跑步了7年，到了“上市”的門口，名創優品這個速度算是快的。

9月24日，名創優品正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書，拟于紐交所上市。計劃通過IPO募資1億美元。此次赴美上市的募集資金将主要用于擴張全球門店和零售網絡，升級倉儲和物流網絡、進一步提升數字化運營系統等。

我們來看下名創優品近2年的業績。

2019财年，名創優品年收入達93.94億人民币，虧損2.9億元；

受全球新冠肺炎疫情影響，2020财年，年收入達89.79億人民币。2020财年毛利潤為27.32億人民币，同比增長8.8%，毛利率30.4%。

門店數量看，目前名創優品在全球80多個國家和地區共有4222家門店，其中中國有2533家。

這次IPO也讓創始人葉國富成了焦點。

創始人葉國富的持股比例高達80.8%，外部機構股東隻有騰訊和高瓴資本，兩者均持股5.4%。（此前名創優品獲得騰訊和高瓴資本的10億元戰略投資，現在看當時估值在100億左右）。

葉國富認為：“獨角獸企業這個概念可以很好地描述一些成長速度快、爆發力驚人的新生企業。而判斷獨角獸企業的标準有兩個，一個是時間，一個是估值。”

而毋庸置疑，這條賽道的空間還是足夠大。

根據弗若斯特沙利文報告，名創優品所在的品種零售市場規模由2015年的503億元人民币增加至2019年的1005億元人民币。而且還在保持一個較穩定的增速。

名創優品的憑什麼？

我們要看下名創優品的定位。

名創優品将自身定義為：“全球第一的自有品牌生活方式産品零售商”。

自有品牌、生活方式産品、零售商，這幾個關鍵詞背後有它的商業模型。

首先，我們從最重要的産品和供應鍊層面來看。

其目前有超過8000個核心的 SKU。覆蓋生活家居、電子電器、紡織品、包袋配飾、美妝工具、文具禮品等11個品類。

但每家店SKU控制在3000個左右，普通門店的平均客單價是50元左右。而從價格上預計還要再降。

葉國富曾公開表示其學習的對象，做零售一定要學習兩個企業，一個是蘋果，一個就是Costco。前者把一個桌子都擺不滿的産品賣到全世界，成為全球最賺錢的公司之一，後者用8%的毛利、3000個SKU、1.3萬美元的坪效。

其商品中心是名創優品的核心部門之一。每周他們都會提案超過1000款産品，再從中選出100款上架，保證門店可以做到7天一上新，21天全店流轉。

“名創優品的定價策略不是單純以産品成本為中心，而是思考産品性價比，從消費者的立場評估産品價格，再倒推确定産品成本價。尋找優質供應商實現産品的打樣生産，通過渠道縮短、規模采購等策略，做到高效率、低成本，從而控制産品零售價。”

但是名創的毛利潤其實并不低。我們看其2020财年數據，毛利率是30.4%。但經營利潤并不高。我們獲悉，名創優品采用80%商品直采，從700多家全球工廠中直接訂制采購，零售環節利潤率僅8-10%。

不僅在國内，海外市場也在加速。

事實上，海外市場名創優品在2017年就在發力。

根據招股書，截至2020年6月30日，名創優品中國以外的門店數量為1689家，占已有門店的三分之一以上。在2019、2020财年，中國以外市場的收入分别為30.3億元人民币和29.3億元人民币，分别占同期總收入的32.3%和32.7%。

無論從門店還是從營收上看，海外市場占比已經超過三成。

今年其還将加大拓展海外市場，并将全球新開店目标定為1200家。我們看來，全球化開店其實是把雙刃劍，有助于分散風險，但也怕後端跟不上。

裂變的模式給開店加了催化劑。

名創優品能夠快速跑出來，也得益于它的裂變模式設計。

我們了解到，名創優品開出的4222家門店，其中直營門店隻占比3.1%，第三方加盟店和經銷商門店占比高達96.9%。

名創采取類直營的加盟模式，投資人僅投入資金，投資者不用參與門店日常經營，所有加盟店由名創優品總部統一運營管理。

我們了解到，加盟商需繳納品牌使用費15萬、貨品保證金75萬，加上裝修費、店鋪租金、雇工工資、水電工商費等，一個加盟店的啟動資金大約在200萬左右，其中大部分給了名創優品。

投資人繳納“品牌使用費 貨品保證金”後，每天都能收到前一天店鋪營業額的38%，62%要歸名創優品。

根據招股說明書，名創優品銷售産品取得收入分别為84.65億、80.55億，另外收取的管理咨詢費和特許權使用費分别為6.13億和5.88億。可以看出，其主要還是靠開店賣貨營收。

名創優品的快速崛起，這套打法上來看，确實可圈可點。

而我們也更關注一個點，就是名創模式到底能不能複制到其他類目上。

什麼才是根本？消費升級

不論生活方式店還是精品零售店，未來一定要看準新消費的浪潮趨勢。

為什麼以前那些大喇叭在街頭拉客的精品店現在正在逐漸消失呢？（當然在下沉市場還有），消費升級是個根本驅動力。而對于商家，這個領域競争就是做大消費者價值剩餘。

不能把脈到這個點。怎麼從模式上想，都是舍本逐末。

比如名創優品6成消費者為30歲以下年輕人。Z世代也是其消費的核心群體。相關數據統計，Z世代總人數約為2.6億，約占2018年總人口的19% 。其中95後約為9945萬，00後約為8312萬，05後約為7995萬。甚至有相關預測，到2020年将占據整體消費力的40%。

模式并不是核心，核心是抓牢新消費的趨勢。

考驗在哪？

對于名創優品來說，開店是其目前的戰略發展。包括其此前宣稱的到2022年，要實現百國萬店千億的大目标。現在看難度确實很大。從門店上來看，目前4000多家，還差一半多，而銷售業績上看，那就差的更遠。目前還不到10分之一。考驗還有很多。

比如線上怎麼走？當然對于名創優品來說，線上其實是一大挑戰。消費習性的改變，一定是順勢而動。線上電商這次其要發力在微信小程序上。

還有就是全球市場拓展，不同的産品和消費生态，要讓其具備大的全球産品供應鍊和運營能力。

單店盈利的能力的提升。規模和效益一定要兩手抓，就目前來看，單店的盈利還有很大的提升空間。比如單店月營收如果能平均做到50萬，以4200家門店計，那全年就能有超過200億。

實際上，名創優品能給國内的零售模式更多參考意義。

而對于其自身說，上市隻是一個階段性的動作，後面的考驗還大着。

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