出品：新浪财經上市公司研究院

作者：大眼樓管/布冧

2022年無疑是房地産行業充滿挑戰的一年。

在宏觀經濟下行與全國疫情多點散發等因素影響下，房地産行業持續經曆着多重考驗，銷售市場的預期轉弱、需求疲軟、價格下滑，讓所有内房企都承受着巨大的壓力。行業的調整，也對各房企也提出了更高的要求，部分房企在蟄伏，部分在修煉内功、調整布局，而這一切都是以資金和流動性為基礎的。

鑒于此，新浪财經上市公司研究院梳理了“A H”共計100家主流上市房企（部分未發布财報的未列入）的中期業績報告，旨在總結企業賬面資金狀況、剖析對比償債壓力和杠杆率。榜單詳見附注1：2022上半年主流上市房企淨負債率排行榜。

淨負債率加速激增，藍光發展爆增18倍

“三道紅線”是指剔除預收款的資産負債率不得大于 70%；淨負債率不得大于 100%；現金短債比不得小于1倍。根據“三道紅線”的觸線情況，房企分為“紅、橙、黃、綠”四檔。

根據房企披露的上半年的業績，在90家房地産中，綠檔房企有29家，黃檔企業有22家，橙檔企業有17家，紅檔企業有22家。相較于去年末，黃檔、橙檔、紅檔房企有所增加。而仍有29家房企在保持一定規模同時依然保持“綠檔”，成為房地産行業穿越周期的穩健“行業長跑者”。

從淨負債率的指标來看，55家房企該值低于100%，指标及格率為61.11%。

90家主流上市房企淨負債率均值為144.92%。其中，最誇張的是已經爆雷兩年的藍光發展，淨負債率高達2639.04 %，比2021年底足足增加了18倍。華夏幸福、泰禾集團淨負債率僅次于藍光發展，分别為997.99%、691.74%。

其中，中國國貿、财信發展、宋都股份淨負債率為負值。此外，南京高科、蘇甯環球、中梁控股3家房企淨負債率低于30%。

從“剔除預收後的資産負債率”指标來看，45家房企該值低于70%，指标及格率為50%，90家房企剔除預收後的資産負債率均值為69.15%。

其中，金融街高于阈值0.01%，距離“及格”僅一步之遙。32家房企在60%~70%之間，集中度較高，占總體房企的三成左右。

融資成本首尾相差6倍 腳踩“紅線”房企融資成本高

上半年，國央企成為融資主力之外，部分财務穩健的民營房企也被“關照”。不過，大多數民營房企融資難、融資貴的問題仍未解決。

據統計，90家主流上市房企的平均融資成本的均值為6.39%，但個體差異較大，其中保利發展的平均融資成本為3.09%，而中天金融的平均融資成本為18%，首尾相差近6倍。

其中，平均融資成本低于4%的房企有11家，分别為保利發展、深圳控股、南京高科、外高橋、中國海外發展、五礦地産、上海臨港、中國金茂、華潤置地、上實發展、龍湖集團。

高于10%的房企有4家，它們是上坤地産、福星股份、南國置業、中天金融，平均融資成本分别為10%、10.05% 、12%、18%。

通過統計發現，平均融資成本高于8%的14家房企中，有9家房企是踩中三道紅線的“紅檔”企業，分别為中天金融、南國置業、上坤地産、建業地産、富力地産、祥生控股集團、藍光發展、國瑞健康、廣宇發展，這也意味着其目前有息負債不得增長。

回顧上半年行業情況，公司在半年報中表示，國内疫情多點爆發，宏觀經濟下行壓力加大，原本疲弱的樓市雪上加霜，行業流動性壓力進一步加劇。為了促進房地産行業良性循環和健康發展，政策層面出台了一系列相對寬松的措施，但效果并不明顯，行業回暖尚待時日。

附注1：2022上半年主流上市房企淨負債率排行榜

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