近期，廈門美科安防科技股份有限公司（下稱“美科科技”）預更新披露了招股說明書，拟創業闆上市，公開發行不超過2000萬股。钛媒體APP注意到，美科科技每年銷售500萬把至900萬把“鎖”，兩成利潤來自政府補助，但由于原材料價格上升，公司毛利率持續下滑。此外，在2021年和2022年上半年美信科技還存在債務暴增的情況，而這一情形導緻美科科技2022年上半年的資産負債率已超同行均值20個百分點。

毛利率下滑，2成利潤來自政府補助

美科科技是一家專業從事精密金屬及塑膠結構件的研發、生産和銷售的高新技術企業。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），美科科技分别實現營業收入21676.19萬元、26856.87萬元、39331.44萬元、22170.85萬元，淨利潤分别為3290.5萬元、5126.25萬元、6185.02萬元、3370.22萬元。

值得一提的是，雖然美科科技的業績在持續增長，但其毛利率卻在持續下滑。報告期内，美科科技的綜合毛利率分别為36.56%、34.97%、30.35%、28.07%。而美科科技采購的主要原材料為銅及銅合金、鋅合金、塑料粒子等。相關數據顯示，報告期内，銅、鋅市場價格從2020年5月開始，銅、鋅的價格就不斷上漲，具體如下：

美科科技表示，近年來受原材料價格上漲、人民币彙率波動以及新冠疫情等因素影響，公司工業鎖具、通訊服務器構配件以及移動環衛設施等相關産品毛利率有所下滑。

政府補助也是影響美科科技利潤的一個重要因素。報告期内，美科科技的非經常性損益合計的金額分别為648.95萬元、1185.71萬元、968.44萬元、678.7萬元，分别占當期歸母淨利潤的19.72%、23.13%、15.66%、20.14%，而上述非經常性損益主要由政府補助構成。

年賣近900萬把“鎖”

從業務上看，美科科技主要擁有精密金屬結構件、精密塑膠結構件等兩大業務，其中精密金屬結構件産生的銷售收入分别為14554.04萬元、16614.58萬元、25186.19萬元、16449.28萬元，分别占當期主營業務收入的68.04%、62.59%、65.03%、75.33%，同時，精密金屬結構件主要是由工業鎖具和通訊服務器構配件構成，具體如下：

數據來源：招股說明書

從銷售情況來看，報告期内，美科科技工業鎖具的銷量分别為553.65萬把、651.56萬把、893.15萬把、484.43萬把。

钛媒體APP注意到，美科科技此次IPO的主要目的是為了再造一個自己。

招股說明書顯示，美科科技此次欲募集29180.44萬元用于精密結構件智能制造擴産項目，4970.15萬元用于研發中心建設項目，5000萬元用于補充流動資金，合計金額為39150.59萬元。其中精密結構件智能制造擴産項目建設完成後，美科科技将實現年産精密金屬結構件2,600萬把/個，其中包括工業鎖具1,000萬把、通訊服務器構配件 1,600萬個；年産精密塑膠結構件81.25萬門/座，其中DIY全塑儲物櫃80萬門、移動環衛設施1.25萬座。

與此同時，截至2022年6月末，美科科技的資産總額為51496.16萬元，淨資産為26400.07萬元。換言之，美科科技此次的募資總額是其淨資産的1.48倍。

債務激增，資産負債率遠超同行均值20個百分點

钛媒體APP還注意到，美科科技的債務出現了暴增的情況。截至2020年、2021年末、2022年6月末，美科科技的負債總額分别為7596.34萬元、18532萬元、25096.09萬元，年均複合增長率為81.76%，其中2021年美科科技的債務同比增長了143.96%。而導緻美科科技債務激增的主要因素是其長期借款從2019年的0元增長至2022年6月末的10217萬元。

由于債務的激增，美科科技相關的财務指标也開始變得較為不理想。報告期内，美科科技的流動比率分别為1.8、2.22、1.82、1.94，同行業可比公司平均值分别為2.33、2.51、2.5、4；速動比率分别為1.27、1.71、1.32、1.41，同行業可比公司平均值分别為1.63、1.85、1.7、2.99。可見，在上述時間段内，美科科技的流動比率和速動比率均低于同行業可比公司均值，特别是2022年上半年，差距相差變大。

與此同時，報告期内，美科科技的資産負債率分别為33.31%、27.29%、45.14%、50.3%，同行業可比公司平均值分别為24.88%、28.52%、28.06%、29.73%。可以看出，除了2020年，美科科技的資産負債率低于同行業可比公司平均值之外，其餘時間段内均遠高于同行業可比公司平均值，特别是2022年上半年，美科科技的資産負債率已超同行均值愈20個百分點。就上述問題，钛媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回複。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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