1、可轉債打新實操教學

可轉債打新的意思就是在xx轉債發行當天，在券商軟件選擇申購可轉債。頂格申購的意思就是申購10000張，可以得到1000個連續配号，每個配号如果和抽簽的中獎尾号對上了，就是中簽1簽，需要在交易時間繳款1000元。

中簽的話大多數是1簽，最多2-3簽，由于是連續配号取尾号選中簽，不可能全中的，所以不要覺得申購10000張需要100萬就不敢頂格申購。不頂格申購是中不了簽的，一定不要忘記！

中簽後一般券商都會給你發短信提示，也可以自己登錄券商app查看，繳款方式就是繳款日收盤16:00前賬戶有閑置資金即可，中多少留多少錢。

注意一點，自己名下的多券商不同賬戶申購可轉債隻計算最早的那一次，提高中簽率的唯一辦法就是全家出動。不同券商賬戶和不同時間申購對中簽率是沒有影響的，都是玄學。因為轉債中簽尾号的搖号就和類似，你要是覺得門店和買時間對你是否中獎有影響的話就當我沒說。

由于可轉債打新中簽時，你的成本是100元，在正常行情下，可轉債都會以110 的價格省事，隻不過由于行情不同和公司質地不同，導緻不同可轉債之間賺多賺多少有差異，平均中1簽都能賺個200元左右。随着大家對于可轉債下有保底的認知不斷進步，目前已經沒有上市首日破發（跌破100元）的情況，所以大家大膽打新即可。

對于新手來說，對可轉債打新的研究可止步于此，你要做的就是有新債就申購，中簽了就繳款，然後等上市了賣出。從打新中簽到可轉債上市可以賣出，大概需要4周左右的時間，對于新手來說，最省事的辦法就是上市首日賣出，當然，如果覺得可轉債對應正股很有前景，也可以留着等待更高的價格賣出。可轉債上市首日估值需要考慮大環境、同行業轉債以及是否可能被炒作，想得到賣出估值參考，也可以關注海螺複盤的每日文章。

2、可轉債打新估算中簽率

可轉債最終大概率轉為股票，所以會攤薄原有股東權益，為了讓原股東不吃虧，發行可轉債時在股權登記日持有股票的股東可以獲得轉債的優先配售權。配售完剩下的部分才會給大家打新抽獎，所以分蛋糕之前需要讓股東切蛋糕，剩下不吃的才給打新的人分，這個股東切走的部分就是股東配售比例。

那麼最終可轉債單配号中簽率計算公式為:

單配号中簽率=發行規模X(1-股東配售比例)/申購總金額X100%

可轉債申購又分為網上申購和網下申購，網上申購也就是大家都在操作的可轉債打新；網下申購是機構戶操作的方式。近兩年發行的可轉債基本上沒有網下申購環節，所以大家僅考慮網上申購即可。

當可轉債僅有網上申購時，申購總金額=申購戶數X網上單賬戶申購上限

所有可轉債單賬戶頂格申購上限都是10000張（1000手，1手=10張），每張面值100元，所以單賬戶申購上限是100萬元。由于現在除去那些怕中100萬繳不起錢的新手，可轉債打新基本上大家都知道該頂格申購，所以近期申購戶數也就是差不多1000萬戶。

那麼對于近期發行的可轉債來說，申購總金額也就是差不多10萬億。如果以後打新人數更多，這個總金額就會更多。

最後中簽率計算公式為:

單配号中簽率=發行總規模X(1-原股東認購比例)/10萬億X100%

每個人有1000個連續配号，近期計算單賬戶中簽率為1000倍：

單賬戶中簽率=發行總規模X(1-原股東認購比例)/100億X100%

最終計算就變得很簡單了，看一下可轉債發行多少億，原股東認購比例近期粗略可以估算為70%。單賬戶中簽率就很容易估算，例如一家公司發布2億可轉債，那麼單賬戶中簽率可能就隻有0.6%。

一般來說，好的可轉債十大股東認購比例會比較高，畢竟大家都想賺錢。需要注意的是，前十大股東裡的滬(深)股通、中國證券金融股份有限公司(證金)、中央彙金投資有限責任公司(彙金)等機構是不會參與認購的。

3、可轉債網下打新

至于網下申購，也是一個很有意思的話題。如果有網下打新，網上申購中簽的比例就會更低了，21年的杭銀轉債發行時就有網下打新。 網下打新:8570個賬戶參與,所獲轉債約占本次發行總量的 27.71%。

而這裡的機構投資者，并不一定是金融機構，隻要是公司的法人戶，交50萬保證金都可以去網下申購可轉債，申購下限1000萬，申購上限是15億，根據杭銀轉債公布的中簽結果，中簽的機構戶每戶中了900多手，繳款93萬，如果上市賣出，一手可賺120 ，這一通操作就賺了10萬。

