文/薄純敏 億歐智庫分析師

最近，區塊鍊很火，資本市場沾上“區塊鍊概念”的個股股價迅速攀升。成立已有130年曆史的柯達，在宣布推出區塊鍊技術支持的照片所有權管理平台KodakOne，并推出在平台内部使用的代币柯達币（KODAKCoin）之後，股價在過去兩個交易日中已暴漲212.9%。

區塊鍊真的有這麼高的價值嗎？我們也許應該冷靜下來仔細思考一下區塊鍊在各領域如何應用，有何作用。

高盛對于區塊鍊的研究較早，2016年，高盛就為自己的客戶提供了一份有關于區塊鍊的88頁報告——區塊鍊：把理論付諸實踐（Blockchain: Putting Theory into Practice）。在報告開頭就提到：目前對區塊鍊潛在作用讨論的焦點在于使用分布式賬本建立去中心化市場，并削弱現有中間商的控制權，但區塊鍊的潛力比這種單薄的說法來得更加細緻也更加深遠。

區塊鍊的優勢與挑戰

區塊鍊透明、安全和效率的特性會使得它尤其适合那些被低效率拖累的企業轉型、适合為基于分布式市場和技術的新商業模型賦能。區塊鍊并非萬能藥，也不是破碎商業流程的替代品，适合應對以下問題：

在物聯網中，促進多方間安全、去中心化的交易：基于賬本天然去中心化的特質，區塊鍊對于處理特别多方參與的分布式交易尤其高效。而且，基于多方間的加密确認和驗證流程，區塊鍊為每個交易都提供了高度的安全性。

增強安全性與互信，減少欺詐：由于每筆交易都單獨加密，且這樣的加密被區塊鍊上其他各方驗證，任何試圖篡改、删除交易信息的行為都會被其他各方察覺，然後被其他各個節點修正。

促進多方交易中的透明度和效率：在任何涉及兩個或以上對手參與的交易中，交易通常被單獨地由各方記入各自獨立的系統中，區塊鍊可以減少大量的資金和運營成本，提高交易的透明度與效率。

但是，和任何新技術一樣，在真實世界中應用區塊鍊會涉及很多挑戰。高盛認為，區塊鍊技術可能面臨以下挑戰：

标準：高盛預計會産生許多特殊許可制區塊鍊來為一系列應用服務。為了獲得廣泛的應用，我們認為需要有技術标準來确保産業間有類似的技術應用——尤其是某些情況下多個區塊鍊之間需要有互通性。

商業矛盾和商業流程差異：很多情況下，一個區塊鍊數據庫的好壞取決于構成其基礎的數據和商業流程。如果出于商業流程或商業矛盾的原因，各方間不能達成共識，那麼區塊鍊的應用将極大地收到阻礙，甚至停滞不前。

隐私問題：商業交易應用分布式數據庫會導緻一個問題：機構之間是否願意與對手共享信息。同樣地，“聲譽管理”的概念也會導緻永久性聲譽影響的顧慮。用戶需要小心斟酌這些因素。

速度與性能：任何分布式數據庫都天然地比中心化數據庫慢，那麼區塊鍊是否适合高速、高容量的應用場景呢。盡管許多區塊鍊變形産品都承諾增強性能，對商業應用而言這仍是個問題。

區塊鍊五大領域應用

報告中，高盛将目光從理論轉到了實際應用領域，讨論了區塊鍊在以下五個領域的應用：共享經濟、供電市場、房地産、證券交易以及金融市場。

共享經濟：構築多方間信任

區塊鍊可以通過身份和“聲譽管理”系統推動加快共享經濟的發展，使得用戶可以通過驗證他們的身份和曆史記錄來“證書化”自己。通過構建一個安全防幹擾的系統來管理電子化的認證信息和聲譽，高盛認為區塊鍊可以幫助加速P2P住宿業的發展，直到2020年會産生30-90億美元的增量收入機會。

共享經濟的基礎是通過實時監控可用資源和應對需求實時調整而實現資産最大化利用。通過“社交區塊鍊”數據庫，聚合所有的社交證書和先前交易記錄信息，高效地幫助用戶在不同的商戶平台之間展示他們的“社交與信任證書”。

