保時捷上市終于定檔。

大衆汽車近日宣布，旗下保時捷将于9月29日在法蘭克福證券交易所上市，估值最高750億歐元，将成為德國曆史上第二大IPO，同時也是歐洲第三大IPO。

值得一提的是，此估值低于此前分析師預估的850億歐元的最高估值目标。

考慮到當前國際金融市場較為動蕩、俄烏沖突，以及能源和通脹危機正在歐洲上演，此時不是個上市的好時機，投資者對于保時捷IPO态度有所降溫，但保時捷的IPO仍吸引了衆多投資人關注。

大衆汽車表示，将出售保時捷總股本12.5%的股份，股票定價将在76.50歐元至82.50歐元之間，計劃在首次公開募股期間向投資者配售最多 1.14 億股優先股，這預計将為公司帶來87億-94億歐元的收益。

在投資機構方面，大衆汽車表示，一些主要投資者已經确認将參與認購。卡塔爾、阿布紮比和挪威的主權财富基金以及共同基金公司普信集團（T. Rowe Price）将認購最高價值 37 億歐元的優先股。

此外，此次IPO時，大衆集團還将把保時捷公司重要的決策權交還給保時捷-皮耶希家族，他們在十多年前在與大衆汽車的長期收購戰中失去了對保時捷的所有權。皮耶希家族将通過保時捷上市持有大衆汽車53%的投票權股份。

大衆汽車稱，如果保時捷 IPO 順利進行，大衆将在 12 月召開特别股東大會，并提議在 2023 年初将總收益的 49% 作為特别股息支付給股東。其餘資金将用于向電動化轉型的研發費用。

大衆集團的“明珠”

保時捷作為豪車品牌，一直都是大衆集團最賺錢的品牌。據悉，2021年保時捷的銷量（30萬輛）僅占大衆集團總銷量（860萬輛）的3%，卻為集團貢獻了近30%的利潤。

财報顯示，在2021年，保時捷營業收入331億歐元，銷售利潤53億歐元；與之對比，大衆集團2021年的收入是2502億歐元，營業利潤193億歐元。

這意味着保時捷隻為大衆集團貢獻了13%的收入，卻貢獻了27%的利潤，是集團當之無愧的利潤奶牛。

在外界看來，此次 IPO 将會為大衆集團以及保時捷帶來大量的資金，這些資金也将幫助保時捷向電動化更加快速的轉型。

目前，保時捷的電動化轉型成效在歐洲已初見成效。2021年，歐洲市場售出的保時捷汽車中有40%是全電動或插電式混合動力汽車。

具體車型上，2021年保時捷Taycan全電動轎車的銷量首次超過标志性的911跑車，交付量約為4.1萬輛，同比增長106%，比一些新勢力的銷量還要高。

接下來，保時捷還将發布純電Macan車型，新車基于PPE平台打造，并計劃于2023年正式上市。

照保時捷的規劃，預計到2025年，電動車型的銷量将占到整體銷量的一半，包括純電及插電式混合動力車型。到2030年，新車中純電動車型的比例計劃達80%以上。

值得一提的是，保時捷CEO奧利弗·布魯姆此前曾表示，不會像大衆一樣進行全面電動化，将在一定時間内繼續保留燃油車型。

業内分析，保時捷的極高的品牌價值和利潤，再加上在電動化方面的提前布局，都将擡升保時捷在資本市場的估值。

不過也有股東擔憂：布魯姆剛剛在今年9月1日接替了此前的大衆汽車CEO赫伯特·迪斯，同時擔任大衆集團、保時捷汽車CEO職位。他們質疑，這種安排是否會破壞大衆宣稱的目标，即通過 IPO 給予保時捷更多 "企業自由"。

值得一提的是，保時捷與中國市場密不可分，中國已經連續7年成為保時捷全球最大單一市場。2021年保時捷全球交付量為301915輛，同比增長11%，其中中國市場95671 輛，同比增長8%。相當于全球每賣出三輛保時捷就有一輛銷往中國。

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