每經記者：曾子建 每經編輯：葉峰

投基Z世代，Z哥最實在。

昨天，我們還在聊，誰會成為今年的股基冠軍。但真沒想到，今天一位基金老将，卻跟大家說再見了。

這位老将，就是興全的董承非，從業18年，合計管理規模超過600億的頂流基金經理。

據了解，董承非将卸任基金經理，他管理的興全趨勢基金将增聘謝治宇和董理為基金經理，與原基金經理童蘭共同管理；興全新視野基金将由喬遷接任管理。有消息人士告訴券商中國記者，董承非大概率将奔私。

董承非還在今天發表緻持有人的公開信，“一路走來，得失都是難得的積澱與成長，感慨良多，更收獲良多。”

這件事，之所以關注度很高，除了董承非本人是頂流基金經理外，還有個繞不開的話題，就是他卸任的原因，是迫于業績不佳的壓力，還是另有其他因素？或者說得更直接一些，董承非到底行不行？

在Z哥看來，衡量一個基金經理到底行不行，其實有很多标準。除了業績外，管理産品的規模，從業時間長短，還有在基金公司内部起到的頂梁柱的地位等等，都是評判的因素。

總體來講，董承非從業近18年，擔任基金經理近15年，管理了超過600億的總規模，從這些來看，确實是一位優秀的基金經理。但是，要說業績的話，至少在今年是難以讓投資者滿意的。

董承非先後管理了5隻産品，有業績不錯的，但也有業績不佳的。

2007年~2015年的牛熊輪回中，董承非管理興全全球視野股票基金，8年又330天時間中，任職回報360.14%。這幾年時間，應該是董承非積累經驗、打響名号的幾年。期間短暫管理過興全商業模式優選混合，但隻管了1年時間。

而現在，董承非隻管理了興全新視野定開混合，以及興全趨勢投資混合兩隻基金。其中，興全趨勢投資混合任職回報326.25%，還算不錯，但興全新視野定開混合，6年多時間，任職回報隻有93.09%，似乎和頂流的形象有些不太相符。

董承非真正遇到的問題，Z哥覺得可能也就是從今年開始的。

今年初，董承非對市場的态度就非常悲觀，從倉位就看得出來，一直在減倉。以興全新視野定開混合為例，去年末股票倉位約70%，今年一季度末下降到64%，到今年中期下降到57%。另外，興全趨勢投資混合的倉位，也在中期下降到63.98%。

和其他今年表現非常優秀，且倉位也一隻保持在很高比例的基金經理相比，董承非确實是謹慎和保守了些。但是，謹慎和保守，并沒有給他管理的兩個産品帶來更好的收益。興全趨勢投資混合今年收益是-1.22%，排名很靠後（1578/1959）。興全新視野定開混合，今年收益-4.37%，排名更差（1712/1959）。

很明顯，董承非今年在股票選擇上，也遇到了問題。在新能源等闆塊的最好時間，董承非卻選擇的是三安光電、紫金礦業、萬科、中國平安等老牌藍籌股。三安光電和紫金礦業今年還算行，但萬科、平安等就很糟糕了。

如果大家覺得董承非不行，或許主要就是因為近一兩年業績不佳有關吧。做投資，不能因為資曆深，就靠經驗吃老本，投資确實還是不能躺平。今年的白酒、醫藥等白馬股倒下，如果很多人都躺平的話，今年确實就很難賺錢了。說到底，投資還是要與時俱進。

說到這裡，Z哥想把董承非的話題再延展開一些，是不是基金經理的老将，随着年齡的增長，現在都不行了呢？

Z哥今天用WIND系統統計了一個數據，目前股票型基金中，基金經理任職年限超過10年的，大概有200多隻産品，基金經理40多位。其中，任職年限最長的是長城基金的楊建華（17年），另外比較知名的頂流基金經理還有富國的畢天宇（15年）、鵬華的王宗合（10年）等。但是Z哥發現，基金經理的“老哥哥”們，他們今年的業績确實比不上年輕人。

這些老将管理的産品中，今年表現最好的是陶燦管理的建信新能源，今年收益62.47%；排名第二的是何肖颉管理的工銀生态環境，今年收益60.37%，其他的老将今年業績都比較中庸。Z哥統計的200隻老将管理的産品，今年收益中位數為10.51%，今年虧損超過10%的産品竟然有10多隻。

這不得不讓Z哥産生一個想法，基金經理任職年限的黃金時期，究竟是什麼階段？是剛開始入職1~3年的新生代，還是任職3年到7年的中生代？盡管基金投資是一個長期過程，但是，一個基金經理如果真的任職超過10年了，是否還能有當初剛擔任基金經理時的那種激情和沖勁嗎？

（風險提示：權益基金屬于高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議， 本人不就資料中的内容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區别。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理财方式。

投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金的風險收益特征和産品特性，充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品或者服務情況、聽取适當性意見的基礎上，理性判斷市場，根據自身的投資目标、期限、投資經驗、資産狀況等因素謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，入市需謹慎。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負責。）

封面圖片來源：攝圖網500564650

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