短線資金進場時機?最近市場似乎又開始了窄幅震蕩模式，在這個時候，投資者普遍關注的話題應該都是類似的問題：A股市場究竟“見底”了嗎？現在入場性價比如何？小夏覺得這個問題跟一個重要的指标有關，那就是“股債性價比”，咱們今天就來一文搞懂股債性價比，我來為大家講解一下關于短線資金進場時機?跟着小編一起來看一看吧!

短線資金進場時機

最近市場似乎又開始了窄幅震蕩模式，在這個時候，投資者普遍關注的話題應該都是類似的問題：A股市場究竟“見底”了嗎？現在入場性價比如何？小夏覺得這個問題跟一個重要的指标有關，那就是“股債性價比”，咱們今天就來一文搞懂股債性價比！

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股債性價比的計算方法

所謂股債性價比，又叫股債比價、股債利差，或者風險溢價，用股票的隐含回報率和債券到期收益率差值，來判斷當前時間點，股票資産相對債券資産的安全邊際的高低程度。股債性價比越高，代表目前投資股票的性價比越高；反過來，股債性價比越低，則代表目前投資債券的性價比越高。

那麼如何知道股債性價比是多少呢？通常有很多計算方法，小夏今天就介紹比較常用的一種吧：利用市盈率的差值來計算，計算公式是股債性價比=1/市盈率-中國10年國債收益率。比如目前滬深300的市盈率為11.93倍，中國10年國債收益率是2.82%，因此該指數的股債性價比=1/11.93%-2.82%=8.38%-2.82%=5.56%。（數據來源：wind，2022.05.16）

大家不用覺得計算方法麻煩，因為在股票軟件中打開某個指數的詳細頁面，在估值指标中尋找，一般都能直接找到。

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股債性價比真的有效嗎？

了解了股債性價比，那我們究竟應該如何運用這個指标來幫助判斷市場位置呢？剛剛咱們說過，股債性價比越高，意味着投資股票資産的性價比也就越高。中信證券通過研究發現，在2014年4月到2021年4月的7年時間裡，股債性價比對未來一年内的股債相對收益的預測精度高達79%，可以在一定程度上幫助大家判斷進場時機。（來源：《股債性價比指标詳解》，中信證券）

下面咱們就以代表A股整體趨勢的萬得全A指數為例，以股債性價比的第一種計算模型也就是市盈率差值來對曆史上的一些數據做個回測——

萬得全A指數近10年的股債性價比中位數是2.37%，其中最低點出現在2015年6月12日，當時的股債性價比是-0.47%，說明此時投資股票的性價比非常低，而這一天對于老股民、老基民來說應該都是記憶猶新，沒錯就是2015年上證指數創下牛市頂點5178.19點的那一天，後來發生的事情大家也知道了，上證指數在不到8個月時間裡跌到2638.8點，幾近“腰斬”。（數據來源：wind）

再來看看股債性價比最近十年的最高點，出現在2012年11月30日，這一天的股債性價比是4.77%，說明此時投資股票的性價比非常高。其後的兩年時間，也就是到2014年11月30日，上證指數、深證成指、創業闆指的漲幅分别達到了36.64%、15.28%、160.43%。（數據來源：wind）

除了2012年11月30日，近十年股債性價比的相對高點還有2014年6月6日（4.37%）、2019年1月4日（4.41%）、2020年4月3日（3.60%），基本上也都是A股上漲前夕，如果在這些時刻能夠以逆向買入，在一年後往往都會有比較豐厚的收益。（數據來源：wind）

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當前投資股票性價比超過最近十年近70%時間

最後，咱們回到當下市場，目前的股債性價比又處于什麼位置？以股債性價比的第一種計算模型計算，萬得全A指數目前股債性價比是3.25%，處于近十年分位點69.49%，換句話說，投資股票資産的性價比超過最近十年近70%的時間。（數據來源：wind，2022.05.16）

如果橫向對比，目前股債性價比接近2020年3月的水平，當時受到疫情在全球蔓延的沖擊，全球股市暴跌，A股也難以獨善其身。

以股債性價比作為指标來判斷，目前股市或處于性價比較高，适合長期布局的理想時機。此外，中金公司日前梳理了A股市場自2008年以來的6次重要的階段性底部特征，總結了判别市場是否見底的5個維度的信号，包括基本面、政策、估值、資金和行為等。其中，估值、資金和行為層面的信号有輔助判斷的作用，尤其是估值信号，當市場估值接近曆史極低水平後，基本面因素的邊際好轉往往能帶來更大的市場彈性。（上述參考：中金公司官網，2022.03.10；新浪财經，2022.03.25）

了解了這些，再回顧小夏之前講過的目前A股市場政策面、資金面、基本面、估值等信息，将它們和咱們今天講的股債性價比，以及其它各類指标結合在一起來判斷，想必大家對于今天提出的問題，能有一些方向。

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