本報記者 苗詩雨 李未來 北京報道

随着業績如期披露，兔寶寶（002043.SZ）2021年逆勢增收的“神秘面紗”也被悉數揭開。

4月28日，專注闆材領域的龍頭企業兔寶寶發布了2021年全年業績報，實現營業收入94.26億元，同比增長45.78%；實現淨利潤7.12億元，增幅達到了76.70%。

但在兔寶寶全年營收大幅增長背後，卻是研發投入不足營收1%的不争事實。拉長時間線來看，這也是兔寶寶連續第二年研發投入金額占營業收入比例不足1%。

毛利率掉隊

裝飾材料業務加定制家居業務，扛起了兔寶寶2021年業績增收的大旗。

2021年兔寶寶實現了營收和淨利的雙增長。全年來自裝飾材料業務的收入約為65.82億元，占到營收69.84%；定制家居業務收入27.17億元，占到總營收的28.81%。

其中，裝飾材料業務的闆材産品收入為45.68億元，同比增長35.06%；闆材品牌使用費(含易裝品牌使用費)2.63億元，同比增長15.60%；其他裝飾材料17.51億元，同比增長137.85%。

不過，在家居行業整體集中度加強、市場承壓的背景之下，對比業績的逆勢增長，兔寶寶的毛利率略顯掉隊。

從兩大主營業務的毛利率來看，2021年裝飾材料業務13.68%，同比減少1.68%；定制家居業務雖然未下跌，但同比增幅僅在0.03%。

同樣在大環境下，兔寶寶也面臨着來自成本增長的壓力。2021年全年，兔寶寶裝飾材料業務營業成本同比增長54.46%，裝飾材料的直接材料金額為47.66億元，占營業成本比重同比增長52.72%；定制家居業務營業成本同比也增長35.49%，定制家居的直接材料金額15.43億元，占營業成本比重同比增38.29%。

還能賺多久“快錢”？

實際上，2021年家居行業受到了疫情、房地産以及原材料等多方影響，家居企業業績下探成為常态。在此市場大環境下，兔寶寶2021年營收的錢從哪來十分引人關注。

按照業績披露，兔寶寶銷售模式主要為經銷商模式、品牌授權模式、大宗業務模式和其他業務模式。分銷售模式來看，經銷模式收入占營業收入比重58.62%、直銷模式收入占營業收入比重38.45%、品牌授權的該項比值為2.93%。

但從毛利率層面來看，截至2021年年末，雖然兔寶寶的品牌授權僅實現了2.76億元營業收入，但其毛利率達到了99.08%，同比增長了0.01%，計算毛利約為2.73億元。

回顧近年來兔寶寶的業績情況，品牌授權的在其銷售模式中發揮着不可被替代的作用。按照業績所示，兔寶寶所謂的品牌授權模式是指公司作為品牌授權方，通過與被授權方簽訂商标使用許可合同，由公司許可被授權方使用公司“兔寶寶”等品牌的商标并向其收取商标授權費的銷售模式。

不過，作為闆材龍頭的兔寶寶，貼牌模式産品好不好用，仍待進一步商榷。

《華夏時報》記者聯系到了一位近期在兔寶寶下單過全屋定制的消費者白玥（化名），聊起兔寶寶的全屋定制，白玥十分無奈。據白玥介紹，由于其所繳納定金無法退換，自己無法接受多項調整，目前其已将定金置換為了同價位的兔寶寶櫃子。

白玥講道，最初在兔寶寶下單時，對方已經給出了一份報價信息。但後來到了測量和安裝環節時，突然加了許多增項，比如說收口、雙側闆、背闆、金屬條等費用，價格也要比市場貴将近三倍。

“而且兔寶寶也沒有明确告知我門闆和櫃體類型，隻是告訴我他們的櫃體是兔寶寶頂級的，并且因為是原廠闆材所以定制時間需要45天時間。”白玥向《華夏時報》記者透露，當其向兔寶寶表示無法接受一個半月的工期要更換品牌時，兔寶寶又改口承諾櫃體可以在20天内安裝完畢。

白玥向記者說道，“45天到20天，我懷疑是貼牌。貼牌我肯定是不能接受的。”

實際上，如同白玥所言，在當前競争激烈的家居定制領域，消費者對于貼牌産品的接受度并不高。此前，《華夏時報》記者曾報道過有關兔寶寶品牌授權的産品投訴情況，查閱黑貓投訴平台，僅2022年以來，有關兔寶寶的相關投訴便涉及到了發貨、退款、産品質量、施工安裝等多方面。

而在這種模式之下，未來又還有多少消費者願意為兔寶寶的“貼牌”生意買單呢？

研發投入不足營收1%

實際上，在同質化嚴重的闆材市場，研發投入在一定程度上是考察企業是否具備競争力的核心要素之一。

按照業績報披露，報告期内兔寶寶完成了新産品/新技術鑒定11項，成功轉化了高色牢度重組裝飾單闆、紡織牆布飾面家居闆、木飾面SPC牆闆、難燃岩飾順芯闆、高穩定木飾面框剪結構門闆、平貼用PUR熱熔膠等項目，保持行業領先地位。

但從業績報披露的研發數據來看，兔寶寶的研發力被打上了一個問号。

費用開支對比。 截自 2021年兔寶寶業績報

2021年報告期内，兔寶寶的研發投入涉及樹木種植、牆體技術升級、原材料性能研究、定制家具程序開發等15個項目，研發投入的金額同比增長了20.21%。但從研發投入占營業收入比例來看，該比例僅占到了0.75%，對比2020年的0.91%，同比下降了0.16%。而這也是該數值連續第二年出現不足1%的情況。對比銷售費用，兔寶寶的研發費也不及其22%。

此外，研發團隊的情況也不盡如人意。

截至2021年年末，兔寶寶的研發團隊人數占比為7.29%，其中本科同比增長3.88%，碩士同比減少37.50%。而同期，兔寶寶的銷售人員及生産人員合計有2707名，合計占當期領取薪酬員工總人數65.10%。

僅從數據來看，兔寶寶的費用支出俨然有了“輕研發、重銷售”的趨勢。為進一步了解具體情況，《華夏時報》記者多次與兔寶寶方面聯系，并向其證券事務代表郵箱發送了相關采訪函，但截至截稿之時，暫未獲得有效回複。

“從數據的投入上來看，兔寶寶的投入分布是有一定風險的。”中國家居、設計産業互聯網戰略專家王建國在接受《華夏時報》采訪時表示，對于闆材類走量的産品，實際上會有一段重銷售的過程，但當規模和體量達到一定程度後，企業再想發力，對比同行是需要研發能力、科技含量甚至是專利數量在内的核心競争力的。

王建國向記者講道，尤其是對于偏向原材料的闆材類産品，核心競争力和産品戰略是尤為重要的。“如果企業在産品方面沒有核心競争力，與同行差别不大的話，不上升到落地能力，僅從戰略層面，企業發展的風險就已經顯現出來了。”王建國講道。

不過，中國豪宅研究院院長朱曉紅曾在接受媒體采訪時表示，研發費用未必與品質高低、品牌度保持同比，銷售費高、研發費用低也未必就是“輕研發、重銷售”，還是要以效果來看。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!