作者：劉曉博

今天（9月27日）傍晚，央行發布了“貨币政策委員會2021年第三季度例會”的新聞通稿。

其中最引人注目的亮點是：央行針對樓市提出了“兩個維護”的新說法。

所謂“兩個維護”是：維護房地産市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益。

貨币政策委員會，是央行（中國人民銀行）制定貨币政策的咨詢議事機構，其委員大多為金融監管部門、政府宏觀部門的高官，以及知名金融專家。

目前的委員裡，包含了央行行長，央行的2名副行長，銀保監會主席，證監會主席，外彙管理局長，國務院副秘書長、财政部副部長、統計局局長等。

貨币政策委員會每季度會舉行例會，其新聞通稿是觀察宏觀政策、貨币政策的風向标。

跟二季度例會的新聞通稿相比，有4處明顯變化值得注意。

第一，就是上面提到的關于房地産的新說法——“兩個維護”。

第二，提出了“增強信貸總量增長的穩定性”。

第三，提出了“靈活精準實施貨币政策，加強與财政、産業、監管政策之間的協調”。

第四，“研究設立碳減排支持工具”變成了“有序推動碳減排支持工具落地生效”。

此外，這次例會繼續提出“推動實際貸款利率進一步降低”、“保持貨币供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠杆率基本穩定”。

這些變化意味着什麼？利好還是利空？

我先給出結論：這些變化是利好，尤其是關于房地産的“兩個維護”的提法對房地産市場是大利好。

央行的貨币政策委員會例會，很少在通稿裡提及房地産，他們更關心實體經濟、中小企業，以及保持經濟運行在合理區間。

在今年的一季度、二季度的例會通稿裡，都沒有提及房地産。但到了今天，突出冒出了“維護房地産市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益”這樣兩句話。

這顯然跟當前大房企頻繁暴雷，土地市場頻繁流拍，二級（新房）、三級（二手房）市場變冷有關。

“維護房地産市場的健康發展”。這意味，關于房地産的信貸政策，或許會有微調，以避免“多米諾骨牌效應”産生。但具體會怎樣變化，我們不能妄加猜測。

央行手裡的工具很多，可以采取的措施很多，不妨讓我們靜待官宣。但有一點是肯定的，國家不會允許樓市再次出現全面上漲，大水漫灌是不可能的，但結構性的、有針對性的政策微調，是可能的。

其目的，是避免暴雷蔓延，避免出現系統性金融風險。

“維護住房消費者的合法權益”，這句話有點費解。因為房地産主管部門是住建部和各地住建局，在維護購房者利益上，央行、銀保監會能做的是：

1、開發商有資金監管賬戶，主要是各地住建局監管，但開戶在金融機構。央行、銀保監會可以要求各銀行做好相關配合工作。

2、央行、銀保監會可以要求各銀行，在發放房貸的時候不要亂收費，不要違規提高利率，不要拖延貸款發放。如果從這些方面着手，對于當前樓市也算比較明顯的利好。

最近有銀行因為開發商拖欠貸款的利息和本金，就凍結了開發商樓盤資金監管賬戶裡的資金，這樣做是否合适，是否有利于維護購房者的利益（可能導緻項目缺錢停工），值得推敲。估計以後這種事情，會有所規範。

樓市低迷後，可能出現群體性事件，在處理的過程中，金融機構至關重要。現在貨币政策委員會例會提出了“兩個維護”，給樓市傳遞了暖意。

尤其是“維護房地産市場的健康發展”，值得細細玩味。

另外，“增強信貸總量增長的穩定性”這個新提法，也是比較明顯的利好。

目前，市場出現了“寬貨币、緊信用”的現象。貨币政策并不偏緊，但M2增速變慢，社融存量增速也頻創新低（下圖）。

為什麼會這樣？主要是經濟前景不明朗，很多企業不敢貸款擴大再生産，銀行也不太願意冒險多放貸。

最近，國家出台了“新增3000億元支小再貸款額度”等利好，再加上央行的努力，有利于打通金融經脈，實現“寬信用”。

此次會議新提出的“靈活精準實施貨币政策，加強與财政、産業、監管政策之間的協調”，也頗有新意。當産業、監管政策趨嚴的時候，貨币和财政政策就需要發力，否則會影響經濟增長和就業。

今年以來，國家出手整頓了很多行業，這有利于長遠發展。但短期也帶來了壓力，需要貨币政策、财政政策來對沖。未來，跨部門的“協調性”會增強。

“有序推動碳減排支持工具落地生效”的提法意味着，經過幾個月的醞釀之後，減碳支持工具将落地。這有利于對沖減碳，給企業帶來的成本上升。

總之，從貨币政策委員會例會的新聞通稿裡，我們讀出了一系列利好。

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