作者｜投資總監Nancy

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今天呢，我就來聊一聊我的老本行啊，講講投行。

大家好，我是投資總監Nancy

之前呢我也聽到有一些營銷号，再講投行都是做什麼的，裡面有多多的辛苦，但聽了之後我感覺大多數還是從一個比較娛樂性質的角度來講。

所以今天呢我也希望從一個從業者的角度，來講一講投行裡邊到底都是做什麼的。那裡面的從業人員為什麼每天都西裝革履的，然後像電影裡面非常的這個高大上。

到底都是一些什麼牛鬼蛇神，然後為什麼這麼多人想進入投行，那我們一個一個來啊。

投行啊，就是Investment Bank，其實就是投資銀行的簡稱，像我們在海外聽，平時聽說這些大公司什麼高盛啊，大摩啊小摩啊。

這些在國内呢，我們其實也有做同行業務的公司，一般呢，我們是把投行沖在國稱作是券商，比如說大家肯定也聽說過啊，什麼中金中信啊，這個海通，國泰，招商，光大，等等等等吧。

這些呢其實也是從事投行的業務，但在國内呢，我們一般把它叫做券商。

那投行具體都是做什麼的呢，簡而言之啊，它就是幫公司在資本市場上能夠更好的成長和發展。

那所以投行服務的這個對象呢，一般就是比如說一些私營公司啊，上市公司啊，政府啊，或者這種機構性質的，跟我們個人就沒什麼關系了。

所以呢，如果是哪個朋友啊他去投行存錢，這個可能是哪些概念沒搞清楚，可以讓他來看看我這個文章。

那什麼叫做幫助公司在資本市場發展呢，我們來舉個例子吧，比如說Nancy啊，從小就特别特别喜歡喝奶茶。

所以呢，我從小就有夢想要開奶茶店，于是我終于鼓足勇氣，在那個五道口開了一家叫做Nancy奶茶店，然後這個奶茶店運營的很好啊，每天都門庭若市。

所以呢，我就想說我要把這個生意做得更大一點，多開一些奶茶店，所以這時候呢，我需要什麼呢？因為開奶茶店大家知道租店鋪，買機器，雇人都需要錢。

那我現在沒有那麼多資金，這時候怎麼辦呢？最大的需求，就是錢，所以我現在就想，我到底去哪能找到這個錢呢？

很常見的方法，先找找親戚朋友，假設我隔壁有一個隔壁老王。老王很有錢啊，所以我跟老王說，你看我今天開了一家Nancy奶茶店，每年生意特别特别好，你要不要也來入個夥。

老王也看了，嘗一嘗Nancy的奶茶覺得，這個非常有前途，說好啊，那我願意來一起投入一些資金入股，就變成了這個Nancy奶茶店的股東。

也就享有奶茶店一定的權益，也就是說之後呢，我們倆就是一條船上的人了，同甘共苦。這種呢，就是他入股的這形式，專業來說呢就叫股權融資。

那還有一種方式呢，就比如說啊Nancy覺得我這個奶茶店未來發展會特别的的好，我不想稀釋我自己的股份，那這個時候呢，我就可以讓老王來借債對吧？

就比如說每年我付他多少多少的利息，然後他就把錢借給我，就比如說我給老王打個借條。

Nancy于某年某日某月向老王借了多少多少錢，以後将以這個百分之多少的利率來如數償還，大概就這個意思，那這種情況，就是借債就是債權融資。

所以Nancy開這個奶茶店的時候呢，其實很大的一個需求就是資金方面的需求，那這個呢也是公司在發展的過程當中很常見的一個需求。

所以其實投行說白了一個非常重要的業務是什麼呢？就是投行幫你找老王，就投行幫你來募集這個資金。一般呢也是分股權和債權這兩種融資方式。

股權融資呢，這裡面最最常見，大家肯定都聽說過的，就是這個IPO Initial Public Offering首次公開募股。

簡單來講啊就是投行，在這過程當中很多很多很多的老王。俗稱叫上市或者是敲鐘，因為在上市的時候，不管你去這個納斯達克還是紐交所，還是港交所，都會完成這個曆史上的敲鐘時刻。

所以敲鐘就是上市就是IPO，當然這個過程會非常的複雜的，投行在這過程當中，會幫你完成整個的流程方面的東西。

比如說找一些律師來，說你這個法律結構是沒問題的，然後給這個四大會計事務所說，金融結構也沒問題，然後還會幫你去對接證監會啊，各種各樣的交易所啊這些整個的流程。

那同時還有一項，非常重要的呢，就是定價，這個其實就不像我們上課裡學的說建一個什麼什麼DCF Model，然後算出來的數就行了，DCF模型大概是一種特别特别特别簡單粗暴的企業估值模型。

