巴菲特曾經說過如果非要用一個指标進行選股,他會選擇ROE(淨資産收益率)。淨資産收益率又稱股東權益報酬率,是淨利潤與平均股東權益的百分比,是公司稅後利潤除以淨資産得到的百分比率,計算公式:ROE=本期淨利潤/本期股東權益合計。
淨資産收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标,體現了自有資本獲得淨收益的能力。該指标越高,說明投資帶來的收益越高;淨資産收益率越低,說明企業所得者的獲利能力越弱。那麼淨資産收益率一定是越高越好嗎?
上漲階段
20120616-20150615上證指數上漲2756.14點,漲幅119.47%,市場處于資金推動牛市上漲階段,淨資産收益率在中20分位1%~2%的公司股價漲幅最高。具體相關數值如下圖表:
牛市階段淨資産收益率分位回測
來源:點掌财經
下跌階段
20150615-20180614上證指數下跌2018.83點,下跌幅度為39.87%,市場處于熊市下跌階段,淨資産收益率在首20分位3%~142%的公司跌幅最低。具體相關數值如下圖表:
熊市階段淨資産收益率分位回測
來源:點掌财經
震蕩階段
20180129-20210128上證指數下跌17.82點,跌幅0.5%,市場基本處于震蕩市階段,淨資産收益率在首20分位9%~127%的公司股價漲幅最高,且漲幅與ROE呈正向波動。具體相關數值如下圖表:
震蕩階段淨資産收益率分位回測
來源:點掌财經
綜上,在下跌階段和震蕩階段中,高ROE的公司股價表現更好,但是在分析任何一家公司時,不能僅僅依據淨資産收益率一個指标來看問題,而是需要綜合考察利潤、資産、現金流等各個方面的情況,今日篇幅有限,後期筆者再和大夥深度交流,歡迎點贊并轉發!
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