冷酸靈市場環境分析?央廣網北京6月8日消息（記者 邵藍潔）老牌國貨牙膏品牌冷酸靈也要上市了，其母公司重慶登康口腔護理用品股份有限公司(以下簡稱“登康口腔”)近日預披露招股書，拟募集資金6.6億元，在深交所主闆挂牌上市，下面我們就來聊聊關于冷酸靈市場環境分析?接下來我們就一起去了解一下吧!

冷酸靈市場環境分析

央廣網北京6月8日消息（記者 邵藍潔）老牌國貨牙膏品牌冷酸靈也要上市了，其母公司重慶登康口腔護理用品股份有限公司(以下簡稱“登康口腔”)近日預披露招股書，拟募集資金6.6億元，在深交所主闆挂牌上市。

成人牙膏占八成，但兒童牙膏更賺錢

登康口腔招股書顯示，其成立于2001年，重慶市國資委旗下輕紡集團直接持有登康口腔79.77%的股份，為其大股東和實控人。另外，2020年，通過國企混改，溫氏股份子公司溫氏投資進入登康口腔，持有後者8.10%的股份。登康口腔旗下品牌除了冷酸靈，還有“登康”、“醫研”、兒童口腔護理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護理品牌“萌芽”等。

2019年至2021年，登康口腔的營收分别為9.44億元、10.29億元和11.42億元；淨利潤分别為0.63億元、0.95億元和1.19億元。這三年間，登康口腔一共進行了六次分紅。其中，2022年5月分紅超過1億元，相當于2021年淨利潤的84%。

從細分類目來看，在2019年-2021年，成人牙膏銷售收入分别為7.73億元、8.42億元 和 8.99億元，占主營業務收入的比重分别為 82.14%、81.92%和 78.90%。成人牙膏銷售毛利率分别為39.79%、42.37%和 42.64%。

成人牙刷銷售收入分别為1.13億元、1.05億元 和 1.27億元。成人牙刷銷售毛利率分别為 23.08%、27.17%和 29.03%。

兒童牙膏銷售收入分别為 4070.78 萬元、6031.67 萬元和 7452.80萬元，複合增長率為 35.31%，是公司增速最快的牙膏細分産品；兒童牙膏銷售毛利率分别為 60.80%、61.12%和 59.87%。

兒童牙刷銷售收入分别為 1239.01 萬元、1320.86 萬元和 2385.35 萬元，呈逐年增長趨勢。兒童牙刷銷售毛利率分别為 27.53%、30.37%和 39.81%。

電動牙刷的銷售收入分别為 203.19萬元、382.32萬元和 666.33萬元，複合增長率為 81.09%；電動牙刷銷售毛利率分别為55.95%、35.65%和 35.23%，在2020年之後明顯下降。

與之相反的是，口腔醫療與美容護理等産品的毛利率在2020年之後上升，分别為17.49%、32.44%和 36.47%，該部分的銷售收入分别為 28.71萬元、315.37萬元和 891.19萬元，口腔醫療與美容護理等産品主要為漱口水、消字号口腔抑菌膏與口腔抑菌護理液、械字号牙齒脫敏劑等産品。

最近三年，登康口腔的牙膏價格也一直在提升，2019年-2021年，成人牙膏的價格分别為2.54萬元/噸、2.55萬元/噸、2.62萬元/噸；兒童牙膏的價格分别為8.47萬元/噸、8.21萬元/噸、9.23萬元/噸。

研發投入方面，2019-2021年登康口腔研發費用分别為3030.10萬元、3169.58萬元、3551.80萬元，占營業收入比例分别為3.21%、3.08%、3.11%。

靠冷酸靈撐場面，電商占比提升

雖然旗下有多個品牌，但登康口腔的核心品牌是一直是主打抗敏的冷酸靈。根據尼爾森 2021年線下零售統計數據，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二。2017年-2021年，冷酸靈在線下零售份額依次為54.24%、58.81%、60.08%、61.00%、59.61%，份額變化不大。

這與整體牙膏市場的變動基本一緻，牙膏行業增量市場不大，存量市場競争激烈。根據尼爾森零售研究數據顯示，2021年牙膏市場整體銷售規模為339.80 億元，相比 2020 年增長 0.86%。

從市場份額看，排在市場前三的包括雲南白藥（雲南白藥牙膏）、好來化工（“DARLIE”牌産品）、寶潔（佳潔士）所占的市場份額遠高于登康口腔，此外高露潔、薇美姿（舒客）、聯合利華、納愛斯、葛蘭素史克（舒适達）等品牌也在前十的份額之列。

雖然冷酸靈在國内基本上是家喻戶曉的品牌，擁有廣泛的渠道，但登康口腔此次IPO募資的大部分用于營銷渠道和品牌推廣。根據招股書内容，登康口腔這次準備募集資金6.6億元，其中 3.7億元用于全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目，2.2億元用于智能制造升級建設項目，3500萬元用于口腔健康研究中心建設項目，3500萬元用于數字化管理平台建設項目。

在渠道方面，登康口腔主要通過經銷模式進入KA渠道、分銷渠道等。2021年，登康口腔在電商方面有了較大進展，其中京東、天貓首次進入了前五大客戶名單。2020 年度公司電商渠道銷售收入較 2019 年度增長 54.02%，2021 年度公司電商渠道銷售收入較 2020 年度增長 69.77%。

不過，這也帶來了另外的問題。2019年-2021年，登康口腔應收賬款淨額占營業收入的比例分别為 2.16%、2.29%和 2.43%，其中，2020 年末應收賬款淨額較 2019 年末增長 318.97 萬元，2021 年末應收賬款淨額較 2020 年末增長 419.24 萬元。

登康口腔解釋，應收賬款占比略有上升的主要原因是，報告期内公司來源于電商平台的收入占比提升所緻，由于直供客戶和天貓、京東等大型電商平台，客戶經營規模相對較大、品牌信譽度較高、資信狀況良好，且與公司存在長期合作關系，公司通常會給予此類客戶一定的信用期，從而産生應收賬款。

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