教育上市公司密集發布半年報，那些曾經的學科類培訓巨頭，如今轉型成績單如何？

21世紀經濟報道梳理了新東方、好未來、網易有道、學大教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育、思考樂教育、大山教育等9家上市公司上半年業績（新東方、好未來财季從2021年11月31日至2022年5月31日）。

結果發現，營收方面，新東方、好未來仍憑借幾十億元收入規模位居前兩名，但同比跌幅較大；網易有道是9家公司裡唯一實現營收增長的公司，這與其“第二增長曲線”表現強勁有關。

利潤方面，A股公司表現較好，除了豆神教育出現虧損，其他兩家都錄得盈利；新東方虧損最多，且同比由盈轉虧。

目前，這些公司都已明确了轉型方向，大緻包括素質教育、職業教育、教育硬件等，半年報披露了各自轉型的進展。

學科類培訓大規模下滑

網易有道是上半年增長最亮眼的教育公司。盡管二季度營收同比減少2.4%，但憑借着一季度的強勁增長，上半年實現了整體11.87%的營收增長。

二季度負增長主要受學習服務業務，尤其是成人教育業務拖累所緻。但網易有道強調，縱觀全年，預計第二季度學習服務收入下降将是短暫的一次性事件。

港股上市的大山教育營收滑落最大，上半年營收僅987.4萬元，同比減少95.4%。大山教育總部位于河南鄭州，是一家以線下為主的學科類培訓機構。

大山教育财報稱，2022年3月起關閉了集團所有學術教育業務的自營教學中心。雖然與一些機構在2021年底前就關停了學科培訓相比，大山教育還多出3個月過渡期，但其衰減速度也頗為驚人。

财報顯示，學術教育業務相比上年同期的17.94萬人次，下降至1.42萬人次，帶來762.3萬元收入。

目前，一些機構保留了高中階段的學科類培訓業務。學大教育小學、初中培訓占整體營收的40%，學大教育CEO金鑫近日接受媒體采訪時稱，學大會保留一些高中階段業務。

“‘雙減’政策提到（高中）參照執行，目前來看，如何參照、參照到何種程度，還沒有具體文件作為指引。所以，各地方剛開始執行會比較盲從，後來慢慢放開，變得比較模糊。”金鑫說。

财報顯示，卓越教育的輔導項目營收1.29億元，同比下降86.8%；思考樂教育的輔導課程營收1246萬元，同比減少97.5%。豆神教育轉型最為徹底，此前曾主打大語文培訓，目前已全面關停學科類培訓。其他幾家上市公司則沒有單獨披露學科類培訓營收數據。

對于這些失去主營業務的公司來說，充足的現金儲備是“活下來”的前提。财報顯示，通過一年多來的優化調整，各個公司都儲備了與其體量配套的現金。

新東方賬上的現金及現金等價物等約42億美元，好未來賬上現金也有28.9億美元，這讓兩個“财大氣粗”的巨頭有底氣回購了“雙減”之前的可轉債融資。

卓越教育的運營頗為有效，雖然營收同比下降75.5%，但其成本、銷售費用的下降幅度更大，這讓其現金及現金等價物有3.1億元，比2021年底時的儲備還多了近1億元。

素質類課程留存率提升

各公司的業務體系中，學科類培訓不再能獨當一面，如今這些公司已明确了轉型方向。

素質教育是最普遍的新業務。好未來旗下的學而思培優全面轉型為學而思素養中心，創新思維、科學實驗、編程和人文美育等課程在快速叠代，也推出了國際象棋課、口才課和自然科學課等新課程。

好未來CFO彭壯壯在财報會上介紹，部分素質課程的留存率與過去幾年的學科培訓的留存率接近。

網易有道的素質課相對聚焦，内部人士告訴21世紀經濟報道，課程要與公司自身的人工智能技術相結合，比如成功推出圍棋課後，會拓展全品類的棋類課程，利用人工智能技術授課和練習。

對于一些公司來說，素質類課程是“雙減”之後緊急上馬，如今仍在摸索過程之中。

财報顯示，豆神教育推出藝術類學習服務，包含文藝創作、文藝演出、書法培訓等。報告期内，藝術類學習服務業務實現營業收入7713萬元。

卓越教育的素質教育營收4982萬元，同比增長48.7%。财報稱，2022上半年，卓越教育與48所廣州中小學合作，提供校内課後綜合服務，将50多項素質教育産品送進了學校。

