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引子：

國家統計局公布的1月CPI同比增長2.5，創下兩年半新高；PPI同比上漲6.9%，創逾五年新高。兩項代表價格水平的指數創新高，通脹預期明顯上升。

而民衆對CPI這一數據的真實性常常質疑，我們本身感受到的要比2.5%這個數字大多了。那麼，中國的CPI是如何統計的？确實真實可靠嗎？

1中國CPI的權重結構

CPI，即居民消費價格指數。反應的是一國的社會商品和服務價格水平，而CPI的漲幅過大或過小，即意味着通脹或通縮的到來。

中國的CPI指數涵蓋了8大類、262個基本分類的商品與服務價格。其中，又可分為食品和非食品兩大項。

基于每五年一調整的慣例，國家統計局在2016年重新調整了分類和各分類的權重占比。

調整如下：

2016年新調整的權重占比中，豬肉的權重從3%左右降到了2.4%。相比其他大類，權重隻是零頭，但為什麼說豬肉對CPI的影響這麼大呢？

細看就會發現，豬肉的權重雖小，但依舊與糧食、鮮菜等大類的權重占比相當，且占食品類的比重在7%以上。要知道在糧食和鮮菜中，下面還有數十種小項，畜肉類下也還有牛肉、羊肉，因此豬肉的分量還是有一些的。

更重要的是，糧食、鮮菜、水果等産品随着蔬菜大棚等技術的成熟，其季節因素越來越淡化，其價格整體走勢也相對平穩。而豬肉的波動幅度是最大的，也成為食品類中最大的變數，進而波及到整個CPI的估算。

豬周期又是影響豬肉價格最大的因素。豬仔到出欄這一時期，市場上的豬肉存量與居民需求的矛盾導緻了豬肉價格波動，因此在春節期間由于需求量巨大，而存量又無法滿足，豬肉價格自然會上漲一波，從而帶動CPI的整體上漲。

當然，CPI裡的豬肉是抽取的最多人消費的普通豬肉，若要再考慮黑豬肉、有機豬肉等高端産品，其影響會更大。

3房價為啥不統計進去？

很多人質疑CPI數據是假的，大多是因為“暴漲的房價沒有統計進去”。而去年一二線城市房價大幅上漲，也引發部分人擔憂對通脹的傳導風險。而且2016年統計局上調了居住類權重至21%左右，似乎房價成為繼食品煙酒類之後影響CPI的第二大類項目。

但如果仔細觀察CPI居住類的組成結構，就能發現認為房價對通脹的的傳導效應不宜高估。那麼，CPI裡的居住類都有什麼？

在CPI統計中，與房屋相關的居住類包括4大子項目：

1、建房和裝修材料：主要包括木材、瓷磚、水泥、玻璃、廚衛等修建和裝修材料，占比20%左右；

2、住房租金：包括公租房租、私租房租和其他費用等3項，占比15%左右；

3、自有住房：包括估算租金、物業費、維護修理費等，占比40%左右；

4、水、電、燃料費：包括水電費、液化石油氣、管道燃氣和煤氣等其他燃料，占比19%左右。

房價本身并沒有納入CPI統計，在自有住房的租金核算中，統計局主要考慮住房的消費屬性，以房貸利率計量的成本法來衡量，房價漲幅并不直接計入CPI。

盡管房租納入CPI，但房租變化與房價變化并非相同比例。一方面房租中的公租房價格受到管控，漲幅偏低；另一方面，CPI房租漲幅往往遠低于房價，反映出房子作為消費屬性和資産屬性在價格上的巨大差異。

而這也是房價不會統計進CPI的最大原因，房産屬于資産，房價自然屬于資産價格。因方便統計國民經濟核算，購房被國家統計局劃分成為了投資行為，其在中國的金融屬性又大于居住屬性，自然不在消費價格統計範疇内。

CPI中的住房非房價的直接反應，而是房産上下遊産業價格指數的變化。

國外的情況是怎樣呢？

CPI的構成在國際上大差不差，大多分為食品、住房、交通、醫療等幾大類，但各國因自身的經濟狀況和恩格爾系數，各分類的權重有所差别。

以美國為例，住宅在其CPI統計中占了42%的權重，可謂分量及重。但其中，住宅也不是直接統計的房價漲幅，而是包含虛拟租金的價格變動，即當居民沒有自有住房時每月租房的等值租金支出水平高低。

▼美國CPI構成

除了美國，世界各國居住類商品和服務價格均不含自有住房的虛拟租金部分。此外，有些國家将購置房屋的“抵押貸款利息”和“物業費”等計入“居住”類價格之中，比如加拿大。

因此，在每次公布CPI時，不必再呼喊房價沒有統計進去，以後也不會統計的。

4真正的通脹率是多少？

為什麼人們感受到的通脹和統計局公布的數字不一樣呢？

真實情況是，居民在生活中，感受到了衣食住行等各方面的價格波動，應該屬于廣義上的通脹，用公式表達即：

M2增速-GDP增速=真實通脹率

每年的M2都以10%以上的速度增加，社會上的錢越來越多，原來1塊錢創造1份GDP，到如今變成了2塊錢創造1份GDP，導緻購買力下降，這就是居民切身感受到的通脹。而房價這一特殊因素，又将這一感覺加深。

而從改革開放至今，平均每年的真實通脹率在12%左右，意味着人民币每年的實際購買力下降12%。我們的資産配置收益要跑赢的也正是它，而非一個簡單的CPI。

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