（報告出品方/作者：國信證券，楊林、薛聰、劉子棟）

EVA：高端EVA樹脂産品需求将進一步增大

乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）是由乙烯（E）和醋酸乙烯（VA）共聚得到的乙烯醋酸乙烯酯共聚物，通常VA含量在5%-40%。VA含量越低，EVA性質越接近低密度聚乙烯（LDPE）；VA含量越高，EVA性質越接近橡膠。與聚乙烯（PE）相比，EVA由于在分子鍊中引入醋酸乙烯單體，從而降低了高結晶度，提高了韌性、抗沖擊性、填料相溶性和熱密封性能，被廣泛用于發泡鞋材、功能性棚膜、包裝模、熱熔膠、電線電纜及玩具等領域。

EVA屬于先進高分子材料行業-高性能樹脂-高性能聚烯烴塑料。因其具備高透明度和高粘着力，适用于玻璃和金屬等各種界面；而良好的耐環境壓力使其可以抵抗高溫、低溫、紫外線和潮氣。我國EVA樹脂主要用于光伏膠膜、發泡料、電纜料、塗覆、熱熔膠以及農膜等。随着我國光伏産業、預塗膜技術和無鹵阻燃電纜的發展，光伏膠膜、塗覆、電線電纜已成為EVA樹脂的重要下遊，在未來我國産業升級的過程中，應用于光伏封裝膠膜、薄膜、預塗膜及電纜生産等新興技術應用中的高端EVA樹脂産品需求将進一步增大。

國内EVA進口依存度：進口替代空間大，光伏、電纜等需求增速快

我國EVA進口依存度高，未來進口替代空間大。中國EVA裝置在 2017-2020年均無新增産能，2021年榆能化、揚子石化、中化泉州 新裝置投産，國内産能增加至147.2萬噸，産量100萬噸，表觀消費 量205萬噸，進口111.7萬噸，進口依存度依舊54.2%。

EVA供需平衡表：高端光伏料仍然存在供需缺口

新裝置投産進度不達預期，EVA樹脂有望全年維持高景氣。下遊光伏需求快速增長對EVA光伏料的需求增量拉動最大，我們預測2022-2024年光伏EVA約分别新增53.9/49.5/32.6萬噸需求，再加上其他領域的需求同樣保持較好的增長，我們預測2022-2024年國内市場對EVA的需求量有望達到275.48/332.49/372.09萬噸。然而，我們認為真正的光伏料的定義标準是連續穩定規模化生産，同時下遊膠膜企業驗證通過且批量使用，因此合計周期要長達1-2年。

需求端：全球光伏高速發展，膠膜需求大增帶動EVA光伏料需求

光伏膠膜是光伏組件重要封裝材料，約占光伏電池組件成本5%。光伏膠膜是光伏電池組件的内封裝材料，應用于電池組件封裝的層壓環節，它覆蓋電池片上下兩面，和上層玻璃、下層背闆（或玻璃）通過真空層壓技術粘合為一體，構成光伏組件。光伏膠膜是以樹脂為主體材料，通過添加交聯劑、抗老化助劑，經熔融擠出、流涎成膜而得。

光伏級EVA供需平衡表：VA28≠光伏料，未來2-3年仍有缺口

光伏級EVA工藝難度大，未來2-3年缺口仍存。我們認為真正的光伏料的定義标準是連續穩定規模化生産，同時下遊膠膜企業驗證通過且批量使用，因此合計周期要長達1-2年，因此中短期内國内很難有實質性的光伏EVA企業。EVA裝置建設周期在3年左右，2025年前全球僅有三套合計80萬噸裝置投産，因此我們中性預測2022-2023年光伏級EVA需求缺口21.98萬噸、52.49萬噸。

POE是性能優異的聚合物，下遊應用領域廣泛

聚烯烴彈性體（Polyolefin elastomer），簡稱POE，是指乙烯與高碳α-烯烴（１-丁烯、１-己烯、１-辛烯等）的無規共聚物彈性體。通常所說的POE主要是指辛烯質量分數大于20%的乙烯-辛烯共聚彈性體。

