總資産收益率與淨資産收益率的區别與

1.計算公式區别：總資産收益率=淨利潤÷平均資産總額(平均負債總額十平均所有者權益)×100%，ROA的高低直接反映了公司的競争實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據；淨資産收益率=淨利潤*2/（本年期初淨資産 本年期末淨資産）×100%，ROE反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。

2.計算公式的總資産收益率=淨資産收益率×淨資産占總資産的比重=淨資産收益率×(1-資産負債率)，可以再推出：淨資産收益率＝總資産收益率×1/(1-資産負債率)＝總資産收益率×權益乘數。從公式可以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，隻有當負債=0時，ROA=ROE。同時，從公式中還可以看出，在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，不過，在ROA大于借款利率時，提高負債比率才是相對合理的。

家松：段永平說過，Roe或Roa在了解一個公司的生意模式時是有幫助的，但不是充分條件。

馬靖昊：确實是這樣的，通過分析ROE以及其杜邦分解，再結合ROA分析，是可以了解一家企業的生意模式的。

自由如風1966：房地産、銀行适合用ROA來評價。

馬靖昊：是的，這些企業負債都是非常高的。用ROE相對來講，扭曲的成分較大。

複利茶館：在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，特别是在ROA大于借款利率時，可能使企業産生借款的沖動。

馬靖昊：隻要借款的沖動是在ROA大于借款利率的情況下，這種沖動就是合理的。

如果把淨資産收益率與總資産收益率兩個指标放在一起看的話，兩個比例相除，其實就是公司盈利的“杠杆率”。比如某公司淨資産100萬，負債借款100萬，盈利20萬。那麼其淨資産收益率為20％，總資産收益率10％，杠杆率20％÷10％=2，也就是加了一倍的杠杆。

因此，淨資産收益率ROE由于加了杠杆後而扭曲了企業的盈利能力。

從“淨資産收益率=總資産收益率×杠杆率”公式可以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，隻有當負債=0時，ROA=ROE。同時，從公式中還可以看出，在ROA一定的情況下，負債比重越高的企業，ROE會越高，這給上市公司以啟示，即要提高ROE，必須相對提高負債比率，特别是在ROA大于借款利率時，可能使企業産生借款的沖動。不過，企業的杠杆水平高，結果是掙得多了，但風險也随之加大。

林金克V：同等利潤下，那豈不是負債越高，淨資産利潤率越高，負債越高越好。

馬靖昊：負債不是越高越好。如果高淨資産收益率是因為有大量有息負債，這類企業在該指标上的背後就隐藏着風險，它是以犧牲企業經營穩健程度為代價的。因此，要警惕有大量有息負債的高淨資産收益率的企業。

總資産收益率的高低直接反映了公司的競争實力和發展能力，也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。總資産收益率一般應該≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率。當總資産收益率（息稅前）大于債務利息率時，利用負債籌資能帶來正的财務杠杆效應，公司會獲取更大的收益；當總資産收益率（息稅前）小于債務利息率且大于零時，說明公司至少可以通過減少負債來獲得更大的收益。

一路向北的胡醫刀：總資産收益率如果持續小于無風險利率，那公司繼續經營就是在毀滅價值。

馬靖昊：有息負債的成本，一般情況至少是5%。而無息負債的成本是0。因此，當公司的總資産收益率回落低于5%的時候，有息負債就是累贅。而無息負債的公司，在總資産收益率在0%—5%時，照樣毫無負擔。上市公司中，大部分企業總資産收益率是達不到5%。

總資産收益率可以作為分析資産盈利能力的一個指标，但不能作為一個管理上的考核指标。先給大家舉一個例子說明：假定某企業有淨資産100 萬元，銀行貸款 100 萬元，清償完銀行貸款利息并納完稅後的純收益為20萬元，總資産收益率為10%，淨資産收益率為20%。假設企業再從銀行增加200萬元貸款，企業的純收益可以達到30萬元，總資産收益率降7.5%，但淨資産收益率升至30%。那麼，很顯然，企業應該增加貸款，降低總資産收益率，提升淨資産收益率。如果将總資産收益率作為管理上的考核指标，就沒有管理者願意去增加貸款了。

由此可見，考核企業效益的指标隻能是淨資産收益率，總資産收益率則該升就升該降就降，不必顧慮。不過，在利用淨資産收益率進行企業橫向比較時，一定要注意企業的負債率，如果某些企業的淨資産收益率是依靠高杠杆而得到，在大緻相同的淨資産收益率的情況下，就不如那些财務結構穩健、負債較低的企業。

CPA渡鶴：淨資産收益率，說到底就是杜邦分析的核心公式，其代表意義，無可取代。

i__bruce：低負債即權益乘數低，ROE還高也就意味着企業的利潤率以及資産周轉率高，企業盈利能力及營運能力較強。

馬靖昊：是的，上次我提到過，高杠杆是個雙刃劍，放大了盈利能力，但也增加了企業風險，企業破産很多時候不是因為沒有賬面利潤，而是因為資金鍊緊張，所以需要關注企業負債水平，尤其是有息負債水平。

用精煉的語言闡述深刻的财務邏輯，如文章得到您的認可，以示鼓勵。長期堅持原創不易，多次想放棄，堅持是一種信仰，專注是一種态度 ，一路陪伴，一起地老天荒，謝謝。

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