要判斷國有大行的三季度表現如何，不能拿它們和股份制銀行或城商行去比。國有大行的經營特色，網點分布與其它銀行是不同的。比如工商銀行在全世界分布的都有網點，是妥妥的宇宙第一大行，它的資金成本一定很低，因為它有來自全球的存款。再比如國家的養老金發放都是通過國有大行進行，其它銀行根本比不了。

國有大行的體量非常大，網點非常多，每一層高管都是有級别的。在股票投資上，國有大行也多是以低價、穩定、高分紅著稱。這明顯屬于同一類銀行，我們今天就将六家國有大行拿出來進行比較一番，看看三季度，誰的表現更好。

截至9月30日，工商銀行總資産為35.4萬億，較去年底上漲6.16%；農業銀行總資産為28.99萬億，較去年上漲6.56%；中國銀行總資産為26.23萬億，較去年上漲7.49%；建設銀行總資産為30.14萬億，較去年上漲7.12%；交通銀行總資産為11.47萬億，較去年上漲7.24%；郵儲銀行總資産為12.22萬億，較去年上漲7.65%。

工商銀行總資産第一的位置，目前還沒有哪家銀行可以撼動，第二名建設銀行與它也還有五萬多億的差距，也就是相差一個甯波銀行外加成都銀行。

從增速上來看，郵儲銀行排第一，但是如果考慮到它的基數較小，這樣的增速其實也算不上什麼。将增速除以總資産，可以得出每萬億資産基數帶動的增速有多少。工商銀行為0.17%，農業銀行為0.22%，中國銀行為0.28%，建設銀行為0.23%，交通銀行為0.63%，郵儲銀行為0.62%。

從這個角度來看，總資産增速最快的其實是交通銀行，郵儲銀行排第二，然後依次是中國銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行。

三季度，工商銀行歸屬于股東的淨利潤為883.48億元，較去年同期上漲10.59%；農業銀行歸屬于股東的淨利潤為644.31億元，較去年同期上漲14.04%；中國銀行歸屬于股東的淨利潤為507.1億元，較去年同期上漲13.21%；建設銀行歸屬于股東的淨利潤為788.53億元，較去年同期上漲15.61%；交通銀行歸屬于股東的淨利潤為223.41億元，較去年同期上漲37.85%；郵儲銀行歸屬于股東的淨利潤為234.97億元，較去年同期上漲22.47%。

從增速上來看交通銀行非常驚豔，高達近40%。這樣的增速，配上這樣的總資産，在整個銀行業也是獨一份。甯波銀行增速比它高，但是甯波銀行的總資産僅是交通銀行的16.63%。交通銀行帶着如此大的體量，卻跑得那麼快，值得大家拍手稱贊。

當然了，我們也不能隻看增速，還是要看淨利潤的絕對值。要看在這樣的總資産體量下，獲得這樣的淨利潤是高還是低，這就需要看總資産收益率。由于這幾家銀行的總資産收益率比較接近，為了區分，我們保留四位小數。

這六家銀行的總資産收益率分别為工商銀行0.2496%，農業銀行0.2223%，中國銀行0.1933%，建設銀行0.2616%，交通銀行0.1948%，郵儲銀行0.1923%。

從總資産收益率上可以看出，交通銀行和郵儲銀行還是比較靠後的，雖然三季度它們的增速非常高，但是過去表現的不好，欠的賬太多，這次也算是在補短闆。

本季度表現最差的應該是中國銀行了，淨利潤增速排名倒數第二，總資産收益率排名倒數第一。

工商銀行不良貸款率為1.52%，較去年末下降6bp，撥備覆蓋率為196.8%，較去年上升1612bp；農業銀行不良貸款率為1.48%，較去年末下降9bp，撥備覆蓋率為288.04%，較去年上升2740bp；中國銀行不良貸款率為1.29%，較去年末下降17bp，撥備覆蓋率為192.45%，較去年上升1461bp；建設銀行不良貸款率為1.51%，較去年末下降5bp，撥備覆蓋率為228.55%，較去年上升1496bp；交通銀行不良貸款率為1.6%，較去年末下降7bp，撥備覆蓋率為156.6%，較去年上升1273bp；郵儲銀行不良貸款率為0.82%，較去年末下降6bp，撥備覆蓋率為427.7%，較去年上升1464bp。

國有大行的不良率普遍比之前咱們分析的股份制銀行、城商行第一梯隊銀行要高，撥備覆蓋率也要低。這就是不能将之與其它類型銀行進行比較的原因。

在這六家國有大行裡邊，郵儲銀行是個異類，它的不良率非常低，撥備覆蓋率也比較高，在銀行業均可以排到前列。這源自于郵儲銀行成立的時間相對較晚，曆史包袱較輕。

除此以外，表現最好的當屬中國銀行了，它的不良率較低，下降速度也比較快，美中不足的是撥備覆蓋率不算高。

表現最差的當屬交通銀行了，它的不良貸款率最高，撥備覆蓋率最低。淨利潤增速這麼快卻沒有核銷不良資産，也沒有計提風險撥備，這是何用意呢？難道是要等到年底一并操作嗎？還是說這已經是核銷了很多不良資産之後的結果呢？我們明年初看看交通銀行的年報就知道了。總之，現階段，交通銀行的不良确實是需要引起一定的重視。

對于國有大行來說，市盈率都不算高，比較起來其實意義不大，即使再高的市盈率，也沒有估值過高的風險。銀行是所有闆塊中市盈率最低的，國有大行又是銀行闆塊裡最低的。

不過，為了體現出六家國有大行受資金的青睐程度，我們還是将其列一列，方便大家綜合判斷，哪隻銀行股該投，哪隻銀行股不該投。

工商銀行每股收益0.23元，9月30日股價為4.66元，三季度市盈率為20.26；農業銀行每股收益0.16元，9月30日股價為2.94元，三季度市盈率為18.38；中國銀行每股收益0.17元，9月30日股價為3.05元，三季度市盈率為17.94；建設銀行每股收益0.32元，9月30日股價為5.97元，三季度市盈率為18.66；交通銀行每股收益0.26元，9月30日股價為4.5元，三季度市盈率為17.31；郵儲銀行每股收益0.25元，9月30日股價為5.08元，三季度市盈率為20.32。

交通銀行是所有銀行股中股息率最高的，但是市盈率卻是最低的，這應該與它的不良情況脫不了關系。郵儲銀行市值小，增長速度快，經營模式與股份制銀行比較接近，曆史包袱也小，市盈率排第一。目前看，這确實是一隻相當不錯的股票。

國有大行的經營模式與股份制銀行、城商行有所不同，不能拿股份制銀行來要求國有大行，如果非要和股份制銀行比，國有大行的指标确實個個都不經打。我們隻需要在國有六大行中找到自己最中意的股票就可以了。

對比分析完六家國有大行，誰應該投，誰不應該投，我相信你已經有了答案。單就三季度的表現情況來說，我的排序是郵儲銀行第一、中國銀行第二、建設銀行第三、農業銀行第四、交通銀行第五、工商銀行第六。你會如何排序呢？

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