ATFX摘要：非農就業報告顯示，美國10月份失業率4.6％，新增非農就業人口53..1萬人，超遠機構預期。從勞動力市場看，美國宏觀經濟正處于相對良好的複蘇狀态，新冠肺炎疫情的負面影響正顯著消退。

得益于終身雇傭制，日本的失業率一直處于極低的水平（2.8％），但這并不能說明日本的經濟複蘇要比美國強勁。從通脹率來看，日本隻有0.2％，美國卻已經高達5.4％，美國經濟的“熱度”明顯高于日本。

日本十年期國債收益率

ATFX供圖

貨币貶值的前提是貨币價格——利率——持續下降。從上圖可以看出，日本十年期國債收益率在10月24日觸及中期高點0.1％後迅速回落，最新值為0.063％，跌勢顯著。由于日本通脹率一直萎靡不振，所以日本央行基本不會采取貨币緊縮政策。這将導緻日本十年期國債收益率持續走低，日元币值也很難獲得支撐。

日本央行行長黑田東彥近期講話

日本的新型冠狀病毒感染正在“迅速下降”，但央行将繼續為金融機構提供資金支持，直至明年3月。

日本央行無意很快退出大規模貨币刺激計劃。

為了實現2％的穩定通脹率，我們将繼續實施貨币寬松計劃。

當前的日元彙率水平未損害日本經濟，但同時疲軟日元對日本出口的影響小于過去。

顯而易見，日本央行還将維持相當長時間的低利率、超級量化寬松政策。日元的供應端還将處于過剩狀态。

USDJPY 日線

ATFX供圖

USDJPY在經曆9月下旬至10月上旬的上漲後，目前處于2017年初至今的高位區間（黑色方框）。趨勢上看，日元對美元仍将貶值。雖然近期有出現回調的可能，但預計回調時間相對較短，幅度相對較小。回調結束後，受到基本面支持，大概率仍将維持漲勢。

需要提醒的是，美元指數正面臨95整數關口的突破。由于美聯儲縮減每月購債已經落地，根據“利多出盡是利空”的原理，美元指數有一定概率出現顯著回落，而這将反向推動日元升值。

總結：雖然日本的宏觀經濟環境和貨币環境都支持日元貶值的觀點，但實際上，USDJPY的漲跌還是取決于美元指數的漲跌情況。如果美聯儲的“較快的加息頻率”預期減弱，日元将有一定升值可能性。

ATFX風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎，以上内容僅代表分析師觀點，且不構成任何操作建議。

本文源自金融界網

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