雖有疫情影響,安踏、李甯、特步、361°均收獲雙位數增長
圖/IC
文 | 《财經》記者 辛曉彤
編輯 | 餘樂
劃重點:
*盡管上半年有疫情影響,四大港股國産運動品牌仍收獲雙位數增長,遠遠超出耐克、阿迪達斯等國際品牌。
*所有品牌中,隻有FILA呈現負增長,它曾是安踏集團的增長現金牛。
*特步國際成了四家品牌中增速最快的那個,卻迎來股價大跌。
8月23日上午,安踏體育(2020.HK)、特步國際(1368.HK)和361°(1361.HK)在同一天發布了2022年中期業績,信息量很大。以往港股四家國産運動品牌——包括李甯(2331.HK)——都會心照不宣地選在不同日子發布,給消費者和股民一個喘息的時間。
上半年,頻發的疫情對市場造成了明顯的影響。根據國家統計局數據,1月-6月社會消費品零售總額同比下降0.7%,限額以上服裝鞋帽、針織品類累計零售總額同比下降6.5%。相比之下,四家國産運動品牌均收獲雙位數的營收增長(李甯已于8月12日發布中期業績),跑赢大勢。
疫情之前,國産運動賽道就頗為景氣。上海申銀萬國證券研究所報告表示,國内運動市場在細分賽道、産品品類、區域市場、銷售渠道等維度體現出更具結構性的增長特征,民族運動品牌持續高增長。2020年疫情的來襲并未将這股增長勢頭打斷。從2022年一、二季度數據來看,運動品牌受到的沖擊普遍小于服裝紡織行業數據,且恢複速度高于行業平均水平。疫情促使人們提高了健康生活意識,進一步提高了運動市場景氣度。
同樣的市場,國産品牌的表現又優于國際品牌。根據财報數據,阿迪達斯大中華區在2022年前兩個季度營收分别下跌28.4%和28.3%,耐克大中華區在2021年12月到2022年2月、3月到5月的兩個财季中分别下滑8%和20%(均不考慮彙率因素)。原因有很多,内因與國際品牌在中國的運營有關,外因則包括輿論環境、消費行為改變等等。
内部對比,安踏集團不出意外是營收最高的,但增速卻是最低,這很反常,因為即便基數龐大,安踏前幾年都是領漲的那一個(漲幅不是第一就是第二)。這次“地位”的下滑,主要是FILA拖了後腿,其營收下降了0.5%。安踏主品牌的營收則增長26.3%,高于李甯和361°。截至發稿,安踏集團自财報發布以來股價漲幅7.9%。
圖/安踏會員公衆号
FILA是安踏集團多品牌戰略下第一個成功案例。2009年,安踏以3.2億元的價格從百麗國際手中收購了FILA中國商标運營權,以全直營的方式對品牌進行運營。由于沒有經銷商“賺差價”,FILA的毛利率常年保持在70%以上(本期同比下降3.7個百分點至68.6%),同時期國産品牌毛利率大多維持在50%以下,隻是近兩年安踏主品牌和李甯突破這一限制,達到55%左右。
此番FILA營收、毛利潤、經營利潤等所有數據全線下降,有些出乎市場意料。前幾年安踏的增速一度超過40%,FILA功不可沒,它和安踏主品牌撐起了集團營收的半邊天,甚至在2020年營收一度超越安踏。
但在那之後,FILA的營收增速降了下來。
關于FILA增速的下降,市面上有兩個比較主流的看法。一是品牌目前處于高速增長後的平台期。FILA中國總裁姚偉雄早在2017年就打過預防針,稱未來“放緩是必然趨勢”。
另一種看法則是市場變了,FILA的适配度正在降低。FILA高速增長的那幾年,正是運動時尚風流行的年代,FILA的産品風格很受年輕人喜愛。最近幾年“國潮”流行,消費者追捧的潮流開始逐漸向“國潮”傾斜。加之2020年疫情到來之後,市民消費預期降低,購買行為偏向更高或者更低的兩極(當然消費降級偏多),FILA夾在中間有些尴尬。原本FILA是安踏集團下的“高端品牌”,但随着迪桑特、始祖鳥等品牌的加盟,FILA自動被劃分為“中高端”,穿FILA似乎不再能表達什麼,近兩年也沒出現所謂“單品爆款”。消費者對品牌的追捧不像前幾年火熱。
即便如此,今年上半年FILA業績的下滑主要還是外部原因導緻。上半年疫情主要席卷的是北上廣深等一二線城市,中高端品牌更容易受影響。更重要的是,FILA是一個全直營品牌,2000多家門店沒有一家是經銷商門店,全都是品牌自己運營,這樣一來也沒有經銷商能幫助分擔風險。
有人說今年上半年疫情突發的市場情況跟2020年相似,但那一年FILA在幾乎所有品牌都下滑時收獲了正增長,今年為什麼正相反?事實是,2020年上半年五六月份市場已經有所恢複,全直營模式的FILA在渠道方面反應更快。但今年影響時間更長,且居民消費預期和購買力較2020年同期相比有所下降。數據顯示,在經過1-2月快速增長後,FILA門店在3月下旬受到的影響較為嚴重,其零售流水從3月最後一周開始同比大幅下滑并延續至今。
好在安踏主品牌表現不錯,撐住了集團的營收基本盤,133.6億的營收穩坐國産品牌營收第一的位子。作為北京冬奧會官方合作夥伴(北京冬奧會贊助商分4個層級,官方合作夥伴為第一層級),奧運對安踏主品牌的加持作用逐漸顯現,包括産品、營銷、研發甚至對外合作領域,8月初的創新科技大會上,安踏宣布與華為運動健康實驗室達成合作。
FILA隻是今年上半年受傷最重的那個而已,其他品牌均受到疫情牽連,多多少少都有些内傷。一個最直觀的數據就是經營利潤率均有所下降,差别隻是下降多少而已。
(經營利潤率是經營利潤與營業收入的比率,能直接反應企業因産品經營進賬的收入,不受投資、售賣資産等等其他因素影響。)
即便各家紛紛受到沖擊,特步卻顯得“一枝獨秀”,不光經營利潤的增速讓人印象深刻,連營收增速也高于其他品牌,這是近些年來的首次。
有這樣的成績,自然跟特步的整體運營分不開,但也存在外部因素——除了體量基數更小以外,特步面向的最主要市場還是下沉市場,算得上間接“躲避了”上半年的災難,這跟安踏主品牌的情況差不多。李甯近幾年追求品牌升級,目标市場也跟着上移,此番受到的沖擊比安踏主品牌、特步和361°更大一些。
特步的财報數據看似赢了,資本市場卻不怎麼買賬,财報發布當天,特步股價下跌6.5%,第二天又跌了14.26%,從13港元/股跌到10港元/股,市值蒸發76億港元。
關鍵問題或許出現在存貨周轉上。根據财報,上半年特步存貨周轉天數從79天上漲到106天。相比之下,361°是76天,李甯隻有55天。特步此前一直給人們留下周轉高效的印象,即便是最困難的2020年,其的存貨周轉也不過94天。
另外,特步此番派息比率又從以往的60%下降到50.3%,或許也是股票被抛售的原因。
疫情的陰影依舊籠罩,7月又開始在各地零星出現,給逐步放開的消費市場帶來不确定性。根據國信證券跟蹤報告,7月一二線市場消費需求慢慢恢複,李甯、FILA終端流水或錄得雙位數增長;安踏、特步在7月上旬延續6月雙位數增長态勢,但7月下旬受疫情波動影響,增速有所放緩。
看來各品牌依舊不能放松,仍須得時刻準備着應對市場變化。
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