随着價值投資的理念逐漸的普及，市場機構化特征在提升，越來越多的個人投資者關注指數類基金品種，這類基金有“三省”的特點，即“省時、省力、省錢”。

指數基金因為主要是跟蹤市場指數，投資者隻要看好整體市場表現或者某個行業闆塊趨勢，就可以選擇指數類産品，不用選個股。

另外，因為這類基金産品不用花費基金公司太多的投研資源，其管理費用相對其他主動權益型基金要低。

從全市場來看，指數基金産品有三種類型：場外指數基金、ETF（交易型開放式指數基金）、LOF（上市型開放式基金）。可以看成三個“孿生兄弟”，它們既相似，又各有特征。

首先看場外指數基金。

這類基金是以指數成份股為投資對象的基金，以完全複制指數權重為方法，以此獲取與指數大緻相同收益率為投資目标的被動型基金。

在基金市場發展的早期，場外指數基金是市場的主流産品，産品類别也從寬基指數基金，逐漸發展到行業指數基金、主題指數基金和策略指數基金等子門類。

其實，ETF聯接基金也屬于場外指數基金。所謂“場内”、“場外”主要是看它的購買渠道在哪，ETF聯接基金的申購渠道是通過銀行櫃台、第三方銷售平台以及基金公司等，通過現金申購的方式，給基金管理人現金，基金管理人拿到資金後，按照指數的權重購買一攬子股票，換成ETF份額。所以，ETF聯接基金和普通的場外指數基金是一樣的。

場内指數基金是指可以在交易所交易的基金，投資者在證券公司開戶之後，通過交易軟件進行交易。

比如ETF基金，我們可以直接在股票賬戶裡像買賣股票一樣交易，把某隻ETF直接看成是一個“指數股”就行了。但實際上它對應是的一攬子股票，最大的優勢就是規避了個股的風險。

本期内容我們重點看LOF基金（上市型開放式基金），很多投資者還不太清楚它與ETF的區别。

LOF既可以在場外進行基金份額申購和贖回，又可以在場内買入或者賣出，是一種通過轉托管機制将場外市場和場内市場有機聯系在一起的開放式基金，它也是在我國本土化改良的一個創新品種。

LOF基金包含了指數型品種，也有非指數型品種，比如偏股混合型LOF。它的指數型品種與場外普通指數基金相比，最大的區别就是有場内交易功能。當場内交易價格與基金淨值價格不同時，就存在套利的機會。

下圖是關于指數基金、ETF、LOF的分類：

既然都是可以場内交易，那LOF與ETF有什麼區别呢？

首先是申購/贖回機制不同。

在申購和贖回時，ETF投資者一般是使用股票完成的，投資者用一攬子股票來申購ETF的份額，在贖回時，拿到手的一般也是一堆股票，所以一般是大資金才有能力去完成這樣的操作。而LOF的申購和贖回都是以現金來完成的。所以，LOF的申購、贖回門檻比較低，投資者一般也是以散戶居多。

另外，交易效率不同。

LOF基金交易效率要比ETF低，比如深交所的LOF基金當天買入，通常要T 1日才可贖回，當天申購，T 2日才可以賣出，由于時間差異，導緻通常情況下，很多LOF指數基金場内折溢價會比ETF更高。

LOF的報價效率也很低，一天才報幾次，甚至有的一天報一次價，而ETF每15秒就提供一次基金淨值的報價，這對于套利操作才有更高的指導意義。

截至目前，國内市場的ETF品種有359隻，LOF有321隻。從國内外當前的發展趨勢看，ETF越來越成為場内交易的主流工具，而LOF因為場内流動性相對弱，沒那麼受關注。

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