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金融投資報記者 吉雪嬌 陳雨禾

銀行存款利率的下調仍在持續。9月15日起，多家國有大行、部分股份制銀行再度調整個人存款利率，包括定期存款、大額存單等利率均有不同幅度的下調。其中，3年期定期存款和大額存單利率普遍下調15個基點。

那麼，“低利率”時代的到來意味着什麼？對資本市場将帶來哪些影響？對投資者而言又該如何打理“錢袋子”？除存款産品外，還可關注哪些理财産品？

存款産品利率再迎下調

數據顯示，9月15日，“四大行”工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行均顯示，3個月、6個月、1年期、2年期、5年期的定期存款年利率均下調了10個基點；3年期定期存款年利率下調15個基點。

以建設銀行為例，金融投資報記者查詢發現，其3年期定期存款挂牌年利率為2.6%，下調了15個基點。同時，根據起存金額有所不同，利率可智能上浮。其中，50元起存的利率為2.6%，而當存入金額達到2萬元、3萬元、5萬元的情況下，利率分别為2.77%、2.87%、3%，也均進行了同等幅度的調整。

同時，該行3個月、6個月、1年期、2年期、5年期定期存款挂牌年利率分别為1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，均下降10個基點。

據報道，這是銀行存款利率繼今年4月以來的又一次調降。彼時，多家銀行2年期、3年期的定期存款年利率均下調10個基點。

央行在今年一季度貨政報告中指出，自今年4月起，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率來合理調整存款利率水平。

分析指出，一方面，以10年期國債收益率為參考，由于當下收益率較低，銀行間流動性較為充裕，銀行通過較高的存款利率來吸納補充超儲的動機不強，為存款利率下降提供條件。另一方面，以1年期LPR為參考，存款利率與LPR可以相互牽引聯動，使得銀行負債成本與資産收益相匹配，促使政策利率向存款利率傳導更加順暢。而本次存款利率下調，是存款利率改革成果的體現。

機構關注市場影響

在分析人士看來，此番個人存款利率下調符合預期。

“近一年，貸款利率大幅下行，銀行息差壓力顯著加大。特别是年初以來五年以上LPR合計下調了35BP，将對2023年息差帶來巨大的壓力，倒逼銀行降存款利率。”

招商證券研究報告指出，本次下調以利率自律定價機制的形式進行，包括活期存款在内的各期限存款利率上限下調，将對銀行壓降存款付息率發揮積極作用，緩解息差壓力。

融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，通過市場利率定價自律機制引導，大中型銀行帶頭下調存款利率，可以帶動銀行業整體攬儲成本下降。預計接下來地方性銀行将跟進下調存款利率。

除此之外，還有市場人士表示，存款利率下調或将利好銀行闆塊。

廣發證券研報表示，去年年底以來，每次資産端LPR調整之後一兩個月，銀行股都有階段性反彈行情。而本次負債端利率下降反映了金融體系基準利率調整從季度連續變為月度連續，确認了降息周期的全面性和持續性，類似于2014年11月的全面降息，也表明四季度政策加碼概率較大，預計銀行股将有較大級别投資機會。

存款利率調降在銀行股之外的影響，也同樣受到關注。中泰證券指出，存款利率下調，則客戶在銀行存款的收益和意願會相應下降，可能傾向于将資金用來消費或者轉而投資其他金融産品。當下社融增速和M2增速同比的剪刀差仍然處于曆史較低的水平，資金在金融市場淤積的情況仍然顯著。降低存款利率有利于資金向實體部門轉化，促進寬信用的形成，而“存款搬家”同樣會使得資本市場因此受益。

優選長期産品鎖定利率

總體來看，招商證券研究報告顯示，經過21年6月、22年4月、22年9月三次調降，中長期存款利率明顯下降，其中三年期存款利率自律上限較21年6月前（改革前）下降85-88BP。