學校成為教育主陣地，進校提供課後服務成為很多教育公司的轉型方向。猿力教育推出進校品牌飛象星球，相關負責人告訴21世紀經濟報道，已經通過自研和第三方合作等方式，提供100多門課後服務素質類課程。

不過，C端和B端業務的差異性較大，有的教育公司對“跨界”轉型較為慎重。高途創始人兼CEO陳向東就對21世紀經濟報道表示，“我們評估後認為這不是我們的優勢，高途不具備既做To C又做To B業務的能力，我們應該聚焦一件事，To C市場足夠大。”

此外，新東方、好未來也有進校的素質類課程、信息化業務，但規模占比不大。

大山教育的素質教育開展得較為艱難，其收購了一家青少年籃球培訓機構。财報顯示，課外個人素質課程招生1697人次，營收僅23.2萬元。

目前，素質教育培訓大緻可分為兩種類型：以STEM、人文美育、編程等為主的素養類課程，這類課程與大語文、數學、科學等學科類培訓雖然有本質區别，但教學資源、形式等方面有相似之處；以棋類、藝術、體育等為主的素質類課程。

可以看出，素養類課程承接了一些學科類培訓的用戶。昂立教育表示，其中學段重點發展科創、研學等産品，同時以一級學科門類為基礎發展非學科為主線，重點推進生涯規劃、課題班及競賽營三類産品組合。

在非學科類輔導業務輔導方面，新東方執行總裁兼首席财務官楊志輝在财報會上透露，“雖然收入貢獻很小，但增長很快。”新東方APP顯示，非學科類輔導業務主要包括小學階段的美術、編程、機器人、雙語故事表演、硬筆書法、思辨與口才、智力腦開發等。

巨頭的教育硬件賽道

教育硬件是近期站上風口的賽道，網易有道正是憑借着教育硬件業務成為“第二增長曲線”，實現了業績增長。今年上半年，其智能硬件營收已達4.93億元。

好未來的智能硬件業務将“封裝”學而思的學習内容、學習方法和學習服務。今年6月，上線了第一款産品小猴智能學習燈。

21世紀經濟報道記者獲悉，好未來已經采取和華為硬件合作的形式推出了彼芯學習機，目前僅面向B端機構，借助彼芯學習機幫助機構轉型為智能自習室。此外，彼芯學習機也配置到了好未來“雙減”後推出的托管機構彼芯，用于學生課後自學。

新東方在線目前推出了詞典筆、掃描筆等産品。啟信寶信息顯示，今年1月，北京點石經緯科技有限公司發生股權變動，新東方成為點石經緯控股股東，這家公司研發了新東方OK智慧學習機，采用AI技術應用于學生自學。

但接近新東方人士告訴21世紀經濟報道，新東方OK智慧學習機多次叠代，但一直以來的主要應用場景并不是To C的學生在家學習，而是To B模式，面向托管機構和中小學校，搭建智慧教育場景。

作業幫成為教育智能硬件賽道的一家頭部機構，此前推出了錯題打印機、單詞卡兩款爆款，錯題打印機的年出貨量已達數百萬台，單詞卡在推出後的兩個月也迅速出貨50萬台，以至于供應緊張。

近日，作業幫又推出了智能桌椅、學習手表等新品，成為品類最多的教育智能硬件公司之一。作業幫硬件産品負責人桂麟告訴21世紀經濟報道，“離學生群體很近，是教育公司生産智能硬件産品的優勢，未來，教育公司的資源、服務會更多接入硬件之中。”

高途也推出了掃描筆、伴學機、單詞卡等硬件産品。陳向東告訴21世紀經濟報道，“高途過去七八年一直在做數字産品，隻是因為在線直播課業務做得太大被遮蔽，現在主賽道沒法做了，就要在這裡投入資源。”

豆神教育推出了豆伴匠學習機等硬件，并成為直播帶貨的主力商品。财報顯示，今年上半年，豆神教育在董事長窦昕親自下場直播帶動下，通過抖音直播電商銷售收款約1.59億元。

可以發現，教育智能硬件要求一定的技術能力和資金實力，因此目前主要是頭部公司涉足。A股和港股上市教育公司中，除了傳統硬件廠商和個别公司，幾乎很少向硬件轉型。

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