前兩篇寫了資産負債表和現金流量表，今天聊聊利潤表。

利潤表，又叫損益表。

反映企業在一段時期内的經營成果，記錄了企業在這段時間内的銷售收入、銷售成本、經營費用、稅收狀況，從中可以看出企業在這段時間内的利潤或虧損情況。

資産負債表就像一張照片，記錄某一個時刻的企業資産狀況，利潤表像是一部電影，體現的是一段時間内的企業經營狀況。

（1）利潤表結構非常簡單，從最上方的營業總收入開始到最下方的淨利潤

以蘋果公司的利潤表為例，表格最上方顯示的是過去三個财年的總營收及構成，蘋果公司把收入分為産品和服務兩大類，目的就是為了讓投資者一眼就能分辨出，某一類的收入在一個财年裡的表現。

（2）與營業收入相對應的是營業成本，通常是生産産品和服務而産生的直接成本

營業收入—營業成本=毛利潤

毛利潤/營業收入=毛利潤率

毛利潤率不僅要關注數據，還要關注曆年變化，毛利潤率越高，說明公司的産品溢價很高。

比如茅台2021年毛利潤率可以達到76%，通常來說躲開毛利潤特别低的企業，會降低投資風險，而毛利潤高的企業更有吸引力。

由下圖可以看到，過去三年蘋果的毛利潤率分别為37.82% 、38.23%、 41.78%，穩步提升的毛利潤率，說明這家企業的産品比較有競争力。

（3）接下來是運營成本

通常包括銷售及市場推廣成本、産品研發成本、管理費用等，在這個部分投資者應該關心的問題主要有以下幾個：

第一，這部分的總成本占營收的比例是多少？

第二，相比往年是否有特别大的變化，如果有，它的原因是什麼？

第三，運營成本的比例和同行業企業相比是否異常？

如果上面這些問題有異常，就需要深挖其中的原因了。

蘋果公司過去三年的運營成本占總營收的比例分别為16%、14.1%、12%，非常清晰地逐年下降

毛利潤—運營成本=營業利潤

這是利潤表上最重要的一個指标，持續提高的營業利潤和營業利潤率是一家企業蒸蒸日上、賺錢能力提高的核心指标之一。

蘋果公司過去三年的營業利潤率：24.6% 24.15%和29.78%，非常強勢和穩定。

接下來是公司的其他收入和稅收支出，再進行加減調整後的收入就是淨收入。

為什麼營業利潤是利潤表上最重要的指标？

因為它把非企業主營收入的一些其他收入剔除了，使得一些一次性和偶然産生的收入沒有混雜在其中，影響投資者對于企業的判斷。

因為非主營業務産生的收入都是不穩定的，如果一家企業經常靠主營業務外的收入來粉飾利潤表，這樣的企業多數有貓膩，應該警惕。

最下面就是我們最熟悉的淨利潤。

很多人拿到利潤表第一眼就是會去看淨利潤和每股收益的數字，但實際上淨利潤和企業賺到的錢并不是一個概念。

一個公司完全可能在淨利潤為零的情況下賺到非常多的現金，也有可能在淨利潤爆表的情況下，一分現金都沒有賺到。

一個快速檢測淨利潤是否有水分的做法，把淨利潤與現金流量表中的經營活動現金流數據進行對比：

淨利潤>經營活動現金流，收入質量較低；

淨利潤<經營活動現金流，收入質量較高；

一個優秀的企業不一定在乎利潤表有多好看，但它一定很在意自己的現金流。

比如，亞馬遜經常故意做低淨利潤，但現金流非常好，過去三年亞馬遜的經營活動現金流都要高出淨利潤，亞馬遜故意公布低利潤，是因為它把賺到的絕大部分錢直接投資回公司，以便在未來獲得更多利潤。

利潤表是三大财務報表中最簡單直白的一張表，也是最被投資者關注的表，企業賺了多少錢，一看就知道，大家也喜歡賺錢多的企業。

但同時也要對比其他數據，比如和其他同行企業之間的成本、稅收、費用對比，還有最近幾年的數據對比，看看變化情況，這個非常重要。

财務報表是很重要的輔助分析工具，但不是唯一，不可以迷信财務報表，但也不可不讀。

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