如何推動産業鍊供應鍊優化升級?信達證券發布投資研究報告，評級: 增持，今天小編就來說說關于如何推動産業鍊供應鍊優化升級?下面更多詳細答案一起來看看吧!

如何推動産業鍊供應鍊優化升級

信達證券發布投資研究報告，評級: 增持。

事件：2019年8月28日中百集團發布19年中報，2019年上半年公司實現營業收入79.54億元，同比增加1.64％；實現歸屬母公司股東淨利潤0.36億元，同比減少92.08%；實現歸母扣非淨利潤0.38億元，同比增加4.07%，基本每股收益0.05元，符合我們的預期。

點評：

永輝超市要約收購受到國家發改委外商投資安全審查。2019年8月20日，公司收到永輝超市通知，永輝超市已于同日收到國家市場監督管理總局出具的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》。經審查，國家市場監督管理總局對永輝超市股份有限公司收購中百控股集團股份有限公司股權案不予禁止。8月23日，公司發布公告稱永輝超市21日收到國家發改委關于永輝要約收購中百集團外商投資安全審查申請表和補充申報文件的郵件。此次外商投資安全審查仍需監管部門通過，存在不确定性。

後台供應鍊改造助力可比店銷售提升。公司上半年加快供應鍊優化整合，上半年生鮮經營銷售同比增長6.5%。同時加快商品品類調整，引進新品3070個，淘汰1906個。自有品牌上半年銷售同比增幅663%，毛利率同比提升10個百分點。基于後台供應鍊改造給前台門店銷售賦能，2019年上半年公司中百超市和中百倉儲重慶門店可比店營收提升明顯。上半年中百超市可比店營收同比增長0.22%，較去年同期提升0.68個百分點；中百倉儲重慶門店可比店營收同比增速為-0.23%，較去年同期提升11.05個百分點。

門店結構不斷優化，加快倉儲生鮮超市和便民超市發展。公司經過前幾年的門店調整，大規模關店潮已過，目前集中于門店結構的優化升級。公司上半年加快發展鄰裡綠标門店，調整門店生鮮經營品類、優化動線規劃等，改造綠标店16家，新發展18家，使得綠标店總數達到150家。同時也加快紅标店升級，改造紅标店28家。截止至2019年上半年，公司合計持有門店1274家，其中中百倉儲185家（新開7家，關閉1家），中百便民超市725家（新開35家，關閉58家），便利店338家（新開45家，關閉9家），百貨9家，電器17家。

毛利率略降，歸母扣非淨利潤Q2較Q1下滑。2019年上半年公司毛利率為21.93%，較去年同期下降0.03個百分點。公司上半年完成薪酬績效管理，對基層員工上調起薪标準，同時積極推行合夥人制激發員工積極性，職工薪酬有所提升。同時公司門店不斷的擴展優化調整也帶來費用壓力。綜合作用下，公司銷售費用率提升0.2個百分點，管理費用率下降0.03個百分點。公司2019年Q2歸母扣非淨利潤為946萬元，較Q1的2875萬元下降1929萬元。

盈利預測及評級：我們預計公司2019-2021年歸母淨利潤分别為1.00億元、1.20億元、1.47億元；攤薄每股收益分别為0.15元、0.18元、0.22元。維持“增持”評級。

風險因素：消費複蘇不達預期、門店擴張不達預期、同店增長放緩。

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