價格定多少呢，一個是取決于有沒有人願意買，第二個呢，你也得融足夠的錢，也就是說如果價格定的太高就可能沒人買，如果價格太低呢，就可能融不到那麼多錢，你想你可能少融了一個億，那這個客戶公司肯定就不滿意了。

我之前有一個在JP做IPO的朋友啊，就一直在跟我說定價，他絕對不是一個Science，不是一個科學，他是一個Art，就是一門藝術。

其實中國公司在美國還保持着兩個非常非常重要的記錄，一個呢，就是這個上市金額最大的記錄就是2014年的時候，阿裡巴巴在紐交所的上市金額是22個Billion的美金就是220億美金。

金額是巨大的，它比Google Facebook Twitter，他們上市的時候的金額總和都還要大，19年的時候沙特有一個大公司IPO，但是不是在美國啊。

第二個記錄就是上市之快的記錄，這個大家肯定也聽說了，就是這個瑞幸咖啡差不多是從17年底到19年5月18個月就完成了納斯達克的敲鐘之路。

當然之後呢，他也爆出了這個财務上的一些醜聞，這是非常非常非常不好的事情，也是給很多未來想在納斯達克上市的中國公司留下了一些陰影吧，因為這是很嚴重很嚴重的一個信用的問題。

那這個IPO，在整個公司發展的過程當中肯定是意義巨大的，所以一般參與到這個過程當中呢，也都是公司很高層的。

比如說像CFO這種級别的人，那其實如果作為一個投資銀行家在小小的年紀可能從業一兩年的時候，雖然可能每天做的更多的是什麼寫報告啊，做PPT，很多人管投行人叫“PPT Monkey”。

但是其實在很小年齡能參與到這個過程當中，有時候能跟這些CFO公開開會，确實是很意義重大，而且是很好的學習機會，能很好的建立很多這種非常高級的人脈，因為你想一般一個公司的，這個CEO，CFO也不是誰都能見到，尤其是上市公司是吧。

所以平時我們看這些投行投資銀行家出入各個這種酒店啊，酒店會議都是西裝革履的，也就很Make Sense了，然後你聽他們說話嘛，也感覺好像都牛逼哄哄的，就是也是職業病嘛，因為他們每天跟這些高層的人說話，肯定不能顯得自己很衰，IPO我們就說到這。

其它的融資形式

其實在股權融資這塊呢，除了這個第一次就是上市，那之後呢還會有再次發行股票，這種呢，專業上來說就叫Follow On Offering再次股權融資。

那在股權融資這兒呢，還有一塊就是私募，英文叫Private Placement。這個跟我們平時說那種私募股權基金Private Equity不是一回事，這個呢就是說，它不是公開的跟大衆募資啊，而是私下找一些投資人。

那所以在這種情況下呢，監管的要求就會寬松一些，就不需要公司去公開那麼多自己公司的信息，股東的信息，管理層的信息等等等等。

所以很多公司在融資的時候呢，也會選擇這種方式，就比如說投行幫你聯系去這個找軟銀啊，阿裡啊騰訊啊，這個紅杉資本啊，這些大的基金來融資，這種呢，一般就屬于這個Private Placement私募。

股權我們說了這麼多啊，大家别忘了剛才Nancy奶茶店的另一種融資方式就是發債來融資。

這個當然不是說一個公司去這種商業銀行貸款，就像我們房貸車貸這樣子，而是說投行可以幫助公司來進行發債。

就比如說我們有的時候買一種國債，30年期多少多少票面利率，投行幫公司發展也是一樣，他會幫助公司來設計，我們這個債券應該弄個什麼樣的，年期是，票面利率是多少，怎麼去設計這個債券。

