周二，10年期美國國債收益率大幅飙升，日内截至當前漲超9個基點，報3.583%，刷新十多年來的新高。

盡管如此，因對利率更為敏感的短期利率攀升幅度更大，美債收益率曲線的倒挂程度總體仍在加深。

截至周二發稿，2年期與10年期、5年期與10年期、2年期與30年期美債收益率倒挂分别擴至40個基點、17個基點、38個基點；而在9月1日時，則分别為25個基點、13個基點、14個基點。

曆史經驗表示，這預示着美國經濟衰退即将到來。

華爾街見聞稍早前提及，市場已為美聯儲本周再次暴力加息做好準備：押注美債收益率曲線出現更深程度的倒挂、股市進一步下跌以及美元走強。

值得一提的是，在過去7次美國經濟衰退中，3個月期短期國債與10年期國債收益率曲線均出現了倒挂。

目前，3個月期美國國債收益率與10年期美國國債收益率尚未再次倒挂，前者報3.3434%。

而野村證券策略師Naka Matsuzawa在周一的報告中認為，除非10年期美國國債收益率大幅上升，達到接近4%的水平，否則在9月和11月會議之間，3個月期和10年期美債收益率的利差極有可能再度倒挂。

Matsuzawa在報告中表示，美聯儲自己的分析表明，3個月-10年期美債收益率之間的利差能夠更準确地預測經濟衰退。該利差更直接地表明了金融機構為融資支付的利率與投資回報之間的差距，當這個利差變為負值時，往往會導緻信貸緊縮。

過去該收益率曲線每次倒挂，經濟都進入了低迷期。有趣的是，當該收益率曲線開始發生倒挂時，10年期國債收益率已經開始下降，這是因為當時經濟景氣度已經明顯惡化。

因此，Matsuzawa認為，3個月-10年期美債收益率曲線的倒挂，可能是觸發美國經濟和信貸進入技術性收縮的臨界點之一，并認為這将迫使美聯儲暫停加息。

Matsuzawa在報告中寫道：

在政策利率和市場利率尚未達到某個臨界點時，許多情況下，經濟和信貸會持續擴張，但一旦超過這個臨界點，即使政策利率沒有改變，經濟和信貸狀況也會進入技術性收縮。

3個月-10年期美債收益率曲線的倒挂是一個重要的轉折點，另一個指标是基于通脹預測的美債實際收益率。

上周二，10年期美債實際收益率短暫突破1%，與上一個經濟周期中經濟活動達到技術性收縮（2018年底）時達到的水平持平。

綜上，我們認為，從現在到11月，美國經濟和信貸環境将顯著惡化，這将迫使美聯儲暫停加息。

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