商業計劃書中的财務分析

7.3. 商業計劃書中的财務分析

财務分析是指以會計核算和報表資料及其它相關資料為依據，采用一系列的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關經濟活動進行分析與評價的經濟管理活動。财務分析的本質是搜集與決策有關的各種财務信息，并加以分析和解釋的一種技術。

财務分析應根據分析者的目的而定。最經常用到的還是圍繞财務指标進行單指标、多指标綜合分析、再加上借用一些參照值（如預算、目标等），運用比率、趨勢、結構、因素等分析方法進行分析，然後通過直觀、人性化的形式（報表、圖文報告等）展現給使用者。

商業計劃書中的财務分析主要從償債能力、運營能力、盈利能力、收現能力等幾個角度進行綜合分析，下面就此做個簡單介紹。

7.3.1. 償債能力分析

企業的償債能力是指企業用其資産償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。

企業的償債能力，靜态就是指用企業資産清償企業債務的能力；動态就是指用企業資産和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業的償債能力可從短期償債和長期償債兩方面進行分析。

7.3.1.1. 短期償債能力

短期償債能力可從營運資本、流動比率、速動比率、現金比率和現金流量比率幾個指标加以分析。

①營運資本

營運資本也稱營運資金，是企業流動資産總額減流動負債總額後的淨額，即企業在經營中可供運用、周轉的流動資金淨額。

一般情況下，隻有一方涉及流動資産或流動負債類科目，而另一方涉及非流動資産或非流動負債類科目 (如長期負債、長期投資、資本、固定資産等)的經濟業務才會使營運資金發生增減。

營運資金可以用來衡量公司或企業的短期償債能力，其金額越大，代表該公司或企業對于支付義務的準備越充足，短期償債能力越好。

營運資金管理的核心内容就是對資金運用和資金籌措的管理。其計算公式為：

營運資本 = 流動資産 - 流動負債

=（總資産 - 非流動資産）-（負債 - 非流動負債）

=（總資産 - 非流動資産）-（總資産 - 股東權益 - 非流動負債）

=（股東權益 非流動負債）- 非流動資産

= 長期資本 - 長期資産

②流動比率

流動比率是用來衡量企業流動資産在短期債務到期前，可以變為現金用于償還負債的能力。其計算公式為：

流動比率 = 流動資産÷流動負債

流動比率 = 1 ÷（1 - 營運資本÷流動資産）

③速動資産及速動比率

速動資産是指可以迅速轉換成為現金或已屬于現金形式的資産，通常它等于企業的全部流動資産扣除可能在市場上迅速脫手的那部分存貨後的餘額，這也是是考察企業償債能力的常用指标之一。其計算公式為：

速動資産 = 流動資産 - 存貨

速動比率 = 速動資産÷流動負債

④現金比率

現金比率是在企業因大量賒銷而形成大量的應收賬款時，考察企業的變現能力時所運用的指标，其計算公式為：

現金比率 =（貨币資金 交易性金融資産）÷流動負債

⑤現金流量比率

經營現金流量比率是指現金流量與其他項目數據相比所得的值。

通常，公司現金流入以經營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資等取得的現金為輔，是一種比較良好的結構。其計算公式為：

現金流量比率 = 經營現金淨流量÷流動負債

7.3.1.2. 長期償債能力分析

長期償債能力主要從資産負債率、産權比率、權益乘數、長期資本負債率、利息保障倍數和現金流量利息保障倍數等幾個方面加以分析。

①資産負債率

從債權人的立場看，債務比率越低越好;從股東的立場看，負債比率越大越好。從财務管理的角度看，應全面考量，才能作出正确的分析和決策。（資産負債率 = 負債總額 ÷ 總資産× 100%）

②産權比率

産權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，是評估資金結構合理性的一種指标。

通常這一比率為1﹕1，即100%以下時，說明償債能力較好，但還應該結合企業的具體情況加以分析。産權比率高，是高風險、高報酬的财務結構；産權比率低，是低風險、低報酬的财務結構。

其計算公式為：産權比率 = 負債總額÷股東權益

③ 權益乘數

股東權益比例的倒數稱為權益乘數，即資産總額是股東權益總額的多少倍。權益乘數反映了企業财務杠杆的大小，權益乘數越大，說明股東投入的資本在資産中所占的比重越小，财務杠杆越大。其計算公式為：

權益乘數 = 總資産÷股東權益

權益乘數 = 1 産權比率= 1 ÷（1 - 資産負債率）

④長期資本負債率

長期資本負債率是指企業長期債務與長期資本的比率。長期資本負債率反映企業的長期資本的結構，由于流動負債的數額經常變化，資本結構管理大多使用長期資本結構，即非流動負債占長期資本的百分比。其計算公式為：

長期資本負債率 = 非流動負債÷長期資本× 100%

=[非流動負債÷（非流動負債 股東權益）]× 100%

⑤利息保障倍數

利息保障倍數，又稱已獲利息倍數，是企業生産經營所獲得的息稅前利潤與利息費用之比。它是衡量企業長期償債能力的指标，利息保障倍數越大，說明企業支付利息費用的能力越強。

企業要維持正常償債能力，利息保障倍數至少應大于1，且比值越高，企業長期償債能力越強。其計算公式為：

利息保障倍數 = 息稅前利潤÷利息費用

=（淨利潤 利息費用 所得稅費用）÷利息費用

⑥現金流量利息保障倍數

現金流量利息保障倍數，是指經營現金淨流量為利息費用的倍數。其計算公式為：

現金流量利息保障倍數 = 經營現金流量÷利息費用

現金流量利息保障倍數的分析說明：

a.該比率表明1元的利息費用有多少倍的經營現金淨流量作保障。

b.該比率比以收益為基礎的利息保障倍數更有保障。

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