文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）

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經常有朋友問螺絲釘，我們經常聽到美股新聞，說美股道瓊斯指數，上漲下跌了多少多少。

那這個道瓊斯指數，是什麼呢？

為什麼我們在投資美股的時候，很少會投資道瓊斯指數，而是投資标普500、納斯達克100指數呢？

道瓊斯指數，是美股曆史上最悠久的一個指數了。

最早是道瓊斯公司的查爾斯·道編制的，他同時也是《華爾街日報》的創始人之一。

在19世紀末，查爾斯·道，創立了道瓊斯工業指數。

這個指數的目的，是為了反映當時美股市場的整體漲跌幅。

1885年2月16日，查爾斯·道開始發布一份由當時12隻實力雄厚、交易活躍的股票構成的日平均指數。

這就是道瓊斯指數了。

道瓊斯指數，最初包括10隻鐵路股，和2隻工業股。

從最初的股票構成，也可以看出道瓊斯指數的特點，主要反映傳統經濟的走勢。

這跟納斯達克100指數正好相反。

納斯達克100指數，則是主要反映新興成長行業的走勢。

到了4年後，道瓊斯指數改為20隻成分股，包括18隻鐵路股和2隻工業股。

之後道瓊斯指數經曆了美股的起起伏伏，包括：

• 1929年的大股災；
• 二戰時期的蕭條；
• 六七十年代漂亮50的大漲大跌；
• 90年代的互聯網泡沫；
• 2008年的金融危機。

一直存活到現在。

道瓊斯指數，成為了美股曆史最悠久的市場指數。

但是，最初指數裡的12家公司就不一定存活至今了。

在過去百年裡，這些公司先後一家家衰落，有的破産，有的被收購。最後一家是通用電氣，前幾年也從指數中剔除了。

現在道瓊斯指數中，沒有一家公司是最初的成分股。

公司不停更新換代，但道瓊斯指數，還是活的好好的。

這是因為，指數可以通過吸收新公司，替換老公司的方式，實現長生不老。

隻要股票市場還存在，沒有關門，指數也就會繼續存在下去。

這也是指數投資的最大優勢之一。

但是，在實際投資的時候，我們很少投資道瓊斯指數，而是會考慮标普500或者納斯達克100等指數。

因為道瓊斯指數的規則，并不太好。

這個指數，最初算法很奇特：是直接計算12隻成分股的平均股價。股價高的股票，在指數中貢獻的比例就高。

這是很不科學的。

因為有的公司上市股價很高，有的公司上市股價比較低。不同公司上市價格，并不是同一個起跑線。

比如說貴州茅台，股價約2000元，而格力隻有60元。如果這兩隻股票，隻按照股價來算平均價格，就會很奇怪。

後來出現的指數，基本都沒有用這個規則，隻有道瓊斯指數最初用了這個不太合理的規則。

比如說滬深300，投資的就是A股市值規模最大的300家公司，是大公司的代表指數。

後來出現的标普500指數、納斯達克100指數，規則都比道瓊斯指數好一些。

從長期收益的角度，也比道瓊斯指數更高。

例如，最近10年（2011年3月-2021年3月），

• 道瓊斯指數，上漲約164%；
• 标普500指數，上漲195%；
• 納斯達克100指數更是上漲450%，遠遠超過道瓊斯指數。

追蹤标普500指數和納斯達克100指數的指數基金，數量和規模也都更多。

所以投資美股的時候，我們還是會以标普500和納斯達克100指數為主。

不過，道瓊斯指數畢竟曆史悠久，觀察這個指數的走勢，可以告訴我們，指數長期有兩個重要的特征：

• 一個是指數的長生不老，可以通過新陳代謝，替換成分股，實現長期延續；
• 一個是指數的長期上漲，隻要一個國家經濟正常發展，雖然中間會有起起伏伏，但時間拉長，指數還是上漲的。

咱們A股也有類似的特點。

例如這是A股的中證全指的走勢，包括了A股的全部上市公司。

長期看也是上漲的。

隻不過如果買貴了，短期收益會低一些。

好品種也得好價格，才會有好收益～

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，并注明作者與出處）

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