近幾年來，中國經濟呈現一種南熱北冷的趨勢。

随着這種趨勢的日漸演變，南北差距甚至比東西差距更大。

如果放到民航來看，更是如此。

從機場來看，旅客吞吐量前10的機場隻有2個在北方的城市：北京與西安。

從航空公司來看，上市的8家航空公司也隻有2個總部在北方：國航和山航。

我們常說四大地方航空公司，深航、廈航、川航和山航，隻有山航在北方。

也就是說在北方要搞好航空公司實際上還是非常之難的。

就說今年，受疫情沖擊，民航業整體情況都不太好。

但是仍有分化。

從機場來看，南方的機場普遍恢複要比北方的機場要快，廣深機場、西南地區機場、海南兩大機場恢複程度都處于前列。

此外，在疫情常态化下，出現了幾次零星的病例都是在北方地區：北京、大連、新疆、青島。

因此，山航所遭遇的處境要比其他三大地方航空公司要艱難得多。

一、四大原因使得山航一季度虧損最低

實際上，在疫情爆發初期，山航相比其他大型航司處境要好一些。

一是山航沒有寬體機，受國際沖擊最小。

深航、廈航、川航都有寬體機，受國際疫情形勢影響很大，而山航并沒有寬體機，因此受影響最小。

二是清一色的B737系列飛機，運行調配成本最低。

目前山航共有131架飛機：

3架波音B737-700，

121架波音B737-800，

停場暫停運營的7架B737-8。

三是山航旗下沒有航空公司。

廈航有河北航、江西航，深航有昆明航，川航這幾年實際上也參與過好幾家公司。

在今年這些公司都是拖累。

四是山航的機隊規模最小，因此虧損也會小一些。

在四大地方航空中，山航規模最小，虧損也小一些。

在2020年一季度山航的虧損幅度也遠小于深航、廈航和川航。

深圳航空淨虧13.51億元。

廈門航空淨虧9.49億元。

四川航空淨虧15.87億元。

山東航空淨虧5.94億元。

二、三季度山航面臨較大經營壓力

根據翼哥較長一段時期内對山航的跟蹤分析可以看出，山航是：

旺季經營忙數錢

淡季經營虧錢忙

山航一直是善于在旺季經營，能創造令人吃驚的利潤。

但不擅長在淡季經營，也能創下出人意料的虧損。

今年疫情沖擊下，總的來看，就是全年無旺季，一直淡着。

雖然人流量持續上升，看似人頭攢動，但是能賺錢的還是不多。

對于山航來說，則有些被動和不利，畢竟淡季經營并非其優勢所在。

再者，到了三季度，南方市場相對恢複較快，而山航地處北方市場相對恢複較慢。

因此，山航的經營情況不容樂觀。

如果還是從四大地方航空的角度來對比，山航從一季度的表現最好一下子掉到了三季度表現最差了。

2020年第三季度：

山航營業收入31.8億元，同比下降45%，是四大地方航空中降幅最大的。

利潤總額-5.2億元，也是四大地方航空中虧損最多的一家。

淨利潤-3.9億元，創下了第三季度虧損的新高。

2020年前三季度：

山航營業收入73.7億元，同比下降50.1%。

利潤總額-22.5億元，由于前期虧損較少，比深航、川航虧損均少。

淨利潤-16.8億元。

從整個前三季度表現來看，山航表現還可以。

三、山航資産負債率急速攀升

三季度連續虧損，使得山航的資産負債率一路走高。

2019年底，70.26%。

2020年3月底，74.17%。

2020年6月底，80.28%。

2020年9月底，85.79%。

每個季度幾乎是5個百分點的速度上升，按此速度到2020年底要升到90%左右，資産負債率以如此速度上升恐怕也是前所未有，行業罕見。

受此影響，山航的淨資産也從2019年底的51.74億銳減至32.34億，9個月的時間，股東權益減少了近20億元，股東們作何感想，恐怕山航的大股東國航心裡也不是滋味。

四、山航魔毯功效幾何

當然山航并非是一味等市場恢複。

在東航随心飛産品的促動下，7月底山航也推出了魔毯這樣與衆不同的産品。

産品名稱：山航魔毯

售價：2999元

規則：8月4日-12月31日期間不限次出行（含暑期/國慶），固定航程不限次，最多允許4個待使用航段，每個航班配額不少于20張，提前5天預約。

因為山航并不像其他上市公司一樣每個月對對外公布生産數據，因此無從得知魔毯銷售情況。

據媒體報道，魔毯"一經推出收到強烈的市場反響。

不過從三季度經營數據來看，可能并未收到預期效果。

畢竟山航魔毯這個産品，從全網比較下來看，可能是最便宜的産品了。

從小的方面來看，對公司業績的改善可能并不太大。

當然，從大的方面來看，為國内遊需求呈擡頭之勢的航空市場打了一針"強心劑"，對加快形成國内大循環為主體的新格局具有一定的促進作用。

現在，已經入傳統的淡季，對山航的挑戰巨大，能否止住虧損的勢頭非常關鍵。

當然，山航作為國内民航業的老牌勁旅，實力還在，能力還有，疫情過去，必将重見彩虹！

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!