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關于财務報表的解讀，筆者在之前的文章《給你一份财務報表，如何才能快速看懂三張報表?》一文中已經做過簡單的解讀分析。而此次，筆者将帶你詳細的解讀資産負債表的主要會計科目(注意，這不是按照會計學枯燥乏味的理論去解讀，更多的是從投資角度，尤其是讓沒有會計學和财務基礎的投資者，迅速入門。當然，如果對财務分析有一定基礎的投資者，也不妨看看本文，經過筆者從不同視角解讀，或許對您有一定幫助)。另外，解讀資産負債表，是股票基本面分析中最為基礎的要求，因此，若想真正做好投資，财務分析是必不可少的。

無獨有偶，有了财務分析還不夠，還需要懂得股票估值、商業模式、管理層能力、财務造假識别方法等分析，而關于股票估值，筆者在前期文章《股票估值法大全：簡單而實用》一文中也做過簡單總結和分析，有興趣的讀者可以去看看。後期，筆者會繼續分析上市公司的商業模式、管理層能力、财務造假識别方法等。

言歸正傳，關于資産負債表的解讀，一般隻要記住這個公式就可以了：資産=負債 所有者權益，兩邊必須要相等!資産負債表是反應企業在一定時期内全部資産、負債和所有者權益的财務報表，它反應的是一種靜态的結果。

一般而言，資産的會計科目會這樣排列，按流動性排列，流動性大的排在前，小的排在後;負債項目則是按到期日的遠近排列，到期日近的排在前，遠的排在後;所有者項目則是按永久性程度高低排列，永久程度高的排在前，低的排在後。

筆者一般會這樣分析：先看表的右邊，也就是負債和所有者權益那一欄，弄明白公司的錢是如何來;其次，再看表的右邊，即資産一欄，要弄清楚融資來的錢投哪去了。

另外，筆者根據資産的性質，将其分為經營性資産和投資性資産，經營性資産又包括貨币資金、應收票據、應收賬款、存貨、固定資産、無形資産，投資性資産包括交易性金融資産、可供出售金融資産、長期股權投資、持有至到期投資;根據負債的來源，将其分為經營性負債和金融性負債，經營性負債包括應付票據、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費，金融性負債包括短期借款、長期借款、應付債券。如下圖。

下面筆者帶你如何解讀資産負債表中主要的會計科目。

一、經營性資産

1.貨币資金

貨币資金，包括現金、銀行存款和其他貨币資金。貨币資金的來源主要包括前期的股東投入、借款(例如，銀行貸款、股東借款、其他借款)，以及後續同構繼續借款和IPO、增發等再融資方式取得。貨币資金主要運用于公司生産經營(例如公司流動資金的周轉、購買設備等)、收購和并購其他企業、分紅給股東、償還以前的貸款。

2.應收賬款

應收賬款是伴随企業在銷售過程中發生而形成的一項債權。一般而言，應收賬款的确認與收入的确認密切相關，在确認收入的同時，也确認應收賬款。應收賬款形成的原因是賒銷和權責發生制。

應收賬款是一家企業給下遊經銷商或者下遊企業銷售産品或提供服務時，企業先把貨發出去，後期再收錢。因此，對于企業應收賬款占比較大的企業，尤其是與同行相較而言，應該引起注意，因為企業應收賬款過大，表明企業産品銷售是下遊經銷商或者下遊企業欠着這家企業，說明這家企業在對下遊行業話語權不是很強勢。在分析應收賬款時，應該根據不同行業競争程度、客戶談判能力，以及不同應收款銷售比例和收款周期，去看同一行業不同戰略定位的企業有不同效率水平，在同一行業相似戰略的情況下，應收賬款收款周期可以反映銷售業務的健康程度。

另外，還應該注意應該賬款的壞賬準備(應收賬款最大的風險是款項收不回來)和賬齡分析。

與應收賬款相關的财務指标;

應收賬款周轉次數=銷售收入/應收賬款平均額(表明1年中應收賬款周轉的次數，或者每1元應收賬款投資支持的銷售收入);應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉次數(表明從銷售開始到收回現金平均需要的天數);應收賬款/收入：表明1元銷售收入需要的應收賬款投資。

以服裝行業為例

兩家定位檔次相似的男裝企業——七匹狼和報喜鳥，銷售收入均在20億。應收賬款周期差異很大，七匹狼周期是30天，報喜鳥則是85天。

3.存貨

存貨包括各類材料、在産品、半成品、産成品或庫存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。

衆所周知，隻有存貨被賣掉時，生産成本才轉為營業成本(這是利潤表的會計科目，後續會講解)，如果更多的成本被分配給賣得快的商品，就意味着生産成本會更快地進入營業成本，那麼營業成本就更高，利潤相對較低。另外，與應收賬款會産生壞賬導緻減值類似，存貨也會減值，這主要是因為存貨的市場價格會發生波動，一旦跌價就會導緻減值。原材料、在産品、産成品都可能減值。存貨的減值叫做“存貨跌價損失準備”。

一些資源類材料價格波動往往比較大，而導緻原材料跌價。例如，前幾年煤炭價格開始大幅度下跌：鄭州煤電對原材料計提大量存貨跌價損失準備，達到原材料金額的23%。

與存貨相關的财務指标：

存貨周轉率(次數)=銷貨成本/{(期初存貨 期末存貨)/2}：代表一年把倉庫裡的貨賣光幾次，若存貨周轉率為12，意味着一年可以把存貨賣光12次;存貨周轉天數=365天/存貨周轉率：表示存貨平均要多久才能賣掉，若存貨周轉天數為30，代表企業每30天就能把存貨賣光。

