法

固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數﹣固定制造費用預算數

固定制造費用能量差異=固定制造費用預算數﹣固定制造費用标準成本=（生産能量﹣實際産量标準工時）×固定制造費用标準分配率

固定制造費用預算數=固定制造費用标準分配率×生産能量

2. 三因素分析法

耗費差異=固定制造費用實際數﹣固定制造費用預算數

閑置能量差異=（生産能量﹣實際工時）×固定制造費用标準分配率

效率差異=（實際工時﹣實際産量标準工時）×固定制造費用标準分配率

一、基本模型

1. 基本的損益方程式

利潤＝單價×銷量－單位變動成本×銷量－固定成本＝（單價－單位變動成本）×銷量－固定成本

2. 損益方程式的擴展形式

稅前利潤＝單價×銷量－（單位變動産品成本＋單位變動銷售和管理費）×銷量－（固定産品成本＋固定銷售和管理費用）

3. 計算稅後利潤的損益方程式

稅後利潤＝（單價×銷量－單位變動成本×銷量－固定成本）×（1－所得稅稅率）

二、邊際貢獻方程式

單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本

邊際貢獻＝（單價－單位變動成本） ×銷量=收入-變動成本

邊際貢獻率＝邊際貢獻/銷售收入×100%＝單位邊際貢獻/單價×100%變動成本率＝變動成本/銷售收入×100%＝單位變動成本/單價×100%邊際貢獻率＋變動成本率＝1

利潤＝銷量×單位邊際貢獻－固定成本＝銷售收入×邊際貢獻率－固定成本

三、保本分析

保本量＝固定成本/（單價－單位變動成本）

保本額＝固定成本/邊際貢獻率

盈虧臨界點作業率＝盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%

安全邊際（額）＝正常銷售額－盈虧臨界點銷售額

安全邊際（量）＝正常銷售量－盈虧臨界點銷售量

安全邊際率＝安全邊際額/正常銷售額（或實際訂貨額）×100%

息稅前利潤＝安全邊際量×單位邊際貢獻＝安全邊際額×邊際貢獻率

銷售息稅前利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率

1. 銷售預算

銷售收入=銷售單價×銷售數量

本期銷售現金流量=本期銷售收入×本期收現比例 以前某期收入×以前某期收入在本期收現比例

2. 生産預算

預計生産量＝（預計銷售量＋預計期末産成品存貨）﹣預計期初産成品存貨

3. 生産需用量=預計生産量×單位産品材料用量預計材料采購量=生産需用量 預計期末存量－預計期初存量

4. 直接人工預算

某種産品直接人工工時總數＝單位産品定額工時×該産品預計生産量

預計直接人工總成本＝單位工時工資率×該種産品直接人工工時總數

投資中心的考核指标：

部門投資報酬率＝部門稅前經營利潤/部門平均淨經營資産　

剩餘收益＝部門稅前經營利潤－部門平均淨經營資産×要求的稅前投資報酬率

經濟增加值＝稅後淨營業利潤－資本成本＝稅後淨營業利潤－調整後的資本×平均資本成本率

稅後淨營業利潤＝淨利潤＋（利息支出＋研究開發費用調整項-非經常性損益調整項×50%）（1－25％）

調整後資本＝平均所有者權益＋平均負債合計－平均無息流動負債－平均在建工程

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