航天信息業績大減原因?方正證券發布投資研究報告，評級: 推薦，現在小編就來說說關于航天信息業績大減原因?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!
方正證券發布投資研究報告，評級: 推薦。
航天電子(600879)
1.2019 年公司業績小幅增長，看好公司航天及電線電纜業務長期向好發展。（ 1） 報告期内，公司實現營業總收入 137.12 億元，同比增長 1.35%， 其中航天産品收入穩定增長 10.50%， 主要受益于航天發射及型号任務的增長； 民品收入受普利門業務收縮及航天電工收入下降影響同比下降 14.39%。（ 2） 報告期内，公司實現歸母淨利潤 4.58 億元，同比增長 0.34%， 增速略低于營收， 主要受以下因素影響： ①報告期内公司期間費用率（含研發費用）增加 1.90pct 至 14.47%，其中銷售費率受銷售人工成本增加影響提升 0.32pct，此外公司持續加大研發投入， 研發材料費用、試驗費用、人工成本支出增加， 研發費用同比增長39.51%；②報告期内公司其他收益較上年下降 1518 萬元。（ 3）報告期内公司存貨同比增長 28.88%，主要為公司備貨量增加。（ 4） 經營活動現金流轉正， 報告期内公司經營活動産生的現金流量淨額為 2.59 億元（上年同期為-1.03 億元）， 主要受益于公司加大應收賬款催收力度、強化經營活動的現金支出管理。
2.核心邏輯： 傳統航天電子領域市場配套地位穩固， 低軌道通信衛星等商業航天市場有望建設加速，核心配套産品有望迎新增長點； 積極拓展軍民用無人機系統、精确制導武器系統相關業務，發展可期； 電線電纜業務加大高壓、軌道交通等高附加值産品市場開拓力度， 産品結構持續優化調整。
3.盈利預測： 給予公司“推薦”評級，我們對公司 2020/21/22年的 EPS 預測分别為 0.19/0.22/0.26 元，對應 2020/21/22 年PE 為 34/29/25 倍。
風險提示： 市場拓展、 産品訂單或新産品研制不達預期
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