區塊鍊可以增強共享經濟平台用戶質量，因而使得全網更加安全，增加需求和供應。區塊鍊可以在P2P住宿流程中的每一個步驟都發揮作用，從預訂到支付、再到評價。

以Airbnb舉例，高盛分析認為即便是增長率的小變動也會對可銷售房間數和費用造成重大影響。高盛預計，Airbnb 2015年占全美房晚供應的份額達到了3.6%，而2020年可能達到14.1%。而2015年傳統酒店業房晚供應增長了1.2%，Airbnb的供應削弱了傳統酒店業的定價權，且這一趨勢在未來隻會繼續增加。到2020年，傳統的美國酒店房晚供應增長率為2.2%，加上Airbnb全行業增長率就是4.9%. 要指出的是，由于Airbnb比傳統酒店業的入住率低得多，該公司更多代表了全美房晚供應而非需求。在這個基準場景中，預計Airbnb在2015年占全美房晚需求為1.5%，而2020年占6.5%。

高盛認為，區塊鍊可以對P2P住宿的市場接受度産生有着深遠意義的影響，但面臨對失去消費者隐私的認知的障礙。

供電市場：用區塊鍊構築分布式智能電網

今天，消費者依賴由公用事業中心化生産的能源。在接下來的數十年中，高盛預計國家電網會從現有的中心化公共事業模型向着融合更多去中心化資源、實時報價系統和更緊密匹配需求和供應的方向進化。這個進化的核心是通過智能電表、智能裝備、可再生能源和能源儲存的結合實現電網的現代化，我們預計這個過程中會産生數千萬甚至上億個去中心化節點，這些節點不僅能夠收發數據，也能執行P2P交易。我們認為區塊鍊技術将在促進溝通、交易和數百萬個交易對手方之間的安全性方面發揮重要作用。在我們看來，區塊鍊會帶來一個去中心化的能源市場，不僅極大地推動分布式能源方面的投資活動，也會将25-70億美元的電力收入再分配給新的市場參與者（也就是說不再是給公用事業公司）。

區塊鍊可以促進這些電網新資源的發展，最終創造一個更加去中心化的電網，其中，電力用戶也是電力生産者，他們在電力市場上互相直接進行交易。

區塊鍊可以建立一個去中心化的能源市場。在最具颠覆性的場景中，高盛認為結合區塊鍊和通信技術可以促進數百萬的參與者之間更安全的交易和支付，為一個去中心化能源市場賦能。簡單地說，區塊鍊天然的分布式特征可以讓分布式的能源用戶無縫地将電力賣給附近的消費者，實現真正的本地化能源生産和消費。同時，區塊鍊技術會驅動更多分布式電網基礎設施，可能終結淨計量電價機制。

高盛認為，區塊鍊在供電市場的應用可能面臨六大挑戰：第一，監管政策，許多州的法律禁止公用事業公司以外的實體銷售電力；第二，技術問題，需要為大約今日全美電網的一半以上部署智能電網設施；第三，物理限制，區塊鍊可以賦能安全的交易流程，但仍必須實際上從電網的一個節點傳輸電力到另一個節點，而電網仍是由公用事業公司/輸電調度員管理維護的；第四，成本問題，相較于分布式電力資源，大型電站的規模經濟會帶來更低的成本開支；第五，用戶行為，消費者的思維需要一次劇烈的改變；第六，安全性，區塊鍊可以驅動電網上數以百萬計的的交易。

房地産：減少房地産産權保險交易成本

房屋的所有者再購入或再融資他們的房産需要負擔大量的交易費用，包括産權保險，因為産權搜索流程需要耗費大量人力。随着商業流程的改變，區塊鍊可以減少産權保險的保費，單是美國因為減少了錯誤和人力耗費而産生的成本節約就可達20-40億美元。而在新興市場，一個土地登記系統也可以幫助減少交易和融資成本。

區塊鍊可以消除現有土地登記體系的風險。如果産權記錄在區塊鍊上儲存，那麼構成明晰産權的相關信息會得到各方信任并随時提供，而轉移産權會變得更加安全和高效。特别是，我們認為區塊鍊可以代替掉本地房地産記錄，作為主要的房地産産權信息庫存在，進而避免紙質錯誤，讓房地産産權檢索更加透明、更加高效。

最重要的是，區塊鍊可能從根本上颠覆現有的産權檢索方式。由于數據的完整性和可訪問性更強了，檢索和“修複”産權記錄的人力資源需求也會大大降低。因此，區塊鍊可以帶來大幅度的成本節約，包括減少檢索人員、監管人和摘錄人。區塊鍊也會改善精算風險，因為産權信息會更容易得到驗證，減少了保險公司的索賠損失。最終，如果實現了這些成本效率的提高，終端消費者會最終獲益，因為保險費用原本是要覆蓋承保成本的（加上一點點利潤）。區塊鍊可以有效減少這些承保成本。

