保險行業與傳統行業對比?保險公司保險公司的基本商業模式是左手賣保單，右手做投資本質和銀行類似，都 是賺取資金中介的價差保單會帶來大量的現金，這些現金保險公司并不需要像 銀行一樣去支付利息給客戶，所以對于保險公司來說，保單帶來的資金等于是一 筆白來的錢，這筆錢大量沉澱在保險公司的賬戶上，形成了大家說的“浮存金” 保險公司用這筆錢去投資房地産，股票，債券市場來獲取投資回報簡單的說,如果投資獲取的收益遠遠大于公司的運營成本和保險公司必須支出的償付，保險 公司就賺了大錢了，今天小編就來聊一聊關于保險行業與傳統行業對比?接下來我們就一起去研究一下吧!

保險行業與傳統行業對比

保險公司

保險公司的基本商業模式是左手賣保單，右手做投資。本質和銀行類似，都 是賺取資金中介的價差。保單會帶來大量的現金，這些現金保險公司并不需要像 銀行一樣去支付利息給客戶，所以對于保險公司來說，保單帶來的資金等于是一 筆白來的錢，這筆錢大量沉澱在保險公司的賬戶上，形成了大家說的“浮存金”。 保險公司用這筆錢去投資房地産，股票，債券市場來獲取投資回報。簡單的說,如果投資獲取的收益遠遠大于公司的運營成本和保險公司必須支出的償付，保險 公司就賺了大錢了。

大家都知道沃倫•巴菲特擁有很多保險公司，這些保險公司的保險金，也就是消費者和企業客戶繳納的保費，都成為了巴菲特用于投資的本金。巴菲特的盈 利模式之一，就是巴菲特用保險公司不斷增長的保費去投資其他更有價值和前途 的企業股票，由于巴菲特傑出的投資能力，保險公司的保費獲取了巨大的回報, 這些保費對于巴菲特而言，相當于是幾乎沒有成本的融資。而且更重要的是，因 為保費一直在收取，意味着巴菲特一直有錢用于買股票，用于補倉。

在投資保險公司時，核心要觀察，第一，保費是不是一直在增長，尤其是新 增保費，新增保費指的就是新的客戶帶來的新保單。這個相當于是保險公司的 源源不斷的新的投資資金的來源。第二，保險公司的總體投資回報率。由于保 險公司大量配置的資産是債券，而債券的收益率基本是跟随十年期國債收益率 走勢的，當國債收益率增大時，債務投資回報率自然增加，總體投資回報也會 增加。

保險公司的估值比較複雜，尤其是國内很多保險公司都是綜合金融集團，故 而整體評估一家保險公司需要采用分部估值法。例如：如果保險公司同時有銀 行，券商和壽險，财産險業務，那麼需要分部給予估值，然後把每個分部的估值 加總方可。例如銀行一般按照市淨率估值，常見的波動範圍在0.8—2倍左右。 券商一般按照市淨率估值，常見的波動範圍從1—3倍不等。保險又可粗略分為 壽險（健康險、終生人壽保險）和财産險（例如車險等），保險又可有團體險， 個人險，又可分為一次性崑交或者按期定期繳納等等，保險公司銷售的保單定 價也比較複雜，而保險公司最核心的資産其實就是手中的一份份保單的價值總 和了。

所以壽險公司一般需要采用內含價值估值，可以簡單理解為壽險公司的内含 價值主要是包括了所有保單的價值。（實際還要複雜得多，本文不詳細解釋了） 内含價值就基本等同于壽險公司的清算價值了。給壽險業務估值時有一個好處， 基本所有的保險公司都會在每年的财報中披露自己的壽險的内含價值，對于業餘 投資者來說，可以直接拿過來用。所以壽險公司的市值一般是其内含價值的 0. 5-2倍左右。也就是很多投資者經常說的PEV在0. 5-2之間波動。

所以很多綜合保險集團的估值采用的辦法是這樣的：

總估值=銀行估值（按照1倍淨資産） 券商估值（按照1倍淨資産） 财 産險（按照1倍市淨率估值） 壽險業務（按照當期壽險公司的内涵價值EV結 算） 其他業務（如果有的話）

總估值/股本=相對合理的股價

保險行業有利有弊，利在于保險行業目前在中國還是朝陽産業，中國人買保 險的意識逐步提高，保險業務員推銷保險總體不難，弊在于競争激烈，我國逐步 開放保險市場，保險公司的産品大同小異，競争激烈，很難構成壟斷地位。其 二，保險公司的盈利需要依賴其投資回報，所有保險公司的投資團隊非常重要, 但是目前保險公司的過去幾年的投資回報率也大概就在5%左右。

其三，保險公司的價值會受到長期國債收益率的很大影響。

大家都知道，保險公司因為承擔了保險保障的功能，消費者買了保單，如果 出事，保險公司要按照合同條款賠付，所以保險公司的賠付能力是要保證的，國 家是要求保險公司按照保單的一定比例計提保險公司的保險責任準備金的。保險 責任準備金，是指保險公司為了承擔未到期責任和處理未決賠款而從保險費收入 中提存的一種資金準備。保險責任準備金不是保險公司的營業收入，而是保險公 司的負債，因此保險公司應有與保險責任準備金等值的資産作為後盾，随時準備 履行其保險責任。

國債收益率提高，就會影響保險公司的責任準備金的。因為保險責住準備金 是按照一些規則，用貼現率來計算的。那麼對于保險公司來說，保險公司收取了 保費，是要提取一部分的錢做保險兌付責任保證金的。就是說，有人要理賠時, 你要有錢準備着。然後才能拿走這筆錢去投資增值。簡單的說，就是比如過去你 一年後要賠付100元，按照5%的貼現率，現在就要準備95元。如果貼現率提高 到6%,那麼你隻需要準備94元就行了。所以貼現率提高了，意味着什麼？意味 着保險公司不需要在财務報表中留存那麼多的保險兌付責任金了，這些錢就會釋 放出來變成利潤。

國債收益率的變動對保險公司利潤和内含價值均會産生影響。對利潤的影響 主要通過保險準備金的重估實現。由于保險公司在會計口徑下的保險準備金評估 采用了最優估計的原則，在每個資産負債标日均需按照最新信息來評估準備金。 其中，準備金評估的貼現率一般按照“750日國債平均到期收益率 —是溢價” 的評估标準，如此國債收益率的下行将引起貼現率的下降，造成需要計提更多的 保險合同準備金，進而減少當期稅前利潤，而國債收益率上行則有相反影響。近 期國債收益率的上行将在一定程度上對減少準備金重估對稅前利潤的負面影響， 緩解保險公司業績壓力。保險公司的投資配置很多都在國債。國債收益率下行反 應的是長期投資者對經濟不看好，對通貨膨脹也不看好。但是國債收益率上行則 反應的是對經濟長期前景看好，并且對通貨膨脹有更大的預期。那麼現在國債收 益率提高了，保險公司的内含價值計算是依賴對保險公司長期投資回報率的一個 假設的。保險公司的投資回報率和國債收益率是正相關的。所以也會間接的提高 保險公司的内含價值的計算。

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