lpr調整的是基準利率嗎?事件2022年4月15日，中國人民銀行宣布将于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5％的農商行，再額外多降0.25個百分點同日，市場利率定價自律機制召開會議，鼓勵部分中小銀行存款利率上限下調10個基點該兩項舉措旨在降低銀行的負債成本，從而推動信貸的投放，在此背景下，LPR是否有通過壓縮加點來進行調降的空間呢？我們将沿襲2022年1月6日發布的報告《從銀行負債成本看LPR調降空間》的思路，在此篇報告中進行推算，我來為大家科普一下關于lpr調整的是基準利率嗎?以下内容希望對你有幫助!

lpr調整的是基準利率嗎

事件

2022年4月15日，中國人民銀行宣布将于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5％的農商行，再額外多降0.25個百分點。同日，市場利率定價自律機制召開會議，鼓勵部分中小銀行存款利率上限下調10個基點。該兩項舉措旨在降低銀行的負債成本，從而推動信貸的投放，在此背景下，LPR是否有通過壓縮加點來進行調降的空間呢？我們将沿襲2022年1月6日發布的報告《從銀行負債成本看LPR調降空間》的思路，在此篇報告中進行推算。

觀點

全面降準25BP可令LPR報價行的負債成本降低約0.3BP：當前的法定存款準備金利率為1.62％，可作為銀行在央行存款的利息收入，MLF利率為2.85％，可作為銀行向央行借款的利息支出。此次降準可釋放長期資金5300億元，因此每年可節省銀行向央行的利息支出約65億元，與央行官網所說的“此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元”相符。截至2022年Q4，LPR報價行的存款總額約為130萬億元，全面降準令銀行負債成本降低0.5BP。若再進一步計算全面降準0.25％向LPR報價行釋放的長期資金，則約為3200億元，通過上述邏輯計算得降低負債成本約0.3BP。

存款利率下調對銀行負債成本緩釋幅度取決于各行實際操作：由于“鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調10個基點左右”并非強制，而是可以在銀行宏觀審慎評分（MPA）中有所加分，因此實際調降的幅度并不确定。在此我們分三個情景進行讨論：（1）情景一：大行和中小行定期和活期存款利率均下調10BP；（2）情景二：大行不下調存款利率，中小行活期和定期均下調10BP；（3）情景三：大行不下調存款利率，中小行不下調活期存款利率，而僅下調定期存款利率10BP。在這三種情景下，LPR報價行的負債成本可以分别下降約10BP、7BP和3BP。由于該下調提議主要針對中小銀行，且大行的存款利率已經相對較低，定價下行彈性相對較小，因此情景一的可能性最低。同樣，活期存款利率的下行空間有限，情景二的可能性次低。綜上所述，在銀行負債成本下行的可能性上，情景三>情景二>情景一。

通過壓縮加點方式下調LPR的可能性較低，融資成本的下行仍需政策進一步助力：經過上述測算，我們認為降準和存款利率下調尚未觸發LPR的最小調整步長（5BP）。首先，全面降準将于2022年4月25日實行，鼓勵存款利率浮動上限下調同樣在推進過程中，尚未有銀行正面回應，從時點上來看，4月20日調降LPR的可能性較低。其次，全面降準力度較小，對銀行負債成本的影響不足1BP，在我們預計的可能性最大情景下，存款利率下調對銀行負債成本的影響約為3BP，疊加起來不足以觸發LPR的下調。截至2021年Q4，金融機構人民币貸款加權利率為4.76％，貸款市場報價利率的改革潛力得以釋放。在2022年一季度金融數據統計發布會上，孫國峰司長表示“發揮貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業融資成本”，為支持實體經濟，LPR有進一步調降的必要性，而LPR的調降則需要政策利率下調的助力，存在降準和降息的空間。

風險提示：宏觀經濟增速不及預期；貨币政策調整超預期；數據測算存在偏差。

本文源自金融界

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