反複的疫情，考驗着美團的韌性。

2022年6月2日，美團發布了2022年第一季度财報，該季度營業收入為462.69億元人民币，同比增長25%；經調淨虧損為35.86億元人民币，同比環比均有所收窄。

這意味着，2022年開端，互聯網巨頭們業績不振的趨勢，依然延續。

不過，資本市場對美團仍頗為期許，财報之後第一個交易日暴漲9.932%，成為港交所熱度第二的上市公司，且自2022年低點以來美團反彈近80%，在一幹互聯網巨頭中反彈幅度位列第一。

這個現象，值得玩味。

虧損之下，資本市場為何對美團高看一眼？“零售 科技”戰略，到底能否撐起美團新的增長邏輯？

從“重量”走向“重質”

誰也沒有猜到，疫情來了個“倒春寒”。

2022年第一季度，包括上海、深圳在内的多個高線城市遭受疫情幹擾，導緻生産受阻、物流受限、旅遊暫停、餐飲歇業，生活節奏被打亂。

此背景下，疲軟的消費拖累了美團的步伐。

美團在2022年第一季度财報中坦言：“自3月起，由于奧密克戎病毒的傳播及若幹地區的嚴格管控措施，衆多商家暫停營業，我們的許多騎手也被隔離。我們的業務很大程度上受到了供給限制及履約能力限制的影響。”

譬如，吉林等省份在3月中旬全面封鎖，與此次疫情前相比，美團外賣的訂單量下降了近90%，影響肉眼可見。

此外，到店、酒店及旅遊業務也受到了沖擊，商家使用在線營銷服務的意願也有所下降，因而美團3月的在線營銷收入呈現出同比下降的态勢。

盡管如此，美團的淨虧損卻有所改善。

市場預估淨虧損為45.9億元人民币，去年同期淨虧損為38.92億元人民币，實際淨虧損為35.86億元人民币。

美團的淨虧損有所改善

以上可見，美團雖然又虧了，但虧得更少了，更是超乎資本市場的預期，之所以如此，與其從“重量”走向“重質”有莫大的關系。

相當長一段時間，美團一直奉行高頻打低頻，其增長邏輯為不斷吸引新增用戶，推動基本盤不斷做大，進而充實生态體系，達到高頻抓用戶、低頻做利潤的目的。

這波疫情，是危也是機。

美團順勢調整了打法，重心從追求粗放的用戶增長疊代到精細化運營、深耕消費潛力，努力提升複購率、客單價、消費頻次等關鍵指标。

效果也在财報中得到體現：餐飲外賣業務2022年第一季度交易單數為33.6億單，同比上升15.8%，但淨利潤為15.7億元，同比上升40%；到店、酒店及旅遊業務的經營利潤率為45.6%，高于2021年第四季度的44.7%；活躍商家數同比增長26.6%至900萬戶。

簡而言之，美團更加注重高質量增長，竭力增加中高頻用戶的交易頻率與用戶黏性。

“在充滿挑戰的時期，我們推出了有針對性的措施，以滿足消費者激增的需求。我們還推出了系列措施來幫助商家維持正常運營。這也反映了我們這個組織在執行和疊代應急響應措施方面的敏捷性。”美團稱。

即時零售，美團的“功守道”

疫情之下，有的消費訴求被弱化，有的消費訴求則被強化。

這其中，即時零售由于強時效的屬性，正好可以滿足對時間敏感的同城消費需求，一躍成為居家的必選項，推動藥品、化妝品、日用百貨、酒水零食、數碼産品等各類即時零售需求大幅增長。

如此一來，作為美團布局即時零售的排頭兵，美團閃購成為财報的一抹亮色，2022年第一季度訂單量同比增加近70%。

這麼來看，美團閃購看到了苦盡甘來的希望。

早在2018年，美團閃購就成立了，其底層邏輯為基于美團成熟的即時配送能力進行品類延伸與距離拉伸，尋求下一個業績增長極。

不過，初期投注資源不多，并未掀起多大的浪花。

直到2021年9月，美團的戰略由“Food Platform”疊代為“零售 科技”，憧憬“即時到家的市場規模未來5年将達到1萬億，交易用戶數量将超過5億”。

加碼之後，美團閃購才駛入快車道。

據公開數據顯示，美團閃購已覆蓋全國2800多個城鎮，可為6.93億消費者提供30分鐘“萬物到家”的零售服務，成為中國商超連鎖、各類門店擴大經營規模的主要渠道之一。

總現金流在不斷轉好

美團CEO王興表示：“我們長期積累的技術能力和覆蓋全國的即時零售體系，在疫情期間發揮了獨特價值，在服務民生、抗疫保供，在促産業、穩就業方面均作出了積極貢獻。”

從這個角度來看，美團閃購的價值并不能簡單用金錢來衡量。

更為關鍵的是，遠場電商三足鼎立格局已定，但近場電商卻勝負未分，美團抓住即時零售這個關鍵點，則在近場電商牢牢占據一席之地，圓了“零售”夢不說，還在新零售的下半程拿到賽點，進可眺望遠場電商，退可構築防禦陣地。

戰略價值之外，美團閃購的盈利潛力也不容忽視。

“從長遠來看，我們對美團閃購的盈利潛力仍然非常有信心，因為它是從餐飲外賣到更多即時配送品類的自然延伸。它也有實現更高客單價和在線營銷收入的潛力，所以從這個角度，它的單位經濟效益潛力至少與餐飲外賣相似。”王興如是說。

自動配送，打通“最後一公裡”

需要注意的是，科技是美團另外一個抓手。

2022年第一季度，美團的研發費用支出為49億元，同比增長40%，占營收的比例接近11%，在一幹互聯網巨頭中名列前茅。

加碼之下，美團的科技底色愈發鮮亮。

這其中，美團的自動配送，由于可以滿足“無接觸”的抗疫配送要求，成為“打通最後一公裡”的生力軍。

譬如，美團在深圳、上海和北京部署的自動配送車，從2022年4月初到5月24日共完成了70.3萬筆訂單，而從2020年初至今，已累計為用戶配送近220萬筆訂單。

美團自動配送車

再譬如，美團無人機自2022年5月20日起，開始在杭州進行常态化核酸樣本運輸，截至5月25日配送了近20萬人次的核酸樣本。

由此可見，美團的自動配送成為保供與纾困的重要力量，為其科技抗疫寫下濃墨重彩的一筆，雖然投入與産出不成正比，但創造的社會價值不可估量，這麼來看也不算完全虧。

畢竟，能創收掙錢的企業多，但能創造社會價值的企業少。

另外，自動配送還是美團的生态底座，其重要性不言而喻。

美團聯合創始人王慧文曾表示：“自動配送将帶來技術挑戰，但最困難的挑戰是将技術與商用、用戶體驗有效結合，這就是我們推出開放平台的原因。”

一言以蔽之，自動配送是美團生态不可或缺的重要一環，補上這一環，即可提高外賣的配送效率、降低配送成本，并完善即時零售的配送網絡，打造一個體驗更佳的生态閉環。

總而言之，美團對内以科技為驅動力，對外以零售為主賽道，重新诠釋了其商業内核，以更有韌性的方式抓住用戶與商戶，雖然短期不排除仍有波動，但長期的信心更為凝聚。

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