申通快遞（002468.SZ）公布的三季度經營數據令投資者失望。

這家公司前三季度營業收入169.10億元，同比增長14.95%；淨利潤虧損2.38億元，去年同期淨利520.42萬元，同比止盈轉虧4671.2%。結合半年報數據可以發現，申通快遞虧損情況正在加速下滑中。

從财務數據上看，價格戰對于申通快遞的影響較為嚴重，直至目前仍未出現緩和。

與申通快遞不同的是，其他快遞公司都逐漸從價格戰中恢複。順豐控股（002352.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、韻達股份（002120.SZ）第三季度歸屬母公司淨利潤均實現正增長，分别為17.98億元、9.54億元、7.81億元；營收增速方面均出現同比大幅增長。順豐控股前三季度營收1358.61億元，同比增長23.97%；圓通速遞前三季度營收305.42億元，同比增長30.41%；韻達股份前三季度營收286.01億元，同比增長23.88%。前三季度，這三家快遞公司平均營收增長率為26.09%，大幅領先申通快遞的14.95%。

市場份額方面，結合最近五年變化趨勢可以看出，唯有申通快遞份額出現下降趨勢，且在近兩年的快遞價格戰中受傷最重。

種種迹象顯示，申通快遞已在第一集團中掉隊。對于虧損加速下滑一事，申通快遞解釋稱，由于前三季度整個快遞市場的變化以及公司相關投入與支出使得業績承壓。

但這一解釋并不具備說服力。市場變化是所有企業都需面臨，但申通快遞卻選擇提高全網産能，加大資本開支的投放。正是由于過高的資本開支戰略，導緻了申通快遞的虧損。

财務數據方面，申通快遞前三季度在建工程金額高達6.63億元，較2021年初增加了99.38%，主要原因是因為場地新建及改擴建增加所緻；長期待攤費用高達1.28億元，較年初增加4000餘萬，原因同樣也是轉運中心改造支出增加所緻；申通快遞本期預付的設備購置和土地款上投入高達4.44億元，較年初時增加了451.75%。另外，申通快遞加大了融資力度，新增部分銀行借款，導緻财務費用較去年同期增長了572.45%，高達1.18億元。高額貸款、基建方面擴大投入以及業務量不及預期，都是導緻申通快遞業績疲軟的原因。

股價方面，圓通速遞觸底反彈55%，韻達股份從7月底部反彈接近45%，唯有申通快遞僅反彈20%左右，體現出市場資金對于申通快遞的業績表現并不滿意。

目前加盟系快遞公司中，僅有極兔、百世集團（NSYE:BEST）和申通快遞是虧損的。

剛剛過去的這個周末，百世集團将旗下中國快遞業務以68億元出售給了極兔，合并後極兔将會有接近15%的市占率，屆時申通快遞的地位更為尴尬，市場空間勢必将進一步被擠壓。

當前快遞市場同質化競争仍是低價競争的主要原因，行業集中度不斷向頭部企業集中，且同行業産品和服務同質化程度較高，未來市占率較高的一方必将掌握話語權、定價權。

随着其他幾家頭部快遞公司逐漸走出困境，面對虧損不斷放大且市場占有率不斷被侵蝕，留給申通快遞的時間已經不多了。

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