在分紅險保費收入規模大幅增長的助力下，去年财信吉祥人壽保險業務收入同比大增兩倍有餘，營業收入亦增長超過1.4倍。然而，淨利潤卻同比下滑3.66%

《投資時報》研究員 黃鳳清

保險業務收入連續萎縮的勢頭終于得到逆轉，淨利潤卻又掉頭向下。對财信吉祥人壽保險股份有限公司（下稱财信吉祥人壽）而言，盡管成立已近十年，但“增收又增利”仍非易事。

根據财信吉祥人壽2021年年度信息披露報告，在分紅險保費收入規模大幅增長的助力下，去年該公司保險業務收入一改此前連降三年的态勢，同比大增兩倍有餘，營業收入亦增長超過1.4倍。然而，淨利潤卻不升反降，同比下滑3.66%。

營業支出中提取保險責任準備金的暴增，成為去年拖累該公司淨利潤的一個主要因素。

《投資時報》研究員還注意到，随着規模的增長，近年來針對财信吉祥人壽的投訴量逐年上升，2021年更是出現倍增。此外，該公司核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率雖符合監管要求，但均遠低于行業均值，其中核心償付能力充足率連續三年走低後已降至100%以下。

據财信吉祥人壽2021年5月17日的公告披露，周江軍因工作原因辭去該公司董事長職務，同年6月15日，周江軍被正式任命為該公司總經理。去年程蓓被提名擔任财信吉祥人壽董事，并經該公司第二屆董事會第十六次會議選舉為拟任董事長。不過，在2021年年度信息披露報告中，程蓓的董事資格暫未獲監管批複。

增收不增利

公開資料顯示，财信吉祥人壽成立于2012年9月，是湖南省首家本土保險法人企業。截至2021年末，該公司總資産規模超過285億元，第一大股東湖南财信投資控股有限責任公司的持股比例為33%。

在2018年—2020年連續縮水的背景下，财信吉祥人壽的保險業務收入終于在2021年“揚眉吐氣”。

透過各年度信息披露報告可以看到，經曆了前期的增長後，财信吉祥人壽的保險業務收入在2017年達到53.54億元，之後逐漸降至2020年的18.62億元，2018年—2020年依次下降47.83%、28.05%、7.36%。到了2021年，情況出現了驚人的變化，該公司實現保險業務收入62.51億元，同比增長235.74%。

就在2021年，分紅險躍升為财信吉祥人壽的主打産品，同時亦成為該公司保費收入規模大幅擴張的利器。

具體來看，按險種劃分，2021年财信吉祥人壽分紅保險的保費收入達到43.26億元，同比增幅高達667.19%，在保險業務收入中的占比由2020年的30.29%迅速提高至69.21%，成為該公司保費收入的貢獻“大戶”，該公司去年保費收入前兩位的産品均為分紅型産品。而傳統保險保費收入同比增長75.01%至12.6億元，在保險業務收入中的占比由2020年的38.66%降至20.15%；萬能保險保費收入同比增184.67%至667.26萬元，占比由0.13%略降至0.11%。

得益于保險業務收入的大幅增長，2021年财信吉祥人壽實現營業收入80.77億元，同比增長146.31%。

伴随營業收入增長而來的，是營業支出的大幅攀升。2021年财信吉祥人壽營業支出為78.31億元，同比增長159.27%。

盡管在财信吉祥人壽看來，公司已連續三年實現盈利，步入持續盈利與穩健發展通道，正逐步成長為中部地區重要的保險金融主體。不過，《投資時報》研究員觀察到，由于營業支出增幅高于營業收入增幅，導緻該公司去年增收不增利，淨利潤同比縮減3.66%至2.46億元，終結了此前兩年的增勢。

在該公司2021年的營業支出中，賠付支出、提取保險責任準備金、保單紅利支出、手續費及傭金支出、業務及管理費等均有明顯增長。其中，2021年提取保險責任準備金高達50.21億元，同比增長13.31倍。

償付能力充足率下行

過去幾年，财信吉祥人壽曾通過股東增資、發行資本補充債等途徑增厚資本以維持償付能力。不過，從2021年末的數據來看，該公司償付能力充足率亟待再次提高。

2017年末，财信吉祥人壽償付能力充足率處于較低水平，核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分别為71.91%、80.39%。2018年，通過股東增資，該公司注冊資本增加了11.63億元，年末核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分别提高至175.58%、184.75%。

2019年末，财信吉祥人壽核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率略有下行，但仍維持在172.04%、179.96%。2020年末核心償付能力充足率降至141.59%，而由于年内完成了資本補充債的發行，綜合償付能力充足率提高至213%。

到了2021年末，财信吉祥人壽核心償付能力充足率進一步降至99.92%，至此已連續三年下降；綜合償付能力充足率也迅速降至158.12%。而據中國銀保監會披露，2021年第四季度末，179家保險公司平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%；人身險公司平均綜合償付能力充足率為222.5%。顯然，财信吉祥人壽的償付能力充足率與行業均值有着明顯的差距。

根據《保險公司償付能力管理規定》，保險公司核心償付能力充足率不得低于50%，綜合償付能力充足率不得低于100%。核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%的保險公司，将作為重點核查對象。可見，财信吉祥人壽核心及綜合償付能力充足率雖依然滿足監管要求，但離重點核查的“紅線”已不遙遠。

淨利下降、償付能力充足率走低的同時，針對财信吉祥人壽的投訴量則在上升。該公司過往幾年的年度信息披露報告顯示，2019年—2021年，财信吉祥人壽分别受理有效投訴51件、70件、140件。可見，2021年該公司在保費規模驟增的同時，投訴量亦成倍增加。

2017年末—2021年末财信吉祥人壽償付能力充足率

數據來源：公司年度信息披露報告

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