然後，完成各種各樣的流程操作加上來，同時去找這些投資人，看誰願意買這個公司的債券？

這種發債的一般金額會比較大，關于發債融資這塊，我們平時在新聞裡可能不是經常的聽到，我們因為聽的都是像什麼IPO啊，或者誰把誰買了并購啊這種案子。

但其實呢，發債的這個市場公司債的市場都是巨大的，就經常我們聽說這些大公司，什麼蘋果啊，阿裡巴巴呀，包括就JP Morgan這種銀行啊。

其實在比如說發完這種季報之後，都會有這種發債的融資，它是不停不停不停在進行的。

所以這個量其實是巨大的，當然這個過程當中會比較複雜，也有各種各樣玩法，就比如說有的時候當這筆交易特别大的時候，就好幾個投行組團一起來參加這裡邊。

有個大哥就是Lead，然後底下有一小弟跟着一起弄，這種呢一般就叫Syndication就大家一起弄。

剛才說的整個這一大塊呢，其實總結下來了就是投行幫助公司去融資，這個也是投行做的非常重要的業務之一，那還有一塊呢，就是這個兼并購的業務兼并購是什麼意思呢？

就是說有一些公司他想收購另一家公司或者想把自己給賣了，或者呢是兩家公司合并了，就像我們可能聽說過。

比如說Facebook收購了Instagram或者Google收購了YouTube，美團收購了膜拜，等等等等的例子。

當然兼并購的原因可能很很多了，比如說可以資源的更好的整合，就比如說Nancy奶茶店啊，我現在生意特别好。

所以呢，我就想收購一家這個生産珍珠的公司，這樣我也可以找到更好的整合内部的資源，然後降低成本。

再比如說阿裡巴巴他收購了一家這個做物流的快遞的公司，大家就可以進行一個更好的整合而從而降低成本。

那還有呢，比如說當這個市場上有兩家巨頭，我競争的非常激烈，打得你死我活，就價格戰搶市場的時候。比如說滴滴和Uber。

這時候就找到投行說，兩邊别打了，你們倆幹脆一塊和一塊得了，兩個兩邊如果都同意的話就可以産生這樣的一個，要麼是收購要麼是兼并，兼并就是兩家并在一起，就是一般叫Merge，收購就是Acquistion。

收購是有一個占大頭，他把那個給買了，就是這個小的套到這個大的裡面，就像套娃一樣。當然在這個兼并收購的過程當中，投行更多的是提供一個咨詢和幫助完成整個這個交易的過程。

就比如說我作為一個Nancy奶茶店啊，我想收過一家珍珠的公司。那投行就可以幫助我，利用他們在這個珍珠生産行業的專業性，來幫我去選一下市面上這麼多生産珍珠的公司，到底應該去收購哪一家。

包括後續的跟他們去，設定收購的價格呀，然後談整個的流程啊，包括法律金融各個層面上的都可以把我安排的明明白白。

所以在這個過程當中呢，這個投資家也是可以在很短的時間學很多很多很多知識，就比如說這個從公司的商業模式運營模式，我很多朋友就做投行的。

比如說做不同的行業的，你過兩天再跟他們聊天，哇哦，就感覺這個人就跟變了一個人一樣，這學識之淵博。開始跟你講啊，他做這個什麼什麼哪個醫藥公司收購了什麼，他就開始給你講那個醫藥的分類。

比如說他是做科技公司的，就是說科技裡邊我們不同公司都有哪幾種商業模式，12345吧，說的特别的清楚，所以這個其實對短時間知識的增長是巨大的。

同時呢，對這個比如說時間管理啊，人際溝通啊，這就綜合素質要求也是比較高的，所以其實投行呢，雖然很辛苦吧，在投行裡剛開始工作的時候，幹到淩晨，其實家常便飯的事情。

但其實整個這些時間的付出，知識的學習，人脈的建立，對整個未來的發展都是會提供一個很好的出路。

投行在做這麼重要的事情，他收取的這個費用肯定也是不一樣。一般情況下，投行收取的這個Commission就是傭金，是會根據整個個交易的整體的體量收取百分比，一般情況下小一些的呢是能差不多3%，然後大一些的差不多0.5%~1%。

如果是剛剛我們說到這種兼并購的項目呢，差不多有1,000萬到3,000萬美金，如果是融資的一般會多一些，就上億美金都是有可能的。

就比如說阿裡巴巴那個例子，當時我們聽說過華爾街上的這些大行基本都摻了一腿，比如什麼高盛啊大小摩啊，花旗啊德意志銀行，瑞信這些啊，就是1.2%。

3億美金分到這些投行裡面，所以這也是投行很吸引人的一點，就是真的是薪資非常的這個優厚。

之前有些朋友會覺得說投行，華爾街就是一群金融騙子，空手套白狼，但其實從他們做的業務本身的角度吧，也确實是在利用着他們自己的專業性。

包括長期以來積累下來的資源和人脈，來給這些公司去提供價值，其實這也是金融的本質吧，就是資源更合理的配置，金就是錢，融呢就是流動。就是讓它能去到它能産生更高價值的地方去。

但是投行也不光是Investment Banking，還有二級市場的業務，當然你還有一些投行的公司挺能搞事情，我們之後可以再慢慢說。那這些呢，就是在今天想跟大家分享的投行在做的那些事。

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