圖蟲創意圖

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近日，小米的生态鍊家電供應商雲米向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO申請，拟最多融資1.5億美元，融資金額将用于研發、銷售和營銷計劃，潛在的戰略投資和收購，以及一般公司用途。

作為第二家将上市的小米生态鍊公司，雲米是一家怎樣的公司，又能為小米帶來多少收益？

122.23萬個客戶

公開資料顯示，雲米成立于2014年，總部位于廣東佛山，該公司定位為專注于小家電研發、制造的互聯網家電企業，緻力于為家庭提供安全、智能的互聯網小家電解決方案。

目前，雲米的主要産品包括可通過移動應用程序來控制的洗碗機、空氣淨化器和水淨化器等，其智能冰箱還具有語音識别功能，能理解接聽電話、播放音樂以及推薦菜譜等指令。

資深産業經濟觀察家、家電行業分析師梁振鵬曾對《國際金融報》記者表示，在消費結構升級的情況下，智能家居發展會成為“藍海市場”。

那麼深耕于智能家居領域，雲米的業績表現如何？

招股書顯示，截至2018年6月30日，公司的家庭用戶數量達到了122.23萬戶。

2016年-2017年，雲米實現的營業收入分别為3.16億元、8.73億元，淨利潤分别為1625.9萬元、9324萬元。

2018年上半年，雲米實現營業收入10.4億元，同比增長284%；淨利潤為7029萬元，同比增長272%。

雲米的主要收入來自支持物聯網的智能家居産品，2018年上半年來自IoT的營收為8.28億元，占總營收比重為79.6%。

而智能家居産品又分為智能淨水系統、智能廚房産品、其他智能産品。2016年，雲米還未進入智能廚房産品領域，智能淨水系統收入占比高達80.1%。到了2018年上半年，智能淨水系統、智能廚房産品的收入占比分别為41.6%、27.4%。

這意味着，雲米加大對智能廚房産品的重視和布局。

值得一提的是，雲米不僅通過線上電商進行銷售，還在線下設有實體門店，這與小米的銷售方式如出一轍。不過，這也使得雲米脫離了傳統的互聯網公司“輕資産模式”。

截至2018年6月30日，公司的總資産為10.17億元，資産負債率為68.59%。

研發占比下降

近年來，雲米的業績增長十分迅速，内部的策略也略微發生了改變。

招股書顯示，2016年-2017年以及2018年上半年，公司的研發費用分别為2992.6萬元、6074.9萬元、4904.7萬元，占營業收入的比例分别為9.6%、7%、4.7%。

同一時間段内，公司的銷售及營銷開支分别為2092.9萬元、9529.6萬元、14658.9萬元，占營業收入的比例分别為6.7%、10.9%、14.1%。

公司在招股書中指出，未來，公司将繼續投入研發工作，繼續推出新的創新産品，為消費者創造獨特而全面的物聯網生活體驗。同樣，公司也會繼續在營銷、廣告和品牌推廣方面投入大量資源，通過繼續加強公司品牌知名度以及向消費者宣傳智能家居平台和智能家居生活方式體驗的好處，來吸引新用戶和增加家庭用戶數量。

可以發現，公司的研發費用占比逐年降低，與之相反的是銷售費用占比逐年提升。

有業内人士認為，這是雲米在大力推廣自有品牌，降低對小米的依賴程度。

從公司人員構成來看，截至2018年6月30日，公司擁有527名員工。其中，研發人員有228名，占比43.26%；銷售人員有257名，占比48.77%。

小米系持股40%

招股書顯示，IPO前整個管理層持股比例為44.2%，其中雲米創始人兼CEO陳小平持股數為7163.64萬股，占41.3%。

第二大股東為順為資本，由小米創始人雷軍和許達來共同擁有，持股比例為20.5%。同時，小米公司還通過全資子公司Red Better Limited持有雲米3381.82萬股，持股比例為19.5%。

由此計算可得，小米系共持有公司40%的股權，僅次于陳小平。

此外，紅杉資本旗下基金SCC Venture V Holdco I, Ltd.的持股比例為6.3%。

從時間上來看，小米對于雲米的投資可以追溯到2014年，小米科技參與了其天使輪融資。

2015年，雲米完成A輪融資，投資方包括順為資本、紅杉資本和晨興資本等。

除了扮演股東身份，小米還是雲米的的重要客戶。基于雲米與小米的戰略合作夥伴關系，雲米能夠接觸到小米的生态系統用戶、市場和數據資源以及相關支持。

招股書顯示，雲米生産的小米品牌産品通過小米的網絡和銷售渠道進行銷售，并根據傭金銷售協議支付傭金。此外，公司還通過小米的渠道銷售公司自有品牌的産品，向小米支付8%的傭金。

2016年-2017年以及2018年上半年，公司來自小米的收入分别為2.998億元、7.395億元、6.515億元，占總營業收入的95.9%、84.7%、62.6%，主要是銷售小米品牌産品和通過小米的渠道銷售自有品牌的産品。

其中，雲米銷售小米品牌産品獲得的收入仍為公司主要收入來源。2016年-2017年以及2018年上半年，公司銷售小米品牌産品的收入占比分别為89.7%、75%、54.3%。

能夠看出，雲米對小米的依賴程度正逐步減小。公司想要打造自有品牌，而不僅僅是小米的生産商。

同一時間段内，公司通過小米的渠道銷售自有品牌的産品而支付的傭金分别為20萬元、330萬元、280萬元。

值得一提的是，雲米已經是第二家将上市的小米生态鍊公司。在此之前，華米科技已于今年2月在美國上市，華米科技旗下産品主要包括小米品牌的智能手環及智能秤、自主品牌AMAZFIT系列的智能手表及智能手環等，通過IPO融資1.265億美元，雷軍及小米持有股份超30%。

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