簡述

市淨率指的是每股股價與每股淨資産的比率。 市淨率可用于股票投資分析，一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低;但在判斷投資價值時還要考慮當時的市場環境以及公司經營情況、盈利能力等因素。

市淨率要動态看

市淨率指的是市價與每股淨資産之間的比值，比值越低意味着風險越低。

對市淨率我們要動态地看，因為會計制度的不同往往使得淨資産與境外企業的概念存在着一定的差别。更為重要的是，淨資産僅僅是企業靜态的資産概念，存在着一定的變數。去年盈利會增加每股淨資産，但如果今年虧損就會減少每股淨資産。

比如說海南航空，在2002年每股淨資産是3.26元，到了2003年因為每股虧損1.74元，就變成了1.52元，跌幅超過50%。同時，每股淨資産的構成基數不同往往也會造成不同結果。比如說神馬實業，每股淨資産高達5.989元，不可謂不高，但是其淨資産構成中擁有12.11億元的應收帳款，折合成每股2.14元，一旦計提壞帳準備，其每股淨資産就會大幅下降。

市淨率高低

市淨率意味着股票價格相對于公司的淨資産的比率。因此，市淨率低意味着投資風險小，萬一上市公司倒閉，清償的時候可以收回更多成本。所以，市淨率低好。

市淨率是反映每股市價和每股淨資産的比率。

市淨率＝每股市價/每股淨資産

市淨率可以用于投資分析。每股淨資産是股票的帳面價值，他是用成本計量的;每股市價是這些資産的現時市場價值，是證券市場交易的結果。一般認為，市價高于帳面價值時企業資産的質量較好，有發展潛力;反之則質量較差，沒有發展前景。市淨率側重于對未來盈利能力的期望。

市淨率分析

由于許多上市公司均大量持有其他上市公司的股權，進而導緻每股淨資産和市淨率亦産生極大的波動。

如果我們認為在給上市公司估值時，其持有的其他上市公司股票據應當按照市值來估值的話，那麼我們可以分别計算上市公司剔除持股其他上市公司市值後的"淨市值"和"修正淨資産"，然後計算這兩者的比值作為"修正市淨率"。

以南京高科為例

2008年4月15日總市值為73.58億元。其中持有的中信證券、栖霞建設和南京銀行市值分别為16.58億元、9.99億元和29.55億元，三者市值合計56.12億元，這意味着剔除這三公司的持股，南京高科的"淨市值"為17.46億元。2007年末南京高科的淨資産為73.03億元，2007年12月28日收盤價計算，其中持有的中信證券、栖霞建設和南京銀行市值分别為27.32億元、15.15億元和39.19億元，三者合計81.66億元，若剔除這三者的市值，南京高科本身的淨資産為-8.63億元。這也就意味着，若你撇開中信證券、栖霞建設和南京銀行股權，必須以17.46億元的"淨市值"去收購一個淨資産為-8.63億元的公司。這究竟是不是一樁理性劃算的買賣，就是一個見仁見智問題了。

市淨率應用

投資界常常會在牛市推崇市盈率，到熊市則往往拿市淨率說事，道理很簡單，牛市中大家齊齊往上看，市盈率給市場提供了無限想象空間，靜态市盈率不行就用動态市盈率，今年的不行，還能推出明年、後年市盈率，總能"套"到合适理由。到了熊市，大家都往底下看，市淨率常常給大家充當尋底的指标。

在熊市投資者們樂于使用市淨率指标，因為這種指标更能體現股票的安全邊際，投資者可以先假設最悲觀狀況下上市公司停産，投資者可以按照淨資産來變現。對于投資者來說，按照市淨率選股标準，市淨率越低的股票，其風險系數越少一些。

對于所有的個股，市淨率越低就越安全的說法并不準确。對于同一個股，市淨率水平越低，安全系數越高的說法應該是對的。但是對于不同個股，則要具體情況具體分析。曆史經驗表明，一些跌破淨資産的股票往往會表現為較小的投資風險，而在行情啟動之時，也具有較好的價值回歸動力。

當然，并非所有跌破淨資産的股票，所有低市淨率的個股全都具有投資價值。用市淨率指标來作為估值标準也常常容易掩蓋一些問題，不能單純探求用純粹的财務指标來估值。對于上市公司的淨資産也要具體分析，有些淨資産是能夠幫助企業持續經營并創造利潤，有的淨資産則可能純粹是破銅爛鐵。對于金融類、證券類資産占比較大的個股，市淨率水平不能給得太高，因為這些資産已經在證券市場經曆過一次"放大效應"了。對于那些不能創造利潤的淨資産，例如過時的生産線、停止營業的廠房資産等，投資者自己測算時應該将這些資産剔除在外。這裡我們需要對資産有個概念，标準資産指的是未來可以帶來收益東西，所以在分析時應該剔除不必要的廢銅爛鐵。

用市淨率選股時，企業的盈利能力好應該是一個前提。很多時候，企業前景好的股票，市淨率高一點也要好過市淨率低一些但是經營前景差的股票。

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