我去看了一下中簽結果，第一個公司查了下注冊資金隻有8萬元，想必也就是個人的小公司。網下打新隻需要是法人戶去銀行開個證券賬戶就行，不需要是金融機構。

19年證監會3月25日發布了《發行監管問答—關于可轉債發行承銷相關問題的問答》，強調網下投資者申購可轉債時應合理确定申購金額，不得超資産規模申購。同時明确，同一網下投資者的每個配售對象參與可轉債網下申購時隻能使用一個證券賬戶。網下投資者申購可轉債時應結合行業監管要求及相應資産規模，合理确定申購金額，不得超資産規模申購。承銷商對申購金額應保持必要關注，并有權認定超資産規模的申購為無效申購。顯然在實操層面上，8萬元注冊資金的公司也能頂格申購15億，可能相關承銷券商也沒有仔細核查吧。所以之後如果有可轉債網下發行的話，名下有公司的讀者也可以咨詢下銀行和券商能不能操作一波，是個賺錢的機會~

機構戶網下打新要點如下：

1、機構戶可轉債網下打新不需要開權限，隻要是法人戶就行。

2、申購T-1日，要在主承銷商網站下載網下申購表（EXCEL版），還要在發行公告上下載網下申購表蓋章掃描版（PDF版），一并填寫寄送主承銷商。

3、申購T-1日17點前要繳納50萬保證金。每個賬戶所繳納的申購保證金須一筆劃至聯席主承銷商指定賬戶。

4、中簽了沒錢繳款，50萬保證金不退。

4、可轉債上市首日估值

有的債上市首日賣隻賺100，有的能賺300。肯定會有些人比較好奇，明明都是中簽，憑啥别人一簽抵我三簽。這裡就詳細展開講講新債首日上市怎麼估值，幫助大家對手裡中簽待上市的轉債有個合理估值預期。

首先估算最重要的一個指标叫轉股價值，這個可以很方便的在集思錄APP裡待發轉債一欄裡查到，這個指标是随着正股價格在随時變化的。由于轉債中簽繳款後還需要等到4周左右上市，因為太早去估上市價格也沒啥意義。等上市前一天去估值就行，這樣才相對而言比較準确。轉股價值=正股現價比轉股價*100。

轉股價确定的原則是：把前一交易日公司股票的交易均價和公司發布募集說明書公告日前20個交易日公司股票的算術平均收盤價格來比較，價格較高者，稱之為轉債初始轉股價。

由于可轉債募集與首日上市存在一定的時間差，現價比轉股價大緻反映了正股這段時間的漲跌幅變化，所以相應轉債也會進行補漲補跌。這就是拿這個數值作為基準的原理。

除了這個基準，還需要考慮上市溢價，這就是另一個指标，上市溢價比例。例如一個轉債上市前一天轉股價是100，我給它上市溢價比例是30%，那麼預估價格就是100*（1 30%）=130。

最後所有的問題就來到了，怎麼确定上市溢價比例？

顯然這個問題是很看個人經驗的，主要有以下幾個考慮方面：

1、近期上市轉債平均價格

這個很容易理解，近期上市的轉債能看出目前市場對于新債的态度，19年行情好的時候，基本上轉債各個都是300的大肉，那麼給到的溢價就是30% 。目前轉債上市平均價格可能隻有120，那就隻能給到20%溢價。

2、同行業轉債溢價率

同行業已經近期上市的轉債可以很好的看出市場對于轉債的預期。

3、發行轉債公司質地

一般來說，行業龍頭發債時，由于可轉債裡有看漲期權屬性，上市首日溢價都會給的比較高，這就是為啥當初聞泰科技、東财财富，韋爾股份的轉債上市都能賣個好價錢。但是這也不是絕對的，要看當下行情。隆基股份的隆22轉債，通威股份的通22轉債，科沃斯的科沃轉債等等上市表現都比較差，就是因為近期A股裡這些基金重倉的大盤股不受待見，市場對于他們的預期也很悲觀，所以公司質地并沒有給到一個加成的效果。

4、可轉債新債炒作

可轉債炒作主要看以下幾點：

1是轉債發行規模，如果在3億以下，由于還有持股5%以上股東限售部分，可能上市首日流通盤會小于1億，對于遊資來說就有很大的發揮空間。但是如果監管過于嚴格，這部分溢價就會消失。

2是正股對應題材，如果蹭到熱點概念，是能多些溢價的。

5、過高和過低價格的修正

對于過高或者過低的估值是需要修正的，如果你算出來價格低于100，由于可轉債是有債底和下修條例保護的，所以上市首日價格不在大熊市，沒有違約危機的情況下都是會大于100元的。這時候可以直接參考同行業的轉債價格進行預估，就不用考慮溢價率。溢價率過高的事留給市場去解決吧~

6、其他因素

轉債評級等。但是我個人認為轉債評級對于上市首日估值沒啥影響。隻能說最高級的AAA級轉債債底要穩一些。當時信用債違約潮，當年有些人敢于逆勢抄底本鋼轉債，大概率就是看中了它是國企AAA級債。

可以說上市首日估值的确還是很看個人經驗的。如果你懶得琢磨的話，記得關注我，轉債上市前我都會分析估值供大家參考。

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