POE性能優異。與傳統聚合方法制備的聚合物相比，一方面POE有很窄的分子量分布和短支鍊分布，因而具有優異的物理力學性能(高彈性、高強度、高伸長率)和良好的低溫性能；同時，較窄的分子量分布可以使材料在注塑和擠出過程中不易産生撓曲。另一方面，由于POE分子鍊是飽和的，且所含叔碳原子相對較少，因而具有優異的耐熱老化和抗紫外線性能。

POP和POE沒有本質區别，隻是共聚α-烯烴單體的含量有所區别，共聚單體的含量直接導緻POE和POP的密度差異。通常POE共聚單體質量分數大于20% ，而POP 共聚單體質量分數小于20% ，因此POP的密度高于POE。POE耐候性、耐老化性能良好，主要應用于改性領域;POP具有優異的黏結強度、抗撕裂性和透明性，主要應用于薄膜制備領域。

POE生産工藝——α-烯烴與催化劑是技術壁壘環節

我國工業化的α-烯烴産品主要是1-丁烯，1-己烯，高碳α-烯烴技術不成熟。據《世界線性α-烯烴的供需現狀及發展前景》文中介紹，2019年世界線性α-烯烴的生産能力為803.2萬t/a，我國線性α-烯烴的生産能力為104.2萬t/a，但其中絕大部分為C4裝置精密精餾或者催化萃取精餾法得到的1-丁烯；而我國C6及以上α-烯烴産能僅為7.5萬t/a，全球占比不足2%，C8以上的線性α-烯烴完全依賴進口，進口量高達15萬t/a，占國内市場消費量的70%以上。2019年，全球C6及以上線性α-烯烴的總産能達到489萬t，中國C6及以上線性α-烯烴産能僅占1.5%。國内主要采用乙烯齊聚法生産α-烯烴，目前主要是中石油和中石化掌握此技術，中石油大慶院目前已能合成1-己烯，在大慶擁有5000t/a産能，并在蘭化建成1套2萬t/a裝置，中石化北京化工研究院-燕山分院也開發了此技術，在燕山石化建設有5萬t/a的生産裝置。

催化劑是POE生産中最重要的材料。POE的出現離不開過渡金屬催化劑的發展，通過改變催化劑配體結構，可以準确地調控聚合物的微觀結構，從而獲得不同性能的POE産品。常用的POE催化劑主要包括茂金屬、鎳系、釩系等催化劑。前全球POE生産企業如陶氏化學、三井化學、埃克森美孚等企業對于生産POE所需的催化劑進行專利保護，且嚴密封鎖，是導緻我國POE市場需求仍需要依賴進口的最重要原因。

POE生産廠商均擁有獨家催化劑。陶氏化學公司于1993年率先工業化生産POE，商品名為EngageTM。采用CGC催化劑，以混合烷烴為溶劑，結合其專有的InsiteTM溶液聚合技術，聚合溫度80～150 ℃，壓力為1.0～4.9 MPa，成功開發了基于乙烯-1-辛烯共聚物和乙烯-1-丁烯共聚物的POE。埃克森美孚采用其專有的ExxpolTM茂金屬催化劑生産商品名為ExactTM的POP和POE。三井化學株式會社最初采用釩系催化劑，後切換為采用茂金屬催化劑生産POE，商品名為TafmerTM。LG化學2008年用自主開發的茂金屬催化劑和專有的溶液聚合工藝生産POE和POP，商品名為LuceneTM。

POE進出口——我國進口POE原料，出口制成品

我國的POE原料主要依賴進口。由于催化劑專利保護、技術嚴密封鎖、核心材料國産化率低，我國POE生産能力較低，市場需求幾乎全依賴進口。據百川盈孚數據，2020年、2021年以及2022年上半年，我國POE進口數量分别為88、92.6、40.6萬噸，同期出口數量分别為36.3、42.6、25.6萬噸。從貿易方式上看，一般貿易與進料加工貿易為POE進出口的兩大方式；2021年，一般貿易的進口數量為87.2萬噸，約是一般貿易出口數量（18.9萬噸）的4.6倍；而同期進料加工貿易出口數量為21.7萬噸，約是進料加工貿易進口數量（3.5萬噸）的6.2倍，這說明我國的POE進出口貿易方式可以概括為進口以POE原料為主，出口以POE制成品為主，我國主要從事POE産品加工環節，出口均價也一直高于進口均價。從進出口地區看，我國的POE主要進口自韓國、馬來西亞、日本、印度尼西亞、美國等國家或地區；主要出口到美國、越南、印度、韓國等國家或地區。

