一 什麼是金融危機

金融危機是大部分金融指标超出社會經濟體系承受能力的急劇惡化。

金融危機包括貨币危機，銀行危機，債務危機和資本市場危機。

貨币危機是指人們喪失了對一國貨币的信心，大量抛售該國貨币，從而導緻該國貨币彙率在短時間内急劇貶值。

銀行危機是指由于某些原因導緻人們喪失對銀行的信心，從而大量擠提存款，銀行系統的流動性嚴重不足，出現銀行大量倒閉的現象。

債務危機是指一國政府不能按照預先約定的承諾償付其國外債務，從而導緻對該國發放外債的金融機構遭受巨大的損失。

資本市場危機是指人們喪失了對資本市場的信心，争先恐後地抛售所持有的股票或債券，從而使股票或債券市場價格急劇下跌的金融現象。

二 費雪的債務-通縮理論

費雪認為金融危機的根本原因在于同時出現過度負債和通貨緊縮。

當經濟中出現新發明新技術的投資機會時，會産生預期收益投資者積極舉債，接着預期新事物層出不窮，同時資金供給較為寬松，借款者為了追求更高的利潤變會過度負債。

當借貸雙方均注意到過度負債時，借款者就不得不采取措施出售資産或者減少負債。這樣就會出現信用收縮，即便投放貨币也不能激活經濟，貨币流通速度下降，物價開始下跌。物價總體水平下跌導緻企業的淨資産較少，收益下降，進一步破産企業增多，産量減少，大幅度裁員，失業增加。

面對這樣的經濟打擊，人們對經濟前景喪失信心，投資意願下降，儲蓄貨币量增加，貨币流動速度進一步降低。

由于投資需求減少，物價下降又使得實際貨币餘額增多，從而名義利率下降。但是物價下跌幅度超過名義利率下跌幅度，因實際利率反而上升，金融市場混亂，銀行接連倒閉，爆發金融危機。

費雪金融危機過程：新發明--過度負債--信用緊縮--物價下跌 産量減少 失業增加--信心喪失--投資減少--名義利率下降--銀行倒閉、金融危機。

三 明斯基的金融不穩定模型

當經濟出現新技術時，對未來形成樂觀預期，資金借貸雙方均低估投資的風險，會導緻企業大幅度增加負債，導緻金融規模膨脹資産價格暴漲。盛極而衰，不斷增加的金融債務超過借款者的實際償付能力，貨币從寬松走向緊縮，利率上升，資産價格開始下跌，投資者調整資産負債結構不斷收縮金融投資規模，經濟開始急劇下滑。

明斯基認為 金融擴張過程借款人從穩健投資轉向投機性融資，再轉向逢奇融資通過借新債換舊債。

四 金德爾伯格理論

新技術--資金過剩--過度發放貸款--資産過度交易 資産價格暴漲--利率上升 回收資金和貸款--資産價格暴跌--金融危機。

經濟周期中人們對實體經濟預期極為重要。

五 貨币危機産生原因

1 第一代理論貨币危機源于擴張性經濟政策與試圖維持固定彙率的目标之間存在着根本性不協調。政府預算存在持續的财政赤字，為了彌補财政赤字政府不得不大量發行貨币結果導緻貨币發行失控，物價水平持續上漲。

一國貨币增長率持續高于國際水平，該貨币面臨貶值壓力。為了維持彙率穩定隻能動用外彙儲備來幹預彙率。如果貶值壓力很大持續很久，外彙儲備被耗盡，國際投機者在該國外彙儲備耗盡前賣出該國貨币，該國貨币加速貶值，貨币危機産生。

2 第二代貨币危機理論

貨币危機産生的原因是政府追求更具擴張性的貨币政策導緻貨币貶值。

政府使本國貨币貶值的動機主要有兩點：

⑴ 政府有大量國内貨币标價的債務，試圖通過通貨膨脹來較少債務。

⑵國内存在嚴重失業，政府試圖通過擴張性貨币政策來解決這些矛盾。

3 第三代貨币危機理論

金融機構對外多度借債，風險貸款增加，當資産價格急劇下跌時風險貸款變成不良貸款，金融機構再融資能力減弱破産，導緻資産價格進一步下跌。

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