近期獨角獸上市，CDR也即将發行，一波科技股回歸的潮流正在路上。

昨天《存托憑證發行與交易管理辦法》（即《CDR辦法》）及若幹配套規則正式發布實施。6月7日起，符合條件的創新企業就可向證監會遞送CDR發行申報材料，毫無疑問，境外上市的BATJ等公司登陸A股的步伐已經越來越快。

那麼CDR到底是這麼一回事呢？

CDR叫做中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中國香港)上市公司将部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行，由中國境内的存托銀行發行、在境内A股市場上市、以人民币交易結算、供國内投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。

簡單來說，比如以前360回歸A股，首先需要将其在美股發行的股票都高價買回來，也就是私有化，然後從美股退市，再到A股找一個殼，将資産裝進去，借殼上市，這麼一來企業不僅耗時耗力，而且還要花不少錢，現在有了CDR就簡單很多了，如果現在的BATJ等企業的股票想要在A股交易，就不用走退市再上市的老路線了，可以直接将境外上市的股票拿一部分出來托管在中國内地的銀行，然後由存托銀行根據這些股票發行一部分對等價值的股票到A股上市交易，這樣我們就可以在A股買賣阿裡，騰訊，百度，京東，小米等互聯網明星企業的股票了，所以客觀上基本做到了紅籌股回歸A股效果。

大家都知道，有些互聯網高科技企業還沒有實現盈利，比如京東2016年和2017年的淨利潤都是負的，所以為了保護投資者，防止某些企業回來隻知道薅羊毛，規定試點企業實現盈利前，董監高不得減持上市前持有的股票。

同時對于可能出現的過度炒作，證監會會要求交易所繼續加強一線監管，并且提示風險，加強投資者教育。

但是按照A股一貫的脾氣，炒新早已是老傳統了，以往回歸A股的360，巨人網絡，分衆傳媒都出現了熱炒的現象，況且這回發行CDR的都是中國頂尖的科技公司，十有八九又要來一次炒新的熱潮。從BATJ這些上市公司的角度來看，它們必然是很期望看到炒新熱潮的，因為發行了CDR以後，這些公司就相當于在兩地市場交易了，A股炒新的話，股票價格必然會高于境外市場，然後就會産生套利空間，一碗水總是要端平的，所以其在境外市場的股價也會得到強有力的支撐。

近期股市本來就弱，成交量明顯縮減，存量資金博弈，而且還伴随着富士康，甯德時代，中國人保等巨無霸的上市抽血，現在這些一線科技明星企業要是再回來的話，必然意味着股市又要擴容，那麼咱這小廟能容得下這些大佛嗎？

不必慌張，同樣在6月6日，證監會已批複南方、易方達、嘉實、華夏、彙添富、招商6家基金公司混合型證券投資基金（LOF）的申請，上述基金能夠參與到以CDR形式回歸A股的科技巨頭的“戰略配售”中去，因此也被稱為CDR基金。每家産品募資規模的上限是500億元，下限是50億元，按照300億左右預計規模募集的話，差不多能募集2100億左右的資金，而CDR的發行一開始僅僅是試點，根據申萬宏源的測算，CDR初期的規模也就2000億左右，所以募集的資金基本上能夠抵消CDR發行的抽血效應。

此外CDR試點企業上市的本質是IPO，而近年來A股的IPO已經是常态化，市場機制較為成熟，CDR的發行對股市的流動性影響不大。

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