國民級理财産品“餘額寶”全面取消限購的新聞又刷屏朋友圈！這是繼2018年5月4日，餘額寶宣布接入多隻貨币基金分流後的又一重大運營策略。

天弘基金内部人士對金融界基金表示：“此次取消限購簡單說就是前期限制措施效果比較明顯了，餘額寶可以繼續平穩運行滿足用戶的理财需求。從各基金年報來看，天弘餘額寶基金整體規模穩步下降、其他新接入的基金紛紛穩步增長，分流、開放的效果顯著，不僅降低了餘額寶平台單一貨币基金集中度高的風險，也更好的保障餘額寶平台的長期穩健運行。 ”

天相投顧投資研究中心負責人賈志認為，經過一段時間的調整，天弘餘額寶應該是整體滿足了監管要求，能夠承接更大的規模了，并且天弘餘額寶也一直堅持“小額、分散”的原則，未來在基金運作上應該會更兼顧基金流動性和收益，因此即使放開限額限購，其規模也不會出現此前一樣的爆發式增長。

回顧餘額寶自2013年6月上線運營以來，總體規模增速遠超同業同類産品。小編從天弘基金了解到，也恰恰是增速過快，為控制流動性風險，餘額寶分别于2017年5月、2017年8月、2017年12月、2018年2月陸續四次調整購買規則，分别進行限額、限購，主動降低了天弘餘額寶單隻基金增長速度。2018年5月4日，餘額寶再度升級，宣布引入多家合作的開放模式，每天定鬧鐘早起搶餘額寶終于成為了過去時。

曾火爆一時，購買者趨之若鹜，餘額寶此前為何“瘦身”？

據業内人士分析， 之所以“瘦身”有兩方面原因。

首先是為了防範貨币基金自身的流動性風險。

“餘額寶已經數次調整了交易規則，主要指向控制規模。”中國社科院金融所支付清算研究中心特約研究員趙鹞說，這是它基于自身流動性控制的需要作出的改變。不僅是餘額寶，很多“寶寶”類貨币基金是可以實時申購和贖回的，也就是所謂的“T 0”，用戶發起提現，馬上到賬。

這種交易模式對基金的流動性提出較高的要求。“這還得從貨币基金的運作模式來看。”趙鹞解釋說，實際上，大多傳統貨币基金的交易規則是“T 1”，“1”表示的是1個工作日。而保持“T 0”貨币基金的流動性，多數情況下，需要基金公司以墊資的方式來維持，也就是說，每當用戶需要即時贖回，其實是公司自己先墊付的，墊付的資金量取決于基金規模的大小，也考驗着基金公司的資金實力。

“随着餘額寶規模不斷擴大，公司要保證基金的流動性，意味着需要墊付更多的資金。”趙鹞說，這樣也就積累了一定的流動性風險。如果遇到極端情況，大量的用戶要同時從餘額寶提現，公司需要墊付巨額資金，這就很困難了。及時控制基金規模，防範流動性風險，是貨币基金本身内在運行的需求。

其次是為了防範風險擴散。

“我國貨币基金投資方向比較集中，投資品種比較單一，50％以上的資金都投向銀行存款。而歐美國家貨币基金的投資品種分布較廣，有國庫券、大額存單、商業票據、國債等。現在我國的貨币基金規模超過6萬億元，其中多數投向銀行存款，如果其流動性風險傳導到銀行體系，風險就會被放大。”趙鹞說，在監管上，有關部門也應該讓用戶認清，餘額寶等貨币基金不是銀行存款，雖然存取方便，收益也不錯，但風險一定是比銀行存款高的。

“限定額度會對投資者結構産生一定影響，比如高淨值的大額投資者可能會轉投其他基金産品，而對于普通用戶來說，幾乎沒有影響。餘額寶會更進一步明确客戶定位，回歸長尾客群。”交通銀行金融研究中心高級研究員何飛說，目前，餘額寶的收益水平在所有貨币基金中居中。

餘額寶誕生于2013年6月，由于其符合老百姓小額理财的需求，總體規模不斷上漲，到2017年初已經突破1萬億元。為控制流動性風險，從2017年5月至2018年2月間陸續四次調整購買規則，2018年5月4日引入多隻貨币基金分流，詳細見下：

2017年5月27日：天弘餘額寶轉入金額的最高限額，從100萬元下調至25萬元；

2017年8月14日：8月14日0點起，個人持有天弘餘額寶的最高額度調整為10萬元；

2017年12月8日：12月8日0點起，天弘餘額寶單日（自然日）申購額度調整為2萬元；

2018年2月1日：天弘餘額寶設置每日申購總量，即從2018年2月1日至3月15日，天弘基金調整餘額寶服務規則，設置餘額寶每日申購總量，每天9點起發售，當天購完為止。

2018年5月4日起，支付寶中的餘額寶陸續升級入口，接入了兩隻新的貨币基金，博時現金收益貨币A（050003）和中歐滾錢寶貨币A（001211），而且享受餘額寶随時買随時用的服務，并且最重要的是，不限額、不限購。