EVA與POE性能比較

EVA與POE均可用于光伏組件的封裝。目前雙玻組件用的封裝膠膜主要包括EVA與POE，目前部分制造廠商選擇EVA進行封裝，部分制造廠商選擇POE進行封裝，還有一些制造廠商開始陸續使用EVA POE混合封裝。電池封裝質量的好壞，直接影響到光伏組件的發電效率、使用壽命等，其中封裝膠膜對PID等性能影響重大，膠膜材料的選擇至關重要。

EVA材料會産生PID效應，導緻電池組件的功率驟降。PID，全稱為電勢誘導衰減，PID效應使得大量電荷聚集在電池表面，使電池表面鈍化失效，從而導緻電池組件的功率驟降。随着光伏系統近年來的大規模運用，光伏行業技術的革新，系統電壓越來越高，同時由于防雷工程的需要，組件的鋁合金邊框均要求接地，于是電池片與鋁邊框之間便形成了比較高的直流電壓。組件的封裝膠膜EVA材料無法做到100%的絕緣，使用過程中，水汽透過矽膠、背闆等滲透到組件内部，EVA材料遇到水後發生分解，從而産生了自由移動的醋酸，自由移動的醋酸和玻璃表面析出的堿反應後，會形成可以自由移動的鈉離子，鈉離子在外加電場的作用下，向電池表面移動，聚集到電池表面的減反射層從而導緻PID現象的發生。水汽進入組件→EVA遇水分解産生醋酸→ 醋酸與堿反應産生鈉離子→鈉離子富集到電池表面，這便是PID形成的四個步驟。

PVB膜市場前景廣闊

PVB樹脂化學名稱為聚乙烯醇縮丁醛，由PVA（聚乙烯醇）樹脂、丁醛 為原料，在鹽酸催化下進行縮醛反應縮合而成PVB溶液，然後将其固液 分離、氣流幹燥制備得到PVB樹脂粉，具有優良的柔軟性和撓曲性。

PVB中間膜也稱作PVB膠片或者PVB薄膜，是由PVB樹脂粉經增塑劑（三 甘醇二異辛酸酯）塑化擠壓成型的一種高分子材料薄膜。PVB中間膜 自1931年問世以來，一直是建築安全玻璃、汽車和飛機安全玻璃的優 良夾層材料。PVB中間膜厚度一般為0.38mm、0.76mm、1.14mm和1.52mm 四種，可多層疊加加工，外觀為半透明薄膜，無雜質，表面平整，有 一定的粗糙度和良好的柔軟性，具有透明、耐熱、耐寒、耐濕、機械 強度高等特性。

PVB膜技術要求高，國内高端市場長期被外資占據

PVB中間膜生産技術要求比較高，長期以來一直被美國的首諾（伊斯曼）、日本的積水化學和可樂麗（杜邦、佳士福、可樂麗）等幾大國際公司所掌控。根據華經産業研究院數據，2020年全球PVB中間膜需求量超過73.4萬噸，中國需求量約占到全球總需求量的35%，我國PVB中間膜産量約20萬噸，美國首諾是全球最大的PVB中間膜生産銷售商，全球市場占有率約50%；日本可樂麗公司于2013年11月21日以5.43億美元收購美國杜邦的玻璃層壓解決方案和乙烯基（GLS/乙烯基）業務；亞太地區是全球PVB中間膜最大的市場，中國、泰國、印度等發展中國家的PVB中間膜生産發展迅猛。

國外巨頭壟斷PVB膜市場，國産替代進程加速

國外巨頭依靠全産業鍊優勢壟斷PVB膜高端市場。目前，首諾、積水化學、可樂麗等處于市場第一陣營的國外巨頭均已形成PVA-PVB樹脂-PVB中間膜的完整産業鍊，其用以生産PVB中間膜的PVB樹脂以及用以生産PVB樹脂的PVA均系自産，無需外購，這些公司是我國PVB中間膜市場第一陣營廠商，在産品的研發、生産、質量控制、售後服務、品牌競争力等方面占據了較大的優勢，市場占有率高

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站

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