但是，房地産業極具碎片化，集中度很低，所以地區不同，産權保險也是迥異的。因此，産權保險的不同相關方之間缺乏一緻性，可能會對一個全行業的區塊鍊标準的應用造成障礙。

證券交易：優化現金證券的清算和結算

盡管如股權這樣的證券的交易成本相對低廉，但多達10%的交易都會受限于各種錯誤，導緻人工幹預和交易結算時間延長。通過應用區塊鍊技術到現金證券的清算和結算——特别是股權、再回購協議和杠杆貸款——高盛預計，通過更短、甚至是定制化的結算窗口，全球的本行業将節約110-120億美元的費用、運營成本和資本支出。

區塊鍊帶給美股交易的主要好處在于清算和結算流程的改進，特别是：減少或消除交易錯誤，優化後勤功能，和縮短結算時間；可以為再回購協議交易帶來的主要好處體現在清算/淨額結算、高效率交易流程為銀行帶來的資本節約；可以通過提供安全的交易賬本數據庫，而各方通過一個分布式私有網絡來訪問，來縮短杠杆貸款交易整個周期，實時更新任何一筆交易，并高效地反映所有權的變化。

高盛預計，區塊鍊可以為證券交易行業節約110-120億美元的費用、運營成本和資本支出：

現金股票市場：區塊鍊可以減少總費用約20億美元，由更低的結算/清算人力資源成本帶來的人力費用節約為6.5億美元到9億美元，IT系統節約5到7億美元。如果加上更低的DTCC資本開支帶來的經濟節約，還可以增加額外5億美元。

再回購協議：華爾街能夠淨額結算的再回購協議額将有1萬億美元的增加，因此區塊鍊可以帶來50億美元的經濟節約，且基于5%的SLR規定，資本要求會降低500億美元。

杠杆貸款交易：區塊鍊可以帶來大約每年3億美元的成本節約，包括1.1億來自資産負債表抵押物要求減少的經濟節約、每年1.3億來自流程優化和人力資源縮減帶來的運營開支節約、以及交易周期縮短帶來的5-6千萬資金成本節約。

金融市場：反洗錢和“知曉客戶”合規性

區塊鍊可以優化甚至是改變反洗錢(AML)合規性程序。通過交易信息的分布式數據庫可以更好的驗證交易對手方的信息，金融機構可以大大減少交易監控中的誤報率——目前這樣的監控還需要耗費大量人力幹預。此外，長遠來看，一個已驗證客戶信息的共享數據庫可以優化“知曉客戶”審核流程。總體上，區塊鍊可以驅動全行業因減少人力開支和反洗錢監管罰款而得到30-50億美元的成本節約。

目前來看，區塊鍊可以幫助金融市場，通過賬戶細節安全彙編為交易監控帶來更高的透明度和效率，記錄目前和過去交易的分布式賬本将簡化記錄和審計流程，機構間共享的、安全的客戶信息分布式數據庫減少客戶審核方面的重複勞動。

高盛預計區塊鍊将通過減少合規性人員數量、技術開支和反洗錢罰款而帶來大約30-50億美元的成本節約。從運營角度看，區塊鍊可以帶來更好的人力效率，因為交易監控和開戶審核程序中使用人力的部分會得到優化。盡管區塊鍊單憑自身不可能是反洗錢合規性低效率問題的萬能藥，但其背後的技術——加上更好的本行業數據政策和标準——将增加交易透明度。

但是，真正擁抱這項技術還面臨兩大挑戰：一個是，監管改革，需要進行支持區塊鍊技術應用的監管改革，才能讓金融機構可以擁抱這項技術；另一個是，基礎設施建設，基于區塊鍊的基礎設施建設需要與現行行業标準相容才能實現商業化應用。

總之，區塊鍊獨特的性質使得它不僅有潛力優化現有市場，也有能力重構市場和創造新市場。面對區塊鍊，我們需要多一點産業應用思考，少一點盲從。

文章版權屬北京億歐網盟科技有限公司所有。文章内容系作者個人觀點，不代表億歐對觀點贊同或支持。

,

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!

查看全部