經過一系列運營調整後，小編觀察到，餘額寶“瘦身效果”成效顯著，而新接入的貨币基金産品規模也在天弘餘額寶瘦身期間爆發式增長。數據顯示，2018年12月31日前新接入餘額寶基金13隻，基金規模平均漲幅超80倍，其中漲幅最快的是華安日日鑫貨币A，半年時間漲了418倍。華安基金總經理童威表示，經過系統的多次改造和壓測，該隻基金2018年5月接入餘額寶之後，基金規模和用戶都飛速增長。規模漲幅達216倍的景順長城景益貨币A在排行榜位列第二。

據業内專業人士分析，餘額寶自開放接入新基金後，用戶購買需求已全部分散到餘額寶平台上的所有貨币基金，也讓基金行業内更多公司享受到了平台創新變革的紅利。

持有人近6億！餘額寶每年客戶增幅超20％

即便是處于限購、限額期間，天弘餘額寶服務的客戶數仍然在持續增加。據天弘餘額寶2018年年報顯示，截至2018年底，天弘餘額寶規模為1.13萬億元，共為投資者賺取收益509億元，平均每天賺錢1.39億元；另外，持有人戶數為5.88億戶，較2017年新增客戶1.14億戶，增幅為24％，相當于每3個中國人中就有一個餘額寶客戶，是全世界客戶數名列前茅的基金。

此外，從2018年報披露的數據來看，天弘餘額寶的個人投資者持有份額占比由2017年底的99.94％升至99.97％，戶均持有份額則由3329.57份降至1924.83份，小額、分散的普惠金融屬性更加明顯，已經成為了廣大中國老百姓的“零錢包”。另外，随着三四線城市的居民也逐漸樹立了理财觀念和理财意識，天弘餘額寶的客戶範圍已經遍及全國多個省市自治區，其中有1億以上的客戶來自農村。

截至2018年底，天弘餘額寶累計已為客戶賺取收益超1700億元，是中國公募基金成立以來為投資者累計賺錢最多的基金。

此前，天弘基金副總經理周曉明曾表示，天弘基金對于餘額寶的定位是零錢理财，天弘餘額寶的管理不追求規模，隻希望能在一定體量之内服務更多普通老百姓，進一步實踐普惠金融的價值理念。

餘額寶背後的理财基金都是貨币基金，取消限購後很多投資人又開始摩拳擦掌躍躍欲試了。是否繼續購買？購買多少合适？天弘基金建議個人投資者将資金按用途進行分類，比如零散資金就可以投入餘額寶等貨币基金，既滿足日常生活的流動性需要，也能獲得一些收益。一部分不急需使用的資金，可以定投指數基金或主動管理型的權益基金，分享目前中國經濟發展、股市上漲的紅利。從估值角度來看，股市在3000點左右仍處于中低位置，仍有一定的配置價值。

小編整理：投資貨币基金，這些知識要弄懂

1、不能忽視安全性指标

在安全性方面，大家應注意兩個因素：一是貨币基金本身的流動性，二是貨币市場基金組合的靈活性。一些貨币基金管理公司，已經在安全性指标方面開展差異化競争，建議投資者綜合考慮以上因素後再做選擇。

2、收益性選擇存在誤區

在收益性方面，投資者似乎很關注近期收益指标和近期規模變動。

在近期收益指标上，許多人隻看其高低，并誤以為目前較高的近期收益就好，其實這一觀點較偏頗。貨币基金的收益率計算比較複雜，基本上是以持有組合的本身收益和買賣價差兩大部分組成的。近期收益較高的貨币基金，往往在其收益中包含了較多的買賣價差。因此不建議投資人以近期收益高為購買的主要标準。

再看基金規模。目前各貨币基金的規模差距已經拉開，而部分基金公司也會宣傳自己的貨币基金規模增長多麼迅速，實際上，增長越快不一定收益越好。規模的變動對基金組合影響很大，貨币市場基金大規模申購之後會持有“過量”的現金，需要重新投資，自然會影響到未來收益的提升速度。投資者應該關注貨币市場基金的規模變動率，适當回避規模“暴增”的部分品種。

3、貨币基金資産剩餘期限并非越長越好

一些投資者簡單地認為貨币基金資産的剩餘期限和收益成正比，但其實這二者并沒有相關性。

一般來說，剩餘期限越短的資産，收益會越低，但也不一定是說剩餘期限越長，收益就越高，實際上還是要看哪些期限的資金比較緊缺。比如市場近期最缺3個月的錢，那3個月的資産收益就最高，1個月的和6個月期限的收益可能都不如它。基金管理人要根據市場情況來配置久期，讓基金能在滿足大家流動性需求的基礎上，盡量提高收益，所以不會單純地拉長組合剩餘期限。 （本文根據天弘基金等信源公開資料綜合整理）

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