4.固定資産和無形資産

(1)固定資産。固定資産的前身就是在建工程，而固定資産一般主要包括廠房和設備等可以為企業在未來創造收入的資産，例如你家的房子、車子、電腦、家具等都是固定資産。而在看固定資産項目時，應該重點看固定資産折舊費用，因為這會影響企業未來的淨利潤，甚至有些企業通過變更固定資産折舊政策來調節利潤，尤其重資産行業，以及通過看企業近10年來的固定資産投資增長，與收入是否同步增長，如果沒有保持同步增長，則應該引起注意，沒有帶來價值的固定資産顯然有問題，因為廠房、設備可以創造收入的資産。

與固定資産相關的财務指标：固定資産周轉率=銷售收入/平均固定資産淨值{固定資産平均淨值=(期初淨值 期末淨值)÷2};固定資産周轉天數=365/固定資産周轉率;固定資産與收入比=平均固定資産淨值/銷售收入

(2)無形資産。跟固定資産類似，無形資産也有很多種取得方式，最常見就是自己創造和從别人那裡購買，當然還可以通過收購一家企業獲得那家企業的無形資産，或者接受别人以無形資産投資入股自己的企業。如商标(茅台)、專利(比亞迪、華為)、專有技術、版權、特許經營權(國内三大通訊公司)等，還有商譽、土地使用權(土地升值、尤其地産企業)

等。對于無形資産，應該注意其攤銷、減值及轉讓。

二、投資性資産

交易性金融資産是指企業一般會通過頻繁買賣股票和債券等證券産品，以期在短期價格變化的價差中獲取利潤的資産，期限一般為一年，其目的主要是用于投資和套期保值。通俗的來說，舉個例子，一家企業購買了另一家上市公司股票，打算一年以内會賣出這隻股票，但現在還沒有賣出去，那在資産負債表上的表現那就叫做交易性金融資産，就相當于短期的投資，有點類似衆多股民的短線投資行為，追求短期獲利。當然，這個最大的風險當然是企業所購買的股票或者其他金融産品下跌以後，也會套牢。

可供出售金融資産是指一家企業打算在超過一年以後才會賣出的資産，一般以長期投資為主，類似股民的長線行為，準确來說是價值投資。如果一家企業購買了另一家上市公司股票，但是一年以後，這隻股票漲了100%，但是公司沒有賣出，而是繼續持有，那麼這個時候的盈利狀況就會表現在資産負債表的“其他綜合收益”項目上。

長期股權投資是指企業通過投資等方式對被投資單位享有股份投資。企業對被投資單位的投資一般是出于企業自身業務的需要，屬于企業的對外戰略投資，長期持有。企業對被投資單位通常有四種控制類型：控制、共同控制、重大影響、無控制四種方式進行控，核算方法有成本法和權益法。控制和無控制适用的核算方式是成本法，即企業對被投資企業的股權在50%以上;共同控制和重大影響适用于權益法，其中，共同控制一般是合營，重大影響則是企業對被投資單位的股權在20%-50%區間。

持有至到期投資是指企業打算并且能夠持有到期的債權證券。一般以企業購買的長期債券為主，期限多為一年以上。

三、經營性負債

1.應付賬款和預收賬款

應付賬款就是企業應該付給上遊供應商的錢但是還沒有付，即先讓供應商發貨，過段時間再打款。這是企業無償占用供應商資金，如果應付賬款占比營收比重大，則說明企業議價能力比較強勢，但是如果太少了，則表明這家企業的産品品牌度不高，或者信用程度不夠，因此上遊供應商企業才不願意給企業一個賒賬賬期。因此，如果一家企業的應付賬款較多，則一定程度上表明其品牌較為強勢，在選股時可以注意這點。

預收賬款就是企業的貨還沒有發出去，下遊企業或經銷商就已經提前打款給企業了，這說明這家企業在行業中的話語權是很強勢。例如，茅台的預收賬款很多，很多經銷商還沒有拿到茅台酒就已經提前打款給貴州茅台了，可見茅台酒多麼的暢銷，也側面反映出茅台在行業的話語權很強勢。

2. 應付職工薪酬和應交稅費

對于應付職工薪酬隻要搞明白兩點就行了，即應發工資和實發工資。應發工資屬于權責發生制，實發工資屬于收付實現制。這就類似于咱們8月份的工資公司9月份才發給我們，這期間有個時間差。

應交稅費就是企業要交給稅務局的各種稅，但是由于企業的财務報表披露申報期和稅務局的申報期有差入，因此這筆稅費暫時先欠着稅務局的。

四、金融性負債

金融性負債包括短期借款、長期借款、應付債券。其中，短期借款是企業因為短期經營需要資金的周轉，因此向銀行等金融機構借款，一般為一年以内。看短期借款時要注意企業資産負債表上的貨币資金和短期借款，如果貨币資金很多，但企業還是去借款，則說明有問題，因為借款是需要利息的。長期借款則是企業一年上的資金周轉需要，這個可以結合股權質押一起看。應付債券就是企業為籌集長期資金而實際發行的債券及應付的利息，這個不是很重要。

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(本資料僅供參考，不構成投資建議，投資時應審慎評估)

編輯：fcm

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