今年上海是個暖冬，最近市場環境也跟上海的冬天一樣，不再那麼冷了，成交量近期上了萬億大關，即便最近普跌，也依然維持9000億左右。

于是很多小夥伴都在憧憬着接下來一兩年的吃肉行情，聊多了發現，有不少認識的朋友，原來在主觀私募任職的，都投奔了量化私募，大的小的公司都有，甚至有些主觀機構，在投資上也有些融合量化的變化。

不可否認，即便經曆過去這兩年市場整體調整，量化的市場份額占比依然在逐漸提升，而且從成熟市場看，這可能将會是一個長期的大趨勢。

因為大家都能看到，相較于一些偏粗犷的主觀投資，量化投資是一種顆粒度更細、更加科學的投資方法。

從策略構建，到交易執行，風控約束，不管是對海量數據進行訓練處理，去獲得更加有效的alpha，還是會使用算法交易，提高交易執行效率，減少交易成本，還是使用風險模型，管理組合風險暴露，量化确實讓投資這件事變的更加科學，更加精細。

反觀很多主觀機構，在交易和風控上面，做法依然原始，粗犷，很多主觀還都是人工下單，人工風控，甚至大部分風控都是擺設，更不要說投資策略有多精細。

雖然主觀在策略上看起來更好理解，但是經過這兩年淘汰，目前各大渠道還願意賣的主觀管理人，已經寥寥無幾，無非就曉峰，仁橋，丘棟榮這些（老私基過去沒捧幾個，沒想到命中率都還挺高）。

而反觀各大量化大廠，即便有些管理人做的不夠好，也不至于差到像有些主觀一樣，動不動長期沒超額，甚至一年跑輸市場20%多。這裡面曾經老私基diss的很多主觀管理人，大都赫然在列。

過去這麼多年，讓客戶傷筋動骨的産品，幾乎都是主觀，所以原來有些渠道比較重度押寶主觀的，現在也開始慢慢往量化傾斜。

所以老私基覺得，随着大家對量化認知度的不斷提升，量化的市場份額會漸進增加。

而這個份額漸進式的改變，并非完全由渠道推動，或許更多是由管理人自我叠代和客戶選擇觀的變化所帶來。

因為量化能處理海量數據，在信息處理，交易優化，風控管理方面，都有着明顯優勢，主觀投資在深度研究上，完全可以借力量化。

優秀管理人不會給自己在投資上設限，會取長補短，自我叠代，所以主觀完全可以借助量化投資優化投資流程，比如使用算法交易、風控模型等等，而且目前看已有主觀管理人在做這樣的事情。

當然，自我優化，甚至說自我革命太難了，因為這樣做，意味着你要徹底走出過去熟悉的舒适區，去擁抱你所未知的甚至和自己現有投資理念相悖的事物。

我看到的大部分主觀能接受的革命尺度，就是使用算法交易和風控模型，投資策略上，還沒有看到真的敢徹底革命的。

畢竟變投資策略是一件非常忌諱的事情。

原來投資理念是價值投資，長期持有，看好一個公司能持有三五年，你現在重頭開始改做量化，還都是價量策略，賺為市場提供流動性的錢。

這樣做意味着過去業績沒有參考意義，意味着重新開始。

而對于公司而言，增加投資策略又是一件很容易的事情，推一個新基金經理就行，所以我們發現大部分大體量公司，基本都是平台型私募，都是多基金經理，很少一個策略單打獨鬥。

但是對于主觀基金經理個人而言，很難自我革命，大家都是一路自信過來的，敢否定自己策略的太難了，所以幾乎都是一路走到黑，即使刀山火海，他也笃定。

畢竟就是通過過去方法論賺到錢的，都有路徑依賴。而且轉型，往往也都是九死一生，何況這轉型門檻非常高，所以老私基以前說大量多頭終将死去并非唬人。

主觀投資現在就是産能過剩，一定會有一批批沒有戰勝市場能力的機構倒掉，即便規模很大，依然要承受毒打。

至于客戶的選擇觀現在也在改變，經過一輪輪美好幻想破滅毒打，買多頭的成熟客戶會更傾向買實實在在的确定性超額，而不是再花錢聽故事。

老私基前段時間跟一個客戶聊，客戶就說，我就問你，你有信心接下來維持15%超額不？如果有信心就行，我其他不用了解。

你看，成熟客戶的投資觀，就是這麼樸實無華、簡單粗暴。

所以總的來說，對于各家管理人，特别是做主觀的，一定要居安思危，不斷精進，嚴格控制風險，優化投資策略和投資流程，把戰勝市場實實在在地做出來，隻有這樣才能行穩緻遠。

而對于投資者而言，雖然量化是大趨勢，雖然已經有部分主觀在使用算法交易和風控模型優化投資組合，但是也不要相信一個做主觀的基金經理，能馬上轉型成功并做好量化策略，所有的一切需要時間驗證，至少目前是沒有看到非常成功的案例。

而對于選基，方法論很簡單，但執行很難，起碼客官們不要再追求那種動不動業績嚴重異于同業的妖精産品，反常就躲遠點，能躺赢，幹嘛站起來瞎折騰虧錢？

你說是不？

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