不過，值得留意的是，在目前市場對存款需求相對較強環境下，存款利率下調被認為對穩健型投資者影響相對有限。

而在此情況下，對于希望通過存款産品打理閑置資金的投資者，需要更加留意。業内人士建議，首先是在滿足流動性需求的情況下，可以優先選擇期限相對較長的産品鎖定存款利率。其次，目前不同銀行存款利率差異較大。相對而言，地方性銀行存款來源穩定性不足，需要平衡穩增長與降成本之間的關系，存款利率降幅不及全國性銀行。對此，可結合考慮自身的實際情況，來進行靈活的資金配置。

截至目前，部分城商行定存利率仍相對較高，如某城商行1年期、2年期、3年期、5年期利率分别為2.1%、2.73%、3.25%、3.5%。同時，在大額存單方面，據中國貨币網披露大額存單發行信息不完全統計，9月以來，中小銀行發行的大額存單産品中，5年期産品利率最高為3.9%，而3年期産品利率在3.4%-3.55%，利率方面仍有一定的優勢。

此外，雖然大額存單收益率持續下滑，部分産品利率已經與同期限定存持平。但由于部分大額存單産品具有“可轉讓”功能，對于儲戶而言，在大額存單利率調降後，有可能獲得相對較高的利率水平。

如一筆存期為3年的大額存單，賣出方持有2年後，買入隻需要再持有1年即可到期。同時，由于轉讓方可能會降價讓利，持有至到期實際年化收益率可能高于存單同等存期年化收益率。以某股份行為例，目前其轉讓中的大額存單年利率為3.03%-3.05%，略高于當前在售同期産品利率。此外，買入轉讓的存單後，如果緊急需要用錢，可以再次發起轉讓。

适當調整理财結構

受上半年資本市場震蕩加劇、理财“破淨”更為普遍等因素影響，今年以來，理财投資者整體投資風格更趨于保守。

分析人士認為，受内外部複雜因素影響，市場無風險收益下行将是長期趨勢。在當前大額存單利率下調、理财産品收益持續走低的情勢下，投資者應謹慎評估自身風險承受能力，選擇與自身情況相符的理财方式。除存款産品外，對于穩健型投資者而言，還可關注現金管理類理财産品、養老理财、長期國債、養老儲蓄等，通過短、中、長期結合，适當調整理财結構。

其中，活期理财方面，現金管理類理财目前仍具有一定的優勢。招商證券研報顯示，截至8月29日，現金管理類理财收益率中樞為2.34%，較一個月前下降3BP，但仍較公募貨基高91BP。其中，大行現金管理類平均7日年化收益率為2.16%，股份行為2.33%，城農商行為2.52%。

“短期來看，二級資本債、永續債等資産仍支撐類貨基産品收益率處于相對較高水平。但随着整改的推進，風組合久期縮短，類貨基相較于貨基的收益率優勢将進一步收窄。”招商證券研報指出。

同時，養老理财可作為中長期投資的選項之一。随着養老理财産品監管政策落地，養老理财産品發展逐步規範，産品存續數量持續增長。據中國理财網數據，截至9月15日，已有招銀理财、建信理财、工銀理财、光大理财、中郵理财、中銀理财、農銀理财、交銀理财等銀行理财公司發行了48隻養老理财産品。

相較于其他理财産品，養老理财産品被認為具有業績比較基準偏高、整體風險等級不高等優勢。不過，需要留意的是，養老理财産品雖然具有穩健特征，但不等于“剛兌”，仍具有風險屬性。投資者要結合自身風險承受能力、養老規劃、投資理念、資金狀況等，判斷是否要進行長期養老投資。同時，各類機構的養老産品的側重點和特點各不相同，因此，投資者要結合自身需要，關注養老理财産品的風險收益特征，根據風險偏好等情況，選擇與自身更相匹配的養老理财産品。

此外，11月20日起，由工、農、中、建四家大型銀行将在合肥、廣州、成都、西安和青島五個城市開展特定養老儲蓄試點。作為特殊品種存款，分析人士認為，養老儲蓄将為低風險偏好客群增加一種本息有保障的投資選擇。

總體來看，特定養老儲蓄産品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，産品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，産品利率略高于大型銀行五年期定期存款的挂牌利率。儲戶在單家試點銀行特定養老儲蓄産品存款本金上限為50萬元。

編輯|賀夢璐校檢|袁鋼 審